5月份理論上隨著西北、東北區(qū)域鋼材市場季節(jié)性回暖,是傳統(tǒng)意義上的開工旺季,但不溫不火的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)程度并沒有預(yù)期那么強(qiáng)烈,隨著鋼廠降價、貿(mào)易商紛紛削減訂貨量、鐵礦石及焦炭價格大幅走低,鋼市出現(xiàn)新一輪的恐慌性下跌。二級市場方面,創(chuàng)業(yè)板帶領(lǐng)大盤上行,上證綜指月末收于2300.60,月漲幅5.3%,由于基本面表現(xiàn)不佳,鋼鐵板塊漲幅不及大盤,黑色金屬指數(shù)月末收于1758.18,月漲幅2.69%,周期股普遍跑輸大盤。但我們5月份重點推薦的2只個股久立特材、鋼研高納,月漲幅高達(dá)32.3%、14.2%,表現(xiàn)十分突出。

　　多重負(fù)面因素打壓,鋼價、礦價相繼下跌。5月因工地采購量萎縮,疊加宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏空、三大鋼年內(nèi)首度一致下調(diào)出廠價等負(fù)面因素打壓,市場悲觀情緒進(jìn)一步發(fā)酵,商家“以價換量”意愿強(qiáng)烈,鋼價處于明顯的下降通道中;綜合來看,5月螺紋、線材、熱卷、中板和冷板的均價分別報3541、3577、3573、3691和4634元/噸,月跌幅分別為1.77%、1.29%、5.14%、3.24%和2.61%。原料方面,因市場低迷和鋼廠持續(xù)虧損、酌情采購的影響,本月鐵礦石價格創(chuàng)年內(nèi)新低;綜合來看,5月唐山鐵精粉、印度粉礦、巴西礦和澳洲礦的均價分別為942、918、958和888元/噸,月降幅分別為3.59%、6.85%、7.26%和7.31%;山西焦炭的5月均價報1393元/噸,月環(huán)比降幅0.9%。盈利方面,測算5月螺紋鋼、線材、熱卷、冷板和中板的加權(quán)利潤分別為23、12、-141、354和-69元/噸,較上月分別變動61、69、-43、6和12元/噸。

　　行業(yè)基本面壓力顯現(xiàn),不排除后續(xù)鋼市仍有下調(diào)空間。本月李克強(qiáng)總理已明確表態(tài),近期不會有大規(guī)模刺激政策出臺,政府堅持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的決心已十分明確,對鋼鐵這類傳統(tǒng)的周期性行業(yè)而言,無疑形成較大的利空。同時,除中采數(shù)據(jù)外,其余宏觀數(shù)據(jù)均反映經(jīng)濟(jì)仍處在下行通道中。5月份鐵礦石價格大降,從成本角度為鋼價繼續(xù)下行打開了空間。市場出于對鋼鐵板塊的利空要素認(rèn)識較為充分,當(dāng)前鋼鐵板塊的相對PE、PB分別為1.06、0.49,已跌至歷史較低水平,從估值水平角度考慮,維持行業(yè)“增持”評級不變。投資標(biāo)的方面,雖然市場目前有從成長股切換至藍(lán)籌股的趨勢,但鑒于現(xiàn)階段資金面有趨緊的跡象,流動性的拐點值得警惕,一些不完全同步鋼鐵行業(yè)的個股,比如具備軍工、天然氣題材概念的可逢低擇時配置,具體公司有撫順特鋼、玉龍股份等。