國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示2012年中國農(nóng)藥產(chǎn)量354.9萬噸同比增長19%農(nóng)藥行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)值2440億元同比增長24.4%實現(xiàn)利潤175.3億元同比增長40%主要系由于草甘膦等產(chǎn)品需求旺盛;農(nóng)藥行業(yè)上市公司已經(jīng)公布的業(yè)績預告或者快報顯示除藍豐生化(凈利潤下滑29.11%)之外長青股份、輝豐股份、江山股份、利爾化學等九家公司2012年凈利潤均大幅增長業(yè)績靚麗;2013年建議投資者關注受益于環(huán)保核查的大宗原藥生產(chǎn)企業(yè)以及行業(yè)內穩(wěn)定增長的優(yōu)質企業(yè):2013年農(nóng)藥行業(yè)環(huán)保核查有望超出預期.

　　近期山東地區(qū)地下排污事件引發(fā)政府及公眾對企業(yè)污染排放的關注。原定于2012年出臺的環(huán)保核查有望于2013年執(zhí)行。農(nóng)藥行業(yè)是高污染行業(yè)行業(yè)內中小企業(yè)數(shù)量多規(guī)模小環(huán)保設施不完備。環(huán)保核查趨嚴屆時將從供給端壓制中小企業(yè)開工提高行業(yè)內大企業(yè)議價能力進一步推高草甘膦等原藥價格。

　　江山股份、新安股份、揚農(nóng)化工等企業(yè)業(yè)績對草甘膦價格彈性較大。此外大宗殺菌劑多菌靈價格去年以來持續(xù)低迷部分企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)今年價格有望上行。藍豐生化多菌靈產(chǎn)能2萬噸產(chǎn)品線不斷豐富今年業(yè)績有望改善;長青股份、雅本化學等優(yōu)質企業(yè)穩(wěn)定成長.

　　我們仍然認為對國內原藥企業(yè)而言國外農(nóng)化巨頭的集中采購(定制)合作穩(wěn)定、毛利較高可以避開國內中小企業(yè)之間的無序競爭大有潛力可挖。長青股份、雅本化學均與跨國公司有多年合作綜合優(yōu)勢顯著客戶群、產(chǎn)品線有望持續(xù)擴張。我們估計2013-2015年長青股份年復合增速在25%左右雅本化學年復合增速40%以上維持兩家公司“買入”評級。

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