國際事件

    國際化肥巨頭美國美盛(Mosaic)近期公布其2013 年一季度(2012.7-2012.9)季報(bào), 公司一季度實(shí)現(xiàn)營收25 億美元，同比下滑20%，凈利潤4.29 億美元，同比下滑18.5%，EPS 1.01 美元，低于市場(chǎng)平均預(yù)期1.17 美元.

    銷售收入的下滑主要是由于磷肥的銷量和售價(jià)的下滑，該季度DAP 平均售價(jià)FOB 529 美元/噸，而去年同期576 美元/噸，銷量270 萬噸，去年同期320萬噸，開工率81%。

    鉀肥方面營收上升，但毛利率下滑，預(yù)計(jì)主要由于鹵水管理成本以及折舊上升。售價(jià)FOB 444 美元/噸，與去年同期持平，銷量190 萬噸，去年同期180 萬噸。產(chǎn)量150 萬噸，開工率65%，而去年同期81%。

    雖然一季度業(yè)績低于預(yù)期，但公司對(duì)二季報(bào)預(yù)測(cè)符合市場(chǎng)預(yù)期。隨著年末印度和中國鉀肥大合同展開, 展望公司二季度DAP 銷量在300-340 萬噸，價(jià)格520-550 美元/噸，鉀肥銷量160-190 萬噸，價(jià)格420-450 美元/噸, 符合市場(chǎng)的預(yù)期,因此公司股價(jià)并未出現(xiàn)大幅下滑.

    反觀國內(nèi)

    國內(nèi)鉀肥近期價(jià)格下滑,短期弱勢(shì). 隨著各地用肥季節(jié)逐漸結(jié)束，鉀肥市場(chǎng)成交清淡,近期鉀肥價(jià)格開始下滑,主要以經(jīng)銷商清庫存為主.由于今年大合同談判以及冬儲(chǔ)政策尚不明朗,復(fù)合肥企業(yè)開工率維持低位,市場(chǎng)普遍認(rèn)為鉀肥短期走勢(shì)情緒仍將弱勢(shì)緩慢下行.

    國內(nèi)港口庫存顯著下降.據(jù)國內(nèi)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),本周國內(nèi)鉀肥港口庫存已經(jīng)從九月初的172 萬噸下降為目前的131 萬噸左右.由于下游需求不旺,港口庫存持續(xù)高位,經(jīng)銷商貿(mào)易商壓力極大,近幾個(gè)月開始進(jìn)口量顯著下降.近期鉀肥價(jià)格終于開始松動(dòng)下滑,港口庫存下降明顯.預(yù)計(jì)以目前去庫存速度,鉀肥大合同談判有望在12 月份展開.(今年三月國內(nèi)鉀肥大合同簽訂時(shí)國內(nèi)港口庫存在113 萬噸左右) 考慮到國內(nèi)港口庫存價(jià)格高位,我們分析認(rèn)為國內(nèi)大合同訂單簽訂時(shí)間可能會(huì)推遲,但價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)大幅度下滑.隨著去庫存化持續(xù),國內(nèi)鉀肥加速接近底部。