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　　近日我們調(diào)研了江淮動力,與公司管理層就農(nóng)業(yè)信息化、農(nóng)機業(yè)務的發(fā)展進行了交流。

　　投資要點:

　　1.上農(nóng)信產(chǎn)品主要包括產(chǎn)品追溯方面、農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、云計算和進村入戶,公司處在農(nóng)業(yè)信息化的1.0時代向2.0時代過渡階段,從產(chǎn)品型企業(yè)向服務型和平臺型企業(yè)轉(zhuǎn)變。

　　2.公司的優(yōu)勢業(yè)務為產(chǎn)品追溯。2002年公司就開始做追溯平臺,現(xiàn)在逐步形成了自己的一套體系,也跟國家標準化委員會有了體系的對接,是三個農(nóng)業(yè)信息化試點城市之一上海市農(nóng)產(chǎn)品追溯平臺的主要搭建者。未來計劃打造全國性追溯平臺,實現(xiàn)數(shù)據(jù)整合和跨區(qū)追溯

　　3.2013年公司成立了農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)應用工程中心,2014年與江淮動力成立了物聯(lián)網(wǎng)公司,開始拓展農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務,目標是要建設覆蓋全國的農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)開放式平臺。

　　4.公司計劃在物聯(lián)網(wǎng)平臺上把研發(fā)、培訓、軟硬件廠商全部集成起來,公司在其中提供一些增值服務,如金融服務。設備可以租用給合作社,甚至可以貸款給合作社,以有效解決物聯(lián)網(wǎng)成本過高問題。

　　5.農(nóng)機進展順利,全年收入預計超過2億元,今年相對比較謹慎,沒有大范圍進行產(chǎn)品推廣,擔心售后服務跟不上。目前產(chǎn)品主要為四大種類,包括水田用機械:水稻收割機、插秧機;旱田機械:玉米收割機,以及通用的拖拉機,后期還會增加噴藥機。這四大類產(chǎn)品的市場規(guī)模1600多億元。

　　6.公司農(nóng)機業(yè)務的戰(zhàn)略目標是做到全國前三,主要做大農(nóng)機,技術(shù)通過外延式并購獲得,先期引進中等水平技術(shù)。

　　7.銷售主要通過經(jīng)銷商的渠道。去年實際簽約經(jīng)銷商410家,實現(xiàn)銷售300家,今年計劃擴大到500家。目前國內(nèi)福田雷沃的銷售網(wǎng)絡是最大的,有2000家。

　　盈利預測

　　預計2014年-2016年公司營業(yè)收入分別為23/39.2/52.8億元,每股收益為0.04/0.22/0.30元,長期看好公司轉(zhuǎn)型,維持“強烈推薦”評級。

　　風險提示(1)公司處于轉(zhuǎn)型初期,具有失敗的可能性。(2)農(nóng)業(yè)信息化前期業(yè)務開展需要大量資金投入,雖然公司目前現(xiàn)金較為充足,但也不排除資金鏈斷裂可能性。(3)土地流轉(zhuǎn)政策推進速度可能低于預期。