乙酰甲胺磷又名高滅磷，屬低毒殺蟲劑。乙酰甲胺磷為內(nèi)吸殺蟲劑，具有胃毒和觸殺作用，并可殺卵，有一定的熏蒸作用，是緩效型殺蟲劑，適用于蔬菜、茶樹、煙草、果樹、棉花、水稻、小麥、油菜等作物，防治多種咀嚼式、刺吸式口器害蟲和害螨及衛(wèi)生害蟲。保管及使用不當(dāng)可引起人畜中毒。

近日有專家對我國乙酰甲胺磷產(chǎn)業(yè)進行了分析

一、精胺--乙酰甲胺磷產(chǎn)業(yè)鏈和主要合成工藝

乙酰甲胺磷(Acephate)純品為白色晶體,溶點為92-93°C,相對密度為1.350g/cm3,分子量183.17,易溶于水、甲醇、丙酮等極 性溶劑和二氯甲院、二氯乙院等鹵代院烴中,在苯、甲苯、二甲苯中溶解度較小,在醚中溶解度更小,在堿性介質(zhì)中不穩(wěn)定,可復(fù)配成多種含量不同的乳油。

乙酰甲胺磷是一種高效、低毒、低殘留的內(nèi)吸觸殺殺蟲劑,是甲胺磷的乙酸化衍生物,乙酰甲胺磷對環(huán)境污染小,施用后很快被植物和土壤微生物降解,乙酰甲胺磷 或其代謝產(chǎn)物很快排出體外,都不會在生物體內(nèi)積累,因此,具有廣闊的應(yīng)用前景。一直以來,乙酰甲胺磷在國外都大量使用,而在國內(nèi)受甲胺磷等高毒有機磷大量 使用的原故,乙酸甲胺磷被限制在很小的應(yīng)用范圍。隨著高毒有機磷尤其是甲胺磷的淡出市場,對乙酰甲胺磷的廣泛應(yīng)用將是一個很大的機遇。

1、國外使用較多的合成乙酰甲胺磷的方法為硫銨法以精胺為原料,在三氯化磷的作用下滴加乙酸得到乙酰精胺(O,O-二甲基-N-乙?；虼柞０?;再加入硫化氨和硫磺得到硫磺鹽;最后在硫酸二甲醋的作用下得到乙酸甲胺磷,收率為90%,含量為85%,工藝路線為:

數(shù)據(jù)來源:華通縱橫整理

雖然該方法得到的乙酸甲胺磷純度較高,但工藝過程中使用三氯化磷、硫化銨、硫磺等試劑,毒性大,產(chǎn)生了大量的副產(chǎn)物且后處理困難,原子利用率低,反應(yīng)成本較高。

2、以O(shè)-甲基硫代磷酰二氯為原料在20攝氏度下,使用氯仿作為溶劑,O-甲基硫代磷酸二氯首先和乙酸胺發(fā)生反應(yīng)得到O-甲基-N-乙酰基硫代磷酰氯,再滴加甲醇生產(chǎn)乙酰精胺,最后發(fā)生異構(gòu)化反應(yīng)得到乙酰甲胺磷。反應(yīng)式如下所示-

數(shù)據(jù)來源:華通縱橫整理

雖然該方法文獻報道得到較高的收率,但乙酰胺易和反應(yīng)中產(chǎn)生的鹽酸得到大量的乙酸胺鹽酸鹽固體,影響了反應(yīng)的傳質(zhì)過程,且反應(yīng)溫度相對較高,容易發(fā)生副反應(yīng);乙敢精胺異構(gòu)化成乙酸甲胺磷的過程同合成方法1中所述,存在反應(yīng)困難、收率低等缺點。

3、目前國內(nèi)形成的較成熟的工業(yè)化路線如圖所示:

數(shù)據(jù)來源:華通縱橫整理

以三氯硫磷為原料,滴加甲醇(甲醇既做甲醋化試劑又作溶劑),滴加完后,得到O-甲基硫代磷酰二氯;第二步甲醋化反應(yīng)滴加氫氧化納水溶液,制備O,O-二 甲基硫代磷酰氯;最終加入氨水進行氧化反應(yīng)生成精胺。前三步反應(yīng)均需要進行水洗后處理,產(chǎn)生大量的廢水;使用氧氧化納水溶液作為堿液時容易生成副產(chǎn)物硫代 磷酸三甲醋,降低了反應(yīng)收率。

乙酰甲胺磷是甲胺磷乙?；蟮漠a(chǎn)物，通常有兩種不同的合成路線。一是精胺先?；螽悩?gòu)化，二是精胺先異構(gòu)化后?；?，目前國內(nèi)企業(yè)普遍采用后一種路線。采用此工藝，反應(yīng)溫和，收率高，原藥純度高(達97%)，產(chǎn)品的穩(wěn)定性好。

圖一：精胺-乙酰甲胺磷產(chǎn)業(yè)鏈
 
數(shù)據(jù)來源:華通縱橫整理

乙酰甲胺磷的主要原材料是精胺，占生產(chǎn)成本的60%以上。我國精胺除滿足國內(nèi)乙酰甲胺磷需求外，還用于出口，主要出口地是印度（主要原因在于印度缺乏精胺 原材料三氯化磷、甲醇、硫酸二甲脂、硫磺等，生產(chǎn)成本高于從中國進口精胺價格）。目前乙酰甲胺磷的生產(chǎn)工藝已逐漸成熟，質(zhì)量大幅度提高。上世紀90年代初 期，乙酰甲胺磷含量只能達到88%，最高達到90%，但國外卻要求98%以上的產(chǎn)品。90年代美國停產(chǎn)乙酰甲胺磷后，想到中國或印度來采購，最后因為我國 產(chǎn)品質(zhì)量不達標而旁落印度；而現(xiàn)在我國技術(shù)上有了非常大的進步，乙酰甲胺磷含量已經(jīng)達到甚至超過了99%。雖然各生產(chǎn)企業(yè)仍存在技術(shù)水平上的差異，但總體 已與國際接軌，所以近兩年乙酰甲胺磷的出口量大增，而國外現(xiàn)在基本已停止生產(chǎn)該產(chǎn)品，都從中國采購。

二、環(huán)保、原材料等因素使得乙酰甲胺磷供給受限 

全球乙酰甲胺磷生產(chǎn)集中在我國和印度,目前國內(nèi)乙酰甲胺磷生產(chǎn)企業(yè)為11家，主要產(chǎn)能集中在湖北、江蘇和浙江，目前生產(chǎn)規(guī)模較大的包括沙隆達、浙江嘉化、 藍豐生化等。此外，前幾年還有威遠生化、山東華陽、廣東大光明、臺灣興農(nóng)和上海悅聯(lián)也有乙酰甲胺磷生產(chǎn)，但部分規(guī)模較小、部分僅為采購原藥進行制劑加工。 國內(nèi)產(chǎn)能多在 2009年新增，之后兩年時間由于盈利能力并不顯著，產(chǎn)能基本沒有增長。

表一：2011-1013年我國乙酰甲胺磷產(chǎn)能,產(chǎn)量和銷量

數(shù)據(jù)來源:中國農(nóng)藥協(xié)會,華通縱橫整理

表二：目前國內(nèi)主要的乙酰甲胺磷產(chǎn)能統(tǒng)計

數(shù)據(jù)來源:中國農(nóng)藥協(xié)會,華通縱橫整理

精胺是乙酰甲胺磷和甲胺磷的主要材料。由于越來越多的國家禁止甲胺磷生產(chǎn)，部分生產(chǎn)商停止了對精胺生產(chǎn)，但我國的生產(chǎn)能力仍然可觀，使我國成為國際上重要 精胺生產(chǎn)國之一。在精胺生產(chǎn)企業(yè)之中，沙隆達無疑是精胺的國內(nèi)最大生產(chǎn)商，其精胺產(chǎn)能已經(jīng)達到5萬噸，這使其乙酰甲胺磷的生產(chǎn)成本上具有領(lǐng)先優(yōu)勢。同時中 國與另外一個生產(chǎn)乙酰甲胺磷的大國印度相比，因印度不得不每年從中國進口精胺用于乙酰甲胺磷的生產(chǎn)，較國內(nèi)企業(yè)而言其要付出更昂貴的原材料費用，這為乙酰 甲胺磷出口帶來一定有利條件。國內(nèi)精胺生產(chǎn)多配套于乙酰甲胺磷企業(yè)，但也有部分生產(chǎn)企業(yè)僅具備乙酰甲胺磷產(chǎn)能，而所需精胺通過外購方式解決。 

從名義產(chǎn)能看，相對于2.53萬噸的國內(nèi)需求量，我國乙酰甲胺磷的名義產(chǎn)能（4.3 萬噸/年）較為過剩，但由于精胺的限制，部分產(chǎn)能開工不足或已經(jīng)關(guān)停，供需緊張導(dǎo)致乙酰甲胺磷價格大漲，目前價格已經(jīng)超過 4萬元/噸，且供貨緊張。乙酰甲胺磷的利潤大部分集中在精胺環(huán)節(jié)，以外購精胺的藍豐生化為例，其 2013 年殺蟲劑（主要為乙酰甲胺磷）的毛利率僅為 4.43%，因此，乙酰甲胺磷價格的上漲并不會導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能大幅增加，行業(yè)景氣有望持續(xù)。

表三：目前國內(nèi)主要的精胺產(chǎn)能統(tǒng)計

數(shù)據(jù)來源:工新部,華通縱橫整理

2013 年來，乙酰甲胺磷價格出現(xiàn)上漲，盈利回升，但我們草根調(diào)研了解到目前乙酰甲胺磷企業(yè)不具備擴產(chǎn)的條件，主要原因有兩點：一是精胺供給緊張，價格也在上漲， 無精胺配套的乙酰甲胺磷企業(yè)不具備競爭優(yōu)勢；二是環(huán)保政策嚴厲，例如江浙地區(qū)園區(qū)的污水排放量指標固定，企業(yè)無擴產(chǎn)能力。

三、乙酰甲胺磷在各國的禁用情況

乙酰甲胺磷的降解代謝問題則并不樂觀。雖然它作為高毒有機磷農(nóng)藥甲胺磷的替代產(chǎn)品贏得了使用者的歡迎，但由于乙酰甲胺磷的殘留檢測中發(fā)現(xiàn)，農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)甲胺 磷超標的情況，由于其制劑產(chǎn)品穩(wěn)定性一般，在降解過程中能代謝為甲胺磷，因此一些國家已經(jīng)開始禁用或限用乙酰甲胺磷——如歐盟、新西蘭、巴西和我國海南地 區(qū)等。甲胺磷停用后，乙酰甲胺磷成為甲胺磷的第一替代品。但在農(nóng)藥殘留檢測中，農(nóng)產(chǎn)品出現(xiàn)甲胺磷超標率狀況。乙酰甲胺磷為甲胺磷的乙?；a(chǎn)物，其制劑中有 少量甲胺磷存在，同時，乙酰甲胺磷的制劑產(chǎn)品穩(wěn)定性差，在降解過程中能代謝出甲胺磷。因此有些國家禁用乙酰甲胺磷。

歐盟境內(nèi)禁止使用乙酰甲胺磷。歐盟委員會已經(jīng)批準有機磷殺蟲劑乙酰甲胺磷將不包括在歐盟農(nóng)藥登記法中。委員會關(guān)注乙酰甲胺磷暴露對人類健康和非靶標生物特 別是鳥類和水生生物的影響。到2003年9月23日含乙酰甲胺磷產(chǎn)品的登記必須被撤銷但各成員國的現(xiàn)有庫存可用到2004年9月25日。

巴西擬禁用乙酰甲胺磷農(nóng)化產(chǎn)品。2009年9月，巴西毒物學(xué)專家建議禁止使用乙酰甲胺磷，據(jù)此巴西衛(wèi)生監(jiān)督局計劃在國內(nèi)禁止使用上述活性組分。巴西衛(wèi)生監(jiān) 督局力圖取消乙酰甲胺磷在15種作物上的注冊登記，其中包括土豆、柑橘、菊花、胡椒和西紅柿等作物，監(jiān)督局希望截至2013年10月，只準許將該活性組分 登記使用在棉花和大豆上。巴西衛(wèi)生監(jiān)督局還建議進一步禁止其在家庭和花園種植上的使用，并將其日允許吸人量從0.03 mg／kg降低至0.000 8 mg／kg，該殺蟲劑還禁止在背囊式噴灑器中使用。

新西蘭環(huán)保署環(huán)保署建議，乙酰甲胺磷禁止用于家庭花園。2011年 10月24日報道，新西蘭環(huán)保署（EPA）將擴大農(nóng)藥評審范圍，對所有植保用途的有機磷和氨基甲酸酯類農(nóng)藥展開審查。環(huán)保署建議，乙酰甲胺磷禁止用于家庭 花園，因為“市民不一定有專用設(shè)備和相關(guān)知識，無法安全使用”。

我國海南禁用三種中低毒殺蟲劑，其中包括乙酰甲胺磷。乙酰甲胺磷：易造成甲胺磷殘留，未禁用地區(qū)也應(yīng)謹慎使用。2011年10月20日起，海南在全省禁止銷售使用丁硫克百威、樂果和乙酰甲胺磷三種中低毒殺蟲劑。

中國發(fā)布食品中85種農(nóng)藥最大殘留限量標準。中國農(nóng)業(yè)部和衛(wèi)生部最近聯(lián)合發(fā)布食品安全國家標準GB28260-2011《食品中阿維菌素等85種農(nóng)藥最大 殘留限量》，就85種農(nóng)藥在食品中的殘留物，最大殘留限量，以及每日允許攝入量做了規(guī)定。該標準適用于與限量相關(guān)的食品或農(nóng)產(chǎn)品，自2012年4月1日起 實施。其中包括：乙酰甲胺磷。乙酰甲胺磷在部分農(nóng)產(chǎn)品中的殘留限量標準降低，限制了其在某些農(nóng)作物上的應(yīng)用。

四、乙酰甲胺磷需求相對平穩(wěn)增長 

乙酰甲胺磷的需求主要集中在在印度、南美和東南亞，海外市場比較穩(wěn)定；國內(nèi)需求尚少，因為國內(nèi)技術(shù)指導(dǎo)不夠，用藥習(xí)慣傾向于見效快，而 該產(chǎn)品見效慢，但持久性更強。國內(nèi)需求有很大潛力。當(dāng)前對乙酰甲胺磷的禁止只是局限在局部的一些作物上，未來的應(yīng)用前景好。由于一些規(guī)定限制，乙酰甲胺磷 的登記證未來將很難獲得，行業(yè)集中度有望進一步提高。印度也是乙酰甲胺磷的生產(chǎn)大國，但是印度缺乏磷資源，而我國磷資源豐富，使得印度不得不從我國進口精 胺生產(chǎn)乙酰甲胺磷，生產(chǎn)成本上的巨大優(yōu)勢有利于我國乙酰甲胺磷的出口。由于巴西是我國乙酰甲胺磷的最大出口國，2012年占我國乙酰甲胺磷出口比例達 57.83%，其次是印度23.94%，巴拉圭8.85%。而巴西位于南美地區(qū)，出口旺季主要集中在9、10 月份。因此，當(dāng)南美出口旺季，乙酰甲胺磷產(chǎn)品價格有望繼續(xù)走強。隨著印度停產(chǎn)帶來乙酰甲胺磷的緊俏，中間體產(chǎn)品精胺也是供不應(yīng)求。

2007 年之前，有機磷殺蟲劑占國內(nèi)殺蟲劑市場的 70%，而甲胺磷又占據(jù)國內(nèi)有機磷農(nóng)藥70%的市場。與甲胺磷相比，乙酰甲胺磷的生產(chǎn)成本較高，使得市場應(yīng)用推廣較慢。由于甲胺磷屬于劇毒農(nóng)藥，我國在 2008年1月9日發(fā)布了禁止生產(chǎn)、流通和使用的通知。甲胺磷推出國內(nèi)市場后，乙酰甲胺磷作為替代品種，應(yīng)用受到重視，需求快速增長。雖然乙酰甲胺磷較甲 胺磷成本高，但與毒死蜱等相比優(yōu)勢卻很明顯；此外乙酰甲胺磷的廣譜性、持效期長和對環(huán)境友好性也使得優(yōu)勢突出；另外一個重要原因是乙酰甲胺磷可以對原有甲 胺磷生產(chǎn)裝置改造后加以利用，對已有甲胺磷生產(chǎn)能力的企業(yè)而言節(jié)省了固定資產(chǎn)投入。除國內(nèi)外，2009 年巴西將高毒性的甲胺磷禁用，也為全球乙酰甲胺磷市場年新增替代需求2-3萬噸。加快產(chǎn)品的升級換代。目前國內(nèi)乙酰甲胺磷原藥年產(chǎn)量約2.5萬噸, 70%以上的原藥供出口,國內(nèi)使用的以30%乳油為主,折合原藥約3000噸,國外基本都是75%可溶粉劑為主。30%乳油逐步退出,75%可溶粉劑穩(wěn)步 推進是一種趨勢,我們還需要進一步加強推廣示范工作,繼續(xù)提高和深化75%乙酰甲胺磷可溶粉劑的應(yīng)用技術(shù)。

乙酰甲胺磷是我國政府在“十一五”期間國家重點國債專項支持發(fā)展的產(chǎn)品，也是農(nóng)業(yè)部推薦高毒農(nóng)藥替代品種之一。目前在乙酰甲胺磷工業(yè)發(fā)展中存在的主要問 題，一是產(chǎn)能過剩，目前來看情況已有所緩解；二是甲胺磷殘留問題，近年來已經(jīng)有多個國家和地區(qū)因甲胺磷殘留問題對乙酰甲胺磷實行了禁限用措施，從技術(shù)上解 決這一難題將對乙酰甲胺磷行業(yè)的發(fā)展具有重大的意義和推動作用。

五、乙酰甲胺磷平衡狀況分析

印度環(huán)保政策逐漸嚴格，2011年后印度乙酰甲胺磷生產(chǎn)受限制，需求開始向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，經(jīng)過兩年的時間，目前更多的從印度采購的制劑企業(yè)轉(zhuǎn)向國內(nèi)，受此影響 我國2013年前11月的出口同比有較大提升。出口形勢向好，乙酰甲胺磷產(chǎn)業(yè)鏈因成本和規(guī)模優(yōu)勢充分受益。環(huán)保趨嚴促使甲胺磷逐步被中國及巴西等國家禁 用，低毒緩效型的乙酰甲胺磷作為其理想替代品，市場需求不斷增長。2013 年乙酰甲胺磷（國內(nèi)約60%用于出口）累計出口1.67 萬噸，同比增長19.3%；而2014 年1 月出口1730 噸，相比于2013 年同期的553噸有了大幅度提高。而2014 年1-2 月累計出口3455 噸，相比于2013 年同期的1012 噸有了大幅度提高；并且2 月份出口均價達到了約6000 美元/噸，為2010 年初以來單月出口均價的最高值。出口迎來量價齊升的大好局面。另一方面，環(huán)保趨嚴下乙酰甲胺磷的登記越來越難，行業(yè)供給收縮下未來市場集中度有望不斷提 高。

表四:2011-2013年我國乙酰甲胺磷出口情況

數(shù)據(jù)來源:海關(guān),華通縱橫整理

表五：2013年1-12月國內(nèi)乙酰甲胺磷累計出口量以及金額

數(shù)據(jù)來源:海關(guān),華通縱橫整理

中國大約有11個活躍的主要乙酰甲胺磷技術(shù)制造商，主要集中在湖北，江蘇，浙江，如湖北沙隆達股份有限公司，嘉華集團有限公司，江蘇藍峰生化有限公司等。 因為其需求不穩(wěn)定，生產(chǎn)廠家總的來說是按訂單來生產(chǎn)，不愿意造成該產(chǎn)品庫存的積壓。據(jù)西美信息的調(diào)查，造成國內(nèi)消費不穩(wěn)定的主要是因為極端天氣，其他替代 產(chǎn)品威脅以及較低的利潤率使零售商的銷售積極性缺乏。與2008年相比，國內(nèi)消費量下降10.4%左右。然而其出口量有所增加。

精胺-乙酰甲胺磷產(chǎn)業(yè)鏈受益環(huán)保趨緊。受環(huán)保影響,印度精胺-乙酰甲胺磷過去兩年來逐漸退出,國際需求轉(zhuǎn)向中國采購,13年國內(nèi)出口量增長20%。而國內(nèi) 精胺生產(chǎn)企業(yè)受環(huán)保因素影響開工不順,乙酰甲胺磷供給也受原材料精胺影響出現(xiàn)收縮。草根調(diào)研了解到嘉化集團8000噸乙酰甲胺磷產(chǎn)能滿負荷生產(chǎn),訂單已簽 訂到14年年底,全部供應(yīng)國外,目前價格在4萬元/噸以上,價格會逐季度按照市場情況調(diào)整。行業(yè)調(diào)研銷量推算沙隆達乙酰甲胺磷已由13年的1.5萬噸擴產(chǎn) 至目前的2萬噸,訂單也已經(jīng)到9月份以后,策略同樣是定量不定價。我們認為目前乙酰甲胺磷供需依然失衡,價格上漲趨勢明確,公司精胺原材料自給,盈利將會 持續(xù)提升。

全球僅有中國和印度生產(chǎn)。乙酰甲胺磷國內(nèi)用量不大，主要用于出口，目前印度因為環(huán)保問題停產(chǎn)，國內(nèi)部分企業(yè)也因為環(huán)保問題生產(chǎn)受限，產(chǎn)品價格觸底回 升，2014年2月國內(nèi)乙酰甲胺磷原藥平均成交價格為3.83萬元/噸,目前乙酰甲胺磷價格為3.4萬/噸。隨著下半年出口旺季的到來，我們預(yù)計乙酰甲胺 磷供求將偏緊，價格也將逐漸走高。產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也說明行業(yè)供需關(guān)系在好轉(zhuǎn)，2012年一季度乙酰甲胺磷產(chǎn)量5071噸，銷量卻只有1630噸，13年一季度產(chǎn) 量4682噸，銷量2937噸的數(shù)據(jù)來看，2014年一季度相比于上年一季度產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象有所緩解。

乙酰甲胺磷需求向好，出口價格持續(xù)上漲。從海關(guān)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，2014年2月乙酰甲胺磷出口單價折合人民幣達到了3.7萬元/噸，較去年同期上漲 13.60%。隨著印度停產(chǎn)帶來乙酰甲胺磷的緊俏，中間體產(chǎn)品精胺也是供不應(yīng)求。產(chǎn)品價格的上漲也給公司貢獻了更大的業(yè)績彈性。

圖二:2010-2014年我國乙酰甲胺磷出口均價（RMB元/噸）

數(shù)據(jù)來源:海關(guān),華通縱橫整理

六、代表企業(yè)沙隆達分析 

沙隆達目前產(chǎn)業(yè)鏈完整，形成了雙甘膦-草甘膦、吡啶-百草枯、精胺-乙酰甲胺磷等多條生產(chǎn)鏈，且具備氯堿、熱電自配套，成本優(yōu)勢突出。 草甘膦市場價格已從12年的2.5上漲至目前的3.42萬元/噸，且環(huán)保因素使得價格仍在持續(xù)上漲；百草枯受國家禁止新增產(chǎn)能和水劑限時退出政策影響，目 前3萬元/噸的價格已較去年上漲一倍，供需矛盾使得后續(xù)仍有上漲空間；印度乙酰甲胺磷受環(huán)保政策影響限產(chǎn)，國際需求轉(zhuǎn)向國內(nèi)采購，精胺配套要求使得其他企 業(yè)難以擴產(chǎn)，目前價格3.8萬元，我們預(yù)計后續(xù)將上漲至4萬元/噸以上。雖然公司單一產(chǎn)品盈利彈性不大，但農(nóng)藥價格整體性上漲時公司最為受益。

表六：沙隆達公司產(chǎn)品產(chǎn)能分布

數(shù)據(jù)來源: 沙隆達公告,華通縱橫整理

2013年實現(xiàn)營業(yè)收入30.8億元、同比增長31.3%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.2億元、同比增長209%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為8億元、同比增長242%，公司EPS為0.54元。

表:七:沙隆達主要業(yè)績

 數(shù)據(jù)來源: 沙隆達公告,華通縱橫整理

公司具備4萬噸精胺、1.5萬噸乙酰甲胺磷生產(chǎn)能力，其中精胺 2 萬噸外售，2 萬噸用于乙酰甲胺磷的生產(chǎn)。公司乙酰甲胺磷全球規(guī)模最大，鹽、電和原材料精胺配套等方面使得噸成本較同行低 5000 元左右，具有行業(yè)話語權(quán)。由于行業(yè)需求旺盛，乙酰甲胺磷供不應(yīng)求，公司低成本優(yōu)勢使得盈利能力較強，未來產(chǎn)能或?qū)?.5萬噸提升至2萬噸。 目前精胺價格約為2.1萬元/噸，乙酰甲胺磷價格在3.7-3.8萬元/噸。根據(jù)前述分析，我們認為精胺價格有望突破3萬元/噸，乙酰甲胺磷價格將會上漲 至4萬元/噸以上。行業(yè)調(diào)研銷量推算沙隆達乙酰甲胺磷已由 13 年的 1.5 萬噸擴產(chǎn)至目前的2萬噸，訂單也已經(jīng)到9月份以后，策略同樣是定量不定價。我們認為目前乙酰甲胺磷供需依然失衡，價格上漲趨勢明確，公司精胺原材料自給， 盈利將會持續(xù)提升。