近期,環(huán)保部發(fā)布第一草甘膦批核查名單,4家企業(yè)通過核查。本次核查結果公布前,二級市場提前反應,但實體市場反應較為平淡,價格保持平穩(wěn)。我們認為本次核查名單公布后市場反應較為平淡的主要原因為:1.對未通過核查企業(yè)未進行產(chǎn)能強制限制措施,從客觀上并未對供給形成硬性約束;2.由于本次核查結果公布日期相比環(huán)辦[2013]57號文件所述的公示時間遲了近6個月時間,使得環(huán)保政策收緊力度不及預期并且市場對可能的結果也已有預期;3.環(huán)保政策仍有部分內容并不確定,如獎懲優(yōu)惠幅度等;4.第一批核查名單公布后,后續(xù)批次名單也會跟進,部分市場人士認為第一批次未通過的企業(yè)有望在后續(xù)批次中通過整改補過,因此后續(xù)的環(huán)保政策收緊程度有待繼續(xù)觀察。
    目前草甘膦行業(yè)整體供需仍然偏緊,2014年國內新增產(chǎn)能有限,主要為和邦股份5萬噸項目,2015-2016年行業(yè)有望新增約40萬噸產(chǎn)能。我們認為目前草甘膦行業(yè)面臨的主要風險在于后續(xù)環(huán)保政策落地的力度仍具有不確定性,而對于企業(yè)來說,由于草甘膦價格與去年同期的差距在不斷縮小,如果三四季度草甘膦價格不能有明顯的回升(原材料甘氨酸和雙甘膦價格的回落增加了難度),預期三四季度的業(yè)績增速將會明顯放緩。
    近期,工信部在京組織了關于百草枯非水劑劑型生產(chǎn)條件規(guī)范座談會會議,會議重點討論了百草枯可溶粒劑和可溶膠劑生產(chǎn)條件、產(chǎn)品主要控制指標及其生產(chǎn)可行性等問題。目前市場仍未出現(xiàn)百草枯的高效低價替代產(chǎn)品,因此需求短期不會下降,產(chǎn)品價格仍將維持高位。
    近日紅太陽發(fā)布業(yè)績預告,2014年1-6月,公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤27800萬元-31100萬元,比上年同期增長70%-90%,實現(xiàn)基本每股收益:0.548元-0.613元。我們認為下半年隨著百草枯價格與去年同期的差距收窄,公司業(yè)績增速會放緩,但全年較快增長的預期不變,我們給與公司未來三年EPS分別為1.05,1.24和1.37元的預測。維持公司未來3個月15.60元的目標價格,維持“推薦”的投資評級。