中化化肥控股有限公司是中國(guó)最大的產(chǎn)供銷(xiāo)一體化經(jīng)營(yíng)的綜合型化肥企業(yè)。公司的主要業(yè)務(wù)包括化肥原材料、化肥成品的生產(chǎn)、進(jìn)出口、分銷(xiāo)、零售，以及與化肥相關(guān)的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)與服務(wù)，其分銷(xiāo)商數(shù)目超過(guò)2000個(gè)，是國(guó)內(nèi)最大的化肥貿(mào)易商。公司的第二大股東加拿大鉀肥是世界上最大的鉀肥生產(chǎn)企業(yè)。
　　公司上半年錄得營(yíng)收225.4億元人民幣，較去年同期增長(zhǎng)了22%；實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)和凈利潤(rùn)分別為8.71和5.46億元，同比分別增長(zhǎng)了10.1%和9.9%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.078元，同比增加7.8%。公司上半年業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)得益於公司主要化肥產(chǎn)品銷(xiāo)量和價(jià)格的穩(wěn)步回升，以及生產(chǎn)成本的下降。
　　自2012年上半年以來(lái)，磷礦價(jià)格穩(wěn)步攀升，公司於2012年初投資了13.8億元人民幣完成對(duì)尋甸龍蟒磷化工有限責(zé)任公司100%的股權(quán)收購(gòu)，成功獲取3億噸磷礦資源。該專案上半年累計(jì)為公司實(shí)現(xiàn)3550萬(wàn)元人民幣的盈利。
　　目前大多數(shù)磷礦企業(yè)開(kāi)采磷礦以自用為主，磷礦市場(chǎng)供不應(yīng)求。今年上半年政府亦加大了對(duì)磷礦資源的整合力度，增強(qiáng)了磷礦企業(yè)的定價(jià)權(quán)。我們預(yù)計(jì)下半年磷礦的需求和價(jià)格還將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，進(jìn)一步利好公司下半年業(yè)績(jī)。
　　根據(jù)化肥工業(yè)“十二五”規(guī)劃，預(yù)計(jì)到2015年，大型化肥企業(yè)產(chǎn)能比重將達(dá)到80%以上。作為中國(guó)主要化肥生產(chǎn)企業(yè)之一，公司將從行業(yè)整合中獲得諸多利好，如通過(guò)提高產(chǎn)能輸出來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，加快收購(gòu)進(jìn)度并獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，利用技術(shù)和裝備優(yōu)勢(shì)來(lái)控制成本等。
　　公司當(dāng)前的市凈率僅為13.5倍，仍遠(yuǎn)低於行業(yè)平均水準(zhǔn)，市盈率也相對(duì)較低。我們預(yù)計(jì)公司全年業(yè)績(jī)將順利達(dá)成預(yù)期目標(biāo)，其估值也將逐步被市場(chǎng)修正。綜合考慮，將其6個(gè)月目標(biāo)價(jià)調(diào)高至2.07港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。