隨著氣溫回升，工業(yè)品采購(gòu)需求逐漸回暖，文華商品工業(yè)品指數(shù)于3月28日當(dāng)周累計(jì)上漲2.44%，結(jié)束此前連續(xù)十四周的下跌。分析人士認(rèn)為，進(jìn)入溫暖的4月，各工地開(kāi)始全面復(fù)工，這將導(dǎo)致鋼鐵行業(yè)進(jìn)入需求旺季，進(jìn)而帶動(dòng)鋼廠的補(bǔ)庫(kù)需求，而下游方面，房地產(chǎn)、家電、汽車行業(yè)正逐漸企穩(wěn)回升，包括有色金屬和煤焦鋼在內(nèi)的工業(yè)品有望探底回升，大宗商品或再現(xiàn)工強(qiáng)農(nóng)弱格局。

　　工業(yè)品逆勢(shì)走強(qiáng)

　　昨日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)工業(yè)品幾近全面上漲，鐵礦石1409合約價(jià)格以3.25%的漲幅領(lǐng)漲市場(chǎng)，甲醇1405合約價(jià)格大漲2.85%，滬銅、螺紋鋼等期貨品種也錄得超過(guò)1%的漲幅，焦煤、焦炭、橡膠、螺紋鋼均收漲。

　　在股市疲弱下行的同時(shí)，期市工業(yè)品卻一度全線大幅上漲，鮮明的對(duì)比令市場(chǎng)疑惑。寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇認(rèn)為，首先，前期股指強(qiáng)勢(shì)反彈，但工業(yè)品卻表現(xiàn)溫和，因此存在補(bǔ)漲因素；其次，工業(yè)品反彈主要是建材拉動(dòng)，這與政策紅利有關(guān)，一季度經(jīng)濟(jì)全面走弱的情況下，市場(chǎng)紛紛預(yù)期政策將松動(dòng)，而地產(chǎn)企業(yè)再融資開(kāi)閘、優(yōu)先股試點(diǎn)及京津冀一體化規(guī)劃都刺激了市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)市場(chǎng)重燃希望的信心；最后，季節(jié)性旺季中，部分工業(yè)品下游消費(fèi)有回暖的跡象。

　　不過(guò)，格林大華期貨研發(fā)總監(jiān)李永民表示，工業(yè)品此輪的大幅反彈仍是超跌反彈，基本面并沒(méi)有發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化，從短期看，工業(yè)品中化工、能源板塊可能還有一定的上漲空間，但因?yàn)榛久娌](méi)有走強(qiáng)，近期的上漲還只能看作是一次反彈。

　　煤焦鋼反彈有限

　　煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈品種均屬于周期性比較強(qiáng)的期貨品種。今年一季度，焦煤、鐵礦石、螺紋鋼等品種跌幅驚人，其中焦煤期貨主力合約價(jià)格一季度累計(jì)下跌接近20%。李永民認(rèn)為，正因前期出現(xiàn)超跌行情，導(dǎo)致近期工業(yè)品出現(xiàn)反彈行情，但當(dāng)前宏觀環(huán)境并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從商品季節(jié)性因素來(lái)看，煤焦鋼近期觸底反彈在一定程度上都受益于季節(jié)性消費(fèi)回暖，但是煤焦鋼行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、庫(kù)存高企，以及去債務(wù)化的壓力猶存，再加上作為衡量中國(guó)對(duì)大宗商品消費(fèi)的重要指標(biāo)BDI指數(shù)近期大幅下跌，煤焦鋼反彈空間有限，近期可能臨近尾聲。

　　一些分析師對(duì)后市并不看好。中國(guó)國(guó)際期貨分析師魏華雷對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，短期主要是受到經(jīng)濟(jì)刺激政策預(yù)期強(qiáng)烈，目前國(guó)內(nèi)GDP穩(wěn)增長(zhǎng)的要求突出強(qiáng)于下游對(duì)大宗原料的需求速度，PPI已經(jīng)連續(xù)多月處于下跌通道中，而且在PMI打壓下很難扭轉(zhuǎn)。

　　“銅醫(yī)生”緩慢回升

　　工業(yè)品中，銅價(jià)一直被視作檢驗(yàn)全球經(jīng)濟(jì)健康度的指標(biāo)，甚至因此得到一個(gè)流傳甚廣的綽號(hào)：“銅醫(yī)生”，因此從銅的角度，可以側(cè)面反映工業(yè)品后續(xù)走勢(shì)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至3月28日，滬銅期貨主力合約價(jià)格已經(jīng)連續(xù)兩周回升；昨日滬銅價(jià)格再次上漲超過(guò)1%，報(bào)收每噸46790元。

　　金瑞期貨分析師譚遠(yuǎn)分析認(rèn)為，前期銅價(jià)下挫，主要是因市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩、企業(yè)貸款違約憂慮上升，在銅市本身供大于求的背景下，由企業(yè)債剛性支付出現(xiàn)違約，引發(fā)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的過(guò)度悲觀，導(dǎo)致了銅價(jià)的下挫。

　　但經(jīng)過(guò)調(diào)研，譚遠(yuǎn)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)地方政府債務(wù)短期內(nèi)違約概率不高，整體仍處于可控范圍。此外，融資銅貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)并不高，因?yàn)榇蟛糠譃橘Q(mào)易商行為，且做了套保操作，重復(fù)抵押的現(xiàn)象較少，這是銅價(jià)近期反彈修正的因素之一。

　　金屬分析師雷連華表示，銅的基本面確實(shí)發(fā)生了一定變化，從現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，本次銅價(jià)的上漲伴隨著升水的走高，波動(dòng)區(qū)間高達(dá)近每噸500元，暗示貿(mào)易商和下游的心態(tài)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)采購(gòu)積極性增加，甚至有部分企業(yè)開(kāi)始準(zhǔn)備年中的原料，此對(duì)價(jià)格提供支撐，隨著中國(guó)用銅旺季的到來(lái)，這種需求增加預(yù)期對(duì)價(jià)格形成持續(xù)利好。