短期來(lái)看，滬膠存在弱反彈動(dòng)能，但若輪胎廠消耗庫(kù)存量不足，中線走低風(fēng)險(xiǎn)仍較大。

　　庫(kù)存方面，截至2月中旬，青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存達(dá)到34萬(wàn)噸，較上月中旬增長(zhǎng)11.70%。最新數(shù)據(jù)顯示，天膠庫(kù)存量為20.75萬(wàn)噸，增加3.51萬(wàn)噸；復(fù)合膠為10.16萬(wàn)噸，減少200噸；合成膠為3.08萬(wàn)噸，增加700噸。據(jù)筆者調(diào)研，在保稅區(qū)庫(kù)容達(dá)到飽和的同時(shí)，部分貿(mào)易商將進(jìn)口橡膠轉(zhuǎn)移至其他倉(cāng)庫(kù)存放。其中青島物流園區(qū)天然橡膠庫(kù)存2.94萬(wàn)噸，青島出口加工區(qū)5.82萬(wàn)噸，青島物流中心區(qū)0.32萬(wàn)噸，由此得出當(dāng)前青島天然橡膠現(xiàn)貨庫(kù)存約29.83萬(wàn)噸。春節(jié)后首周，上期所天然橡膠庫(kù)存出現(xiàn)下降，庫(kù)存為20.7452萬(wàn)噸，減少206噸；不過(guò)，期貨倉(cāng)單周度繼續(xù)增加1220噸，為16.287萬(wàn)噸。

　　下游輪胎行業(yè)元宵節(jié)后開(kāi)工陸續(xù)恢復(fù)，但銷售難言樂(lè)觀。山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工率僅為46.7%，較春節(jié)前明顯下降。部分廠家下調(diào)全鋼胎出廠價(jià)格，幅度2%―5%不等，外貿(mào)出口量相對(duì)穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率71.5%，較春節(jié)前明顯下滑。多數(shù)半鋼胎企業(yè)庫(kù)存較大，整體價(jià)位波動(dòng)不大，多以政策性促銷為主，外貿(mào)發(fā)貨量相對(duì)穩(wěn)定。

　　終端重卡行業(yè)，據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1月份，重型卡車(含非完整車輛、半掛牽引車)產(chǎn)銷62949輛和51194輛，產(chǎn)銷環(huán)比分別增長(zhǎng)-12.46%和-35.96%，同比分別增長(zhǎng)15.66%和19.02%。1月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)高于銷售數(shù)據(jù)23%，原因在于：一是經(jīng)銷商上報(bào)車型訂單，廠家的車輛生產(chǎn)轉(zhuǎn)化成銷量本身有一個(gè)時(shí)間滯后過(guò)程，也就是所謂的在途庫(kù)存；二是不少?gòu)S家和經(jīng)銷商在2013年下半年尤其是第四季度提前開(kāi)票算入銷量的車輛，需要在2014年年初落實(shí)“生產(chǎn)”。預(yù)計(jì)重卡行業(yè)國(guó)IV因素將繼續(xù)困擾著2014年年初的商用車市場(chǎng)。

　　后市滬膠市場(chǎng)仍存較多不確定因素：首先，2013年下半年國(guó)儲(chǔ)共計(jì)收儲(chǔ)24.37萬(wàn)噸，其中13.73萬(wàn)噸為煙膠片，10.64萬(wàn)噸為全乳膠。實(shí)際收儲(chǔ)將于今年展開(kāi)，今年國(guó)儲(chǔ)若對(duì)庫(kù)存進(jìn)行輪儲(chǔ)，在收進(jìn)新膠的同時(shí)，亦有可能向市場(chǎng)釋放老膠。因而國(guó)儲(chǔ)實(shí)際收儲(chǔ)時(shí)點(diǎn)及規(guī)模仍然牽動(dòng)市場(chǎng)情緒。其次，由于山東輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率較低，2012年僅為64.5%，山東省計(jì)劃用5年時(shí)間有效化解產(chǎn)能問(wèn)題。預(yù)計(jì)今年一季度重卡市場(chǎng)需求透支仍將持續(xù)，但好景不長(zhǎng)。最后，回顧歷次滬膠期貨庫(kù)存居高不下的歷史，只有期貨價(jià)格大幅貼水現(xiàn)貨時(shí)，倉(cāng)單才會(huì)大幅降低，反過(guò)來(lái)也意味著在當(dāng)前基差下，倉(cāng)單將仍然保持居高不下，而倉(cāng)單又會(huì)進(jìn)一步壓制膠價(jià)反彈的力度。由此可見(jiàn)，短期來(lái)看，滬膠存在弱反彈動(dòng)能，中線走低風(fēng)險(xiǎn)仍較大。