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　　尿素價(jià)格近期出現(xiàn)反彈：2013年以來，尿素價(jià)格一路處于下行趨勢，從去年初的2200元/噸左右下跌到今年4月份的1400元/噸左右，跌幅超過36%。盡管期間也有春耕、夏季用肥、冬儲等等的影響，但是卻與往年不同，一直旺季不旺。然而，從5月下旬到6月初，公司小顆粒尿素出廠價(jià)格從1380元/噸漲到1540元/噸，漲幅超過11%。我們分析出現(xiàn)此輪反彈的原因主要有以下幾種：

　　(1)尿素出口大增：2014年我國尿素出口實(shí)施新的關(guān)稅政策，其中旺季(1-6月，11月，12月)稅率定為15%+40元/噸，相比2013年的75%稅率大幅下調(diào)。在此背景下，我國1-5月尿素累計(jì)出口382萬噸，yoy+200%。(2)盡管尿素新增產(chǎn)能較多，但實(shí)際產(chǎn)量并未增加：截止2013年底，我國尿素折純產(chǎn)能已經(jīng)超過3500萬噸/年(不折純7500萬噸以上)，并且據(jù)統(tǒng)計(jì)14、15年仍將有800萬噸(折純)左右新增產(chǎn)能投產(chǎn)，但是實(shí)質(zhì)上受行情低迷影響供給并未增加。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2014年1-5月我國尿素(折純)產(chǎn)量為1353萬噸，yoy-0.09%。尿素產(chǎn)量下降一方面是由于企業(yè)虧損停產(chǎn)或者減產(chǎn)導(dǎo)致開工率下降，另一方面由于新增產(chǎn)能受行情低迷影響轉(zhuǎn)產(chǎn)或者放棄導(dǎo)致。(3)尿素去庫存或已完成：在價(jià)格下跌、出口大幅增長和供給沒有增加的背景下，國內(nèi)尿素去庫存或已基本完成。一般6-7月份是我國夏季玉米追肥的旺季，尿素短期需求量大增。因此，在夏季玉米追肥備肥需求影響下，加上去庫存較為徹底，才出現(xiàn)了此輪的價(jià)格反彈。

　　多因素迭加或?qū)⒅履蛩貪q價(jià)持續(xù)：未來一段時(shí)間，由于農(nóng)業(yè)用肥的消耗，下游補(bǔ)庫存將開始啟動(dòng)。屆時(shí)，在供給穩(wěn)定，出口量大增和下游補(bǔ)庫存等多因素迭加情況下，尿素價(jià)格反彈持續(xù)的概率較大。