2008年下半年鋼鐵行業(yè)“盛極而衰”，下游需求迅速取代鐵礦石、焦炭和海運(yùn)費(fèi)，成為市場(chǎng)關(guān)注的新焦點(diǎn)。研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，盡管政府投資計(jì)劃產(chǎn)生新增需求，但2009年鋼鐵行業(yè)依然處于供過于求的格局，盈利同比大幅下降不可避免，鋼鐵板塊整體缺乏趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

    政策“加法”難抵需求放緩

    宏觀經(jīng)濟(jì)下滑帶給鋼鐵行業(yè)最大的危機(jī)就是需求萎縮，無(wú)論是出口還是國(guó)內(nèi)需求，都將暫時(shí)告別高增長(zhǎng)的時(shí)代。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，政府新增投資計(jì)劃一定程度上能夠緩解需求減少，但肯定無(wú)法維持以往的商水平。

    出口方面，雖然1-10月份的出口量同比僅僅下降了1.2%，而且預(yù)計(jì)全年出口水平也只是小幅回落，但考慮到訂單滯后性，09年形勢(shì)不容樂觀。最新數(shù)據(jù)顯示，10月份出口鋼材462萬(wàn)噸，比8月份峰值769萬(wàn)噸下降了307萬(wàn)噸，降幅接近40%。中信證券指出，企業(yè)普遍反映今年四季度和明年一季度鋼鐵產(chǎn)品出口訂單大幅減少，預(yù)計(jì)未來出口數(shù)據(jù)將進(jìn)一步惡化。

    國(guó)內(nèi)需求面臨更多不利因素，房地產(chǎn)和制造業(yè)雙雙疲軟擠出了大量鋼材需求。一方面，房地產(chǎn)新開工面積已呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，9月和10月同比下降13%和18%，中金公司預(yù)計(jì)09年房地產(chǎn)投資和新開工面積將分別下降8%和20%，商品房用鋼需求將同比下降15%；另一方面，機(jī)械、汽車和造船等傳統(tǒng)鋼材消費(fèi)大戶本身也處于景氣下滑階段，鋼材需求增速或?qū)⒒芈渲?.3%、2.0%和6.0%。

    市場(chǎng)需求低迷須需政府投資拉動(dòng)“解渴”。中信證券認(rèn)為，4萬(wàn)億中的基建投資主要分布在鐵路、公路、電力設(shè)備和管道建設(shè)四大類別，覆蓋著四個(gè)行業(yè)的2009年需求大約為4000萬(wàn)噸，其中新增需求1200萬(wàn)噸；長(zhǎng)江證券預(yù)計(jì)，如果城鎮(zhèn)化率增速在0.8個(gè)百分點(diǎn)以上，固定資產(chǎn)投資增速在15%以上，明年鋼材需求增長(zhǎng)將在0.37%；中金公司預(yù)計(jì)，2009年基建總體用鋼量可達(dá)到6800萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.7%，拉動(dòng)鋼鐵需求2.4個(gè)百分點(diǎn)，不過全年來看，隨著基建拉動(dòng)的實(shí)質(zhì)性影響在下半年逐漸顯現(xiàn)，鋼鐵需求將前低后高。

    供給過剩仍是大概率

    2003年