2011年水利大建設(shè)元年，水利政策支持力度超出以往。年初的一號(hào)文件提出，未來(lái)10年水利年平均投入比2010年高出一倍，即年均4000億元；還將從土地出讓收益中提取10%用于農(nóng)田水利建設(shè)。上半年水利建設(shè)投資額低于進(jìn)度，1-5月水利固定資產(chǎn)投資額為1015億元，預(yù)計(jì)下半年有望為全年4000億元的目標(biāo)值而加大投資力度。

　　我們更為看好節(jié)水滴灌子行業(yè)。近年來(lái)，全國(guó)旱災(zāi)頻發(fā)，嚴(yán)重影響農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。水利部在官方場(chǎng)合屢次強(qiáng)調(diào)節(jié)水灌溉的重要性,“十二五”規(guī)劃全國(guó)新增高效節(jié)水灌溉面積1億畝。我們預(yù)計(jì)其中新增滴灌面積將占比50%,“十二五”期間新增滴灌市場(chǎng)容量高達(dá)340億，行業(yè)年均增速預(yù)計(jì)接近30%。且中央政府在水利投資中的高比例資金投入，將確保相關(guān)工程的順利開(kāi)展。

　　投資標(biāo)的建議關(guān)注大禹節(jié)水。公司產(chǎn)品供不應(yīng)求，募投項(xiàng)目年內(nèi)達(dá)產(chǎn)，突破產(chǎn)能瓶頸。2010年，公司由于受到產(chǎn)能瓶頸影響，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)僅21.37%。根據(jù)公司公告，2011年，公司三項(xiàng)募投項(xiàng)目將于2011年6月底基本完工，產(chǎn)能將在未來(lái)幾年逐步釋放。新增滴灌帶、施肥過(guò)濾器、管材產(chǎn)能分別達(dá)3.5倍、6倍以及2.2倍。而且公司盈利點(diǎn)主要集中在內(nèi)蒙古以及東北市場(chǎng)，以往的節(jié)水工程項(xiàng)目主要以甘肅和新疆地區(qū)為主。空間相對(duì)較小，且行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，盈利能力不強(qiáng)。公司自2009年開(kāi)始逐步開(kāi)拓內(nèi)蒙古、東北等新興市場(chǎng)，并于2010年已顯成效。新市場(chǎng)節(jié)水灌溉空間更大，先入為主的品牌效應(yīng)將為公司在以后的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一定的優(yōu)勢(shì)。滴灌工程主體工程可用年限長(zhǎng)，但耗材更換周期較短，通常為1~2 年。長(zhǎng)期來(lái)看，由于中國(guó)節(jié)水灌溉面積規(guī)劃巨大，未來(lái)滴灌耗材市場(chǎng)同樣是一塊碩大的蛋糕。公司于2010年開(kāi)始布局全國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)店。公司在2010年報(bào)中披露，規(guī)劃5年發(fā)展300-500家連鎖經(jīng)營(yíng)店。公司在耗材市場(chǎng)的提前布局，將有利于公司成長(zhǎng)性。預(yù)計(jì)公司2011-2013年的每股收益分別為0.20、0.32、0.44元，考慮到公司所處行業(yè)成長(zhǎng)性以及公司在行業(yè)中的地位，推薦。