化肥關(guān)稅大幅降低,行業(yè)有望好轉(zhuǎn)

　　化肥不再實(shí)行淡旺季差別稅率關(guān)稅明顯降低。

　　財(cái)政部公布的《2015年關(guān)稅實(shí)施方案》自2015年1月1日?qǐng)?zhí)行政策明顯降低了氮肥和磷肥的關(guān)稅稅率。

　　按方案2015年尿素出口全年實(shí)行80元/噸的從量稅額

　　磷酸一銨和二銨實(shí)行100元/噸的從量稅額

　　氮磷二元肥實(shí)行5%的出口關(guān)稅稅率。

　　而按2014年關(guān)稅政策當(dāng)前價(jià)格下尿素淡季(7-10月共4個(gè)月)關(guān)稅額為40元/噸,旺季(7-10月外共8個(gè)月)關(guān)稅額為265元/噸左右

　　二銨淡季(5月16日-10月15日共5個(gè)月)關(guān)稅額為50元/噸,旺季(5月16日-10月15日外共7個(gè)月)關(guān)稅額為485元/噸。比之淡季關(guān)稅有所上調(diào)旺季關(guān)稅大幅下降。

　　政策利于化肥產(chǎn)品出口化解產(chǎn)能過剩。過去由于旺季高關(guān)稅尿素、磷肥出口受阻而國(guó)外產(chǎn)品價(jià)格較高難以享受高盈利;淡季低關(guān)稅而國(guó)外價(jià)格較低出口見量不見利。取消淡旺季稅率差別并調(diào)減稅率大大有利氮肥、磷肥的出口這對(duì)于產(chǎn)能業(yè)已過剩的肥料行業(yè)無(wú)疑是一個(gè)重大利好。

　　2014年1-9月國(guó)內(nèi)氮肥行業(yè)虧損、磷肥行業(yè)利潤(rùn)下滑17.6% 我們判斷2015年行業(yè)將迎來復(fù)蘇。

化肥價(jià)格資訊

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　　鉀肥關(guān)稅不變主要為了保護(hù)國(guó)內(nèi)資源;三元復(fù)合肥關(guān)稅不調(diào)整顯示政策力推農(nóng)業(yè)復(fù)合化率提高,

　　中國(guó)鉀肥資源和產(chǎn)能有限行業(yè)處于供不應(yīng)求局面2013年中國(guó)凈進(jìn)口573萬(wàn)噸肥料用氯化鉀價(jià)格主動(dòng)權(quán)掌握在國(guó)外龍頭企業(yè)手里,此次關(guān)稅不調(diào)節(jié)顯示政府保護(hù)鉀礦資源和優(yōu)先滿足國(guó)內(nèi)需要的意圖。同時(shí)相比國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家80%的復(fù)合化率國(guó)內(nèi)復(fù)合化率僅為33%左右嚴(yán)重偏低。此次關(guān)稅不調(diào)節(jié)表明政府希冀通過鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)自我消化復(fù)合肥提高復(fù)合化率的意志。

　　投資建議:

把握行業(yè)復(fù)蘇的投資機(jī)會(huì)。化肥出口關(guān)稅政策調(diào)整整體有利于產(chǎn)品出口緩解產(chǎn)能過剩局面利于行業(yè)盈利改善。把握行業(yè)復(fù)蘇帶來的階段性機(jī)會(huì)我們推薦成本控制能力強(qiáng)的尿素龍頭華魯恒升關(guān)注魯西化工、湖北宜化三家公司尿素產(chǎn)能分別為180萬(wàn)噸/年、195萬(wàn)噸/年、270萬(wàn)噸/年(權(quán)益)。尿素價(jià)格每上漲100元三家公司EPS分別增厚0.16元、0.10元、0.25元。同時(shí)建議把握磷肥的投資機(jī)會(huì)關(guān)注興發(fā)集團(tuán)、六國(guó)化工、云天化、湖北宜化、新洋豐等各公司磷肥年產(chǎn)能分別為60萬(wàn)噸、120萬(wàn)噸、512萬(wàn)噸(權(quán)益)、126萬(wàn)噸、120萬(wàn)噸磷肥價(jià)格每上漲100元/噸EPS分別增厚0.085元、0.16元、0.31元、0.11元、0.17元(若全部外售)。

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