本周下游終端需求并未因假期結(jié)束而有所好轉(zhuǎn),滬終端線螺采購(gòu)量1.82 萬(wàn)噸,相比節(jié)前的2.05 萬(wàn)噸下降11.47%。近期終端需恢復(fù)不足,使得產(chǎn)業(yè)鏈普遍加大了低價(jià)去庫(kù)存力度,導(dǎo)致本周鋼價(jià)現(xiàn)貨環(huán)比下跌0.52%,跌幅環(huán)比擴(kuò)大,其中長(zhǎng)材下跌0.78%,板材下跌0.22%:1、鋼協(xié)預(yù)估4 月下旬重點(diǎn)鋼廠鋼材庫(kù)存1433.92 萬(wàn)噸,環(huán)比下降9.33%,或一定程度上說(shuō)明近期鋼廠去庫(kù)行為積極;2、本周鋼材社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下降2.81%,降幅較上周明顯擴(kuò)大,其中長(zhǎng)材下降3.81%,板材下降1.31%。期貨方面,本周螺紋鋼主力合約環(huán)比下跌1.83%,跌幅同樣有所擴(kuò)大,顯示出市場(chǎng)對(duì)于后期需求的悲觀情緒有所加劇。

　　總體而言,需求恢復(fù)不足是當(dāng)前鋼價(jià)環(huán)比弱勢(shì)下跌的主要原因,普遍悲觀的市場(chǎng)預(yù)期下,鋼廠及貿(mào)易商加大低價(jià)去庫(kù)力度,則進(jìn)一步增大了鋼價(jià)下跌幅度,預(yù)計(jì)后期鋼價(jià)仍將繼續(xù)弱勢(shì)盤(pán)整。

　　原料:供需格局繼續(xù)走弱,礦價(jià)期貨跌幅更大.

　　本周Mysteel 調(diào)查部分鋼廠鐵礦石庫(kù)存繼續(xù)下降,鋼廠采購(gòu)謹(jǐn)慎成為抑制礦價(jià)表現(xiàn)的主要因素。同時(shí),本周北方港口礦石到港量1381 萬(wàn)噸環(huán)比節(jié)前明顯上升,外礦產(chǎn)能集中投放致使礦石強(qiáng)勢(shì)供給地位逐步弱化。供需格局進(jìn)一步惡化導(dǎo)致礦價(jià)持續(xù)小幅下跌,本周礦價(jià)綜合指數(shù)環(huán)比下跌1.58%,其中進(jìn)口礦下跌1.39%,國(guó)產(chǎn)礦下跌1.99%;同時(shí),反映礦價(jià)預(yù)期的礦石主力合約本周環(huán)比下跌3.92%,普氏指數(shù)環(huán)比下跌2.38%。短暫的旺季增量過(guò)后,供需兩端缺乏改善因素刺激,預(yù)計(jì)近期礦價(jià)在中樞下移的壓力下將持續(xù)弱勢(shì)下跌。

　　盈利:價(jià)格持續(xù)下跌制約鋼廠盈利,生產(chǎn)有所減緩.

　　鋼價(jià)持續(xù)下跌制約鋼廠盈利,我們估算的考慮庫(kù)存周轉(zhuǎn)的各品種毛利整體有所下降。同時(shí),本周Mysteel 調(diào)查163 家鋼廠盈利面47.24%,環(huán)比下降15.95%。

　　鋼廠生產(chǎn)積極性有所減弱,本周Mysteel 調(diào)查唐山高爐產(chǎn)能利用率89.67%,環(huán)比上周91.41%有所下降。

　　投資建議:繼續(xù)標(biāo)配行業(yè),選擇攻防兼?zhèn)涞钠贩N.

　　本周行業(yè)指數(shù)上漲0.73%,跑贏全A 指數(shù)1.73%。在大盤(pán)弱勢(shì)下跌的情況下,行業(yè)因相對(duì)較低估值具有一定防御性和配置價(jià)值,建議維持行業(yè)標(biāo)配。重點(diǎn)關(guān)注具備一定業(yè)績(jī)保障的寶鋼股份、新興鑄管以及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)確定的玉龍股份、常寶股份、久立特材。