沙隆達(dá)始建于1958年。1992年改制，1993年A股上市，1997年B股上市，是中國農(nóng)藥行業(yè)第一股，連續(xù)多年在國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)排名中名列前茅。

沙隆達(dá)與ADAMA合作業(yè)績達(dá)到預(yù)期效果，國際化農(nóng)藥公司也都躍躍一試，這將推動整個國際化農(nóng)藥行業(yè)的發(fā)展。

公司發(fā)布三季度報告

2014年前3季度，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤42，883萬元，基本每股收益0.72元，同比增長123%。單季度看，公司三季度實現(xiàn)凈利潤14，042萬元，基本每股收益0.24元，同比增速118%，環(huán)比二季度增速-10.2%，繼續(xù)保持較高增長。

經(jīng)營分析：草甘膦、百草枯價格下滑，2.4-D、乙酰甲胺磷勢頭良好

3季度，公司主要產(chǎn)品草甘膦、百草枯均價相比二季度均有所下滑；然而，2.4-D、乙酰甲胺磷勢頭依然良好，價格有所上行，帶動公司業(yè)績保持高速增長；3季度，公司財務(wù)費用比歷史同期大幅下降。

受益實際控制人資產(chǎn)整合，國際化農(nóng)藥公司呼之欲出

自2013年9月ADAMA開始要約收購公司B股以來，公司實際控制人中國化工集團(tuán)一直致力于旗下農(nóng)藥資產(chǎn)整合。歷經(jīng)公司控股股東改制更名、ADAMA聘 請中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查等一系列準(zhǔn)備工作后，公司控股股東股權(quán)擬轉(zhuǎn)讓至ADAMA旗下，沙隆達(dá)也與ADAMA簽署合作框架協(xié)議。

我們認(rèn)為，從上述一系列密集的動作推測，未來沙隆達(dá)與ADAMA合并是大概率事件。此舉意味著，目前的沙隆達(dá)，將由一個中國農(nóng)藥企業(yè)，變身融入全球農(nóng)藥銷售網(wǎng)絡(luò)的國際化公司，公司也將獲得更大的發(fā)展空間。

盈利預(yù)測與投資建議

我們預(yù)計公司2014-2016年EPS分別為1.03元、1.11元和1.25元，2013-2016年均復(fù)合增長率32.2%，對應(yīng)當(dāng)前股價13.63元的PE分別為13倍、12倍和11倍，維持"買入"評級。

1、協(xié)議執(zhí)行情況不達(dá)預(yù)期；2、主要產(chǎn)品價格下跌；3、安全生產(chǎn)事故。