油價對化工股的影響
　　5月Brent原油下跌2.17%至100.05美元/桶,WTI下跌1.98%至91.61美元/桶,全球?qū)捤韶泿胖鼗厥站o、需求持續(xù)疲軟致大宗商品牛市宣告結(jié)束。從原油基本面來看,供需弱偏松的狀態(tài)并不支持原油價格深度下跌,Brent在100美元的水平應(yīng)該是目前的均衡狀態(tài),低位均衡價格利好煉油產(chǎn)業(yè)的盈利穩(wěn)定。國內(nèi)天然氣供給偏緊,源于價格機制持續(xù)不到位,我們認為系統(tǒng)性價格上漲和消費量持續(xù)超預(yù)期是中長期趨勢,利空氣頭尿素而利好LPG化工產(chǎn)業(yè)鏈。天膠進入新一輪收割季,價格上行動力微弱,輪胎盈利進入較好時期,但需求低迷催生調(diào)價預(yù)期。PTA低位徘徊,PX緊PTA過剩局面隨著PX擴產(chǎn)和PTA開工率萎縮而有所改善。總體看化工盈利在低位尋底過程,但上行催化不足。
　　化工子行業(yè)表現(xiàn)
　　5月化工子版塊表現(xiàn)中,23個細分子行業(yè)其中跑贏大盤的子行業(yè)共計18個子行業(yè),跑輸大盤的化工子行業(yè)主要分布在日化(-2.93%)、鉀肥(-2.81%)、石油開采(0.47%)等。農(nóng)藥處于大周期,我們認為拉長時段,農(nóng)藥板塊的表現(xiàn)將依舊優(yōu)秀。
　　大宗化學品回顧及展望
　　化工重要下游鏈條,4月表現(xiàn)皆尚可:1、房地產(chǎn):新開工數(shù)據(jù)和銷售數(shù)據(jù)同比上升且增速環(huán)比改善;2、紡織服裝:服裝產(chǎn)量和皮革鞋靴產(chǎn)量同比均略有下滑;3、家電方面:家電產(chǎn)銷量均實現(xiàn)正增長;4、汽車:產(chǎn)銷量增速提升。
　　盈利方面,尿素價格走弱,價差自3月以來連續(xù)收窄;聚氨酯產(chǎn)品走弱,其中,TDI價格自2月以來連續(xù)下跌,價差進一步收窄,達到今年以來的最底部;化纖產(chǎn)品中,長絲、氨綸價格出現(xiàn)階段性反彈,短纖、錦綸等出現(xiàn)小幅下降。
　　開工率方面,5月尿素、磷肥開工率下滑,鉀肥開工率上升。受益行業(yè)景氣,以草甘膦、百草枯為代表的農(nóng)藥開工率處于上升通道。MDI和TDI開工率則分別在底部徘徊或略有下滑,化纖行業(yè)開工率整體則略有上升。
　　新農(nóng)資360建議關(guān)注農(nóng)藥板塊,推薦吡啶-百草枯標的紅太陽、沙隆達。