事件

　　本周 125家主流大鋼廠五大品種9、10月出口、生產(chǎn)計(jì)劃數(shù)據(jù)公布。

　　評(píng)論

　　鋼廠出口計(jì)劃量穩(wěn)步上升。10月份,125家主流大鋼廠出口計(jì)劃總量283.2萬(wàn)噸,環(huán)比7月份增加11%;螺紋、熱軋、冷軋、中板四大品種分別增加5.3%、1.0%、24.1%、11.1%,再一次印證我們看好出口長(zhǎng)期可持續(xù)回升的觀點(diǎn)。我們認(rèn)為出口增加根本原因一是國(guó)內(nèi)成本優(yōu)勢(shì),二是國(guó)外需求增加。當(dāng)前兩條邏輯在強(qiáng)化,故繼續(xù)看好。

　　產(chǎn)能利用率維持高位。9月份鋼廠小幅增產(chǎn),熱軋產(chǎn)能利用率達(dá)到93.2%、冷軋達(dá)到94.1%,但兩者主要原因均是因?yàn)楫a(chǎn)能檢修(即供給端下降造成的,而不是產(chǎn)量提升),實(shí)際產(chǎn)量都很少。

　　生產(chǎn)計(jì)劃量下降。

　　10月份鋼廠普遍計(jì)劃小幅減產(chǎn),125家鋼廠計(jì)劃總產(chǎn)量4294萬(wàn)噸,環(huán)比下降2.2%;四大品種分別下降2.5%、1.4%、1.5%、1.3%,其中螺紋減產(chǎn)最厲害。

　　行業(yè)減產(chǎn)疊加當(dāng)前需求微弱的季節(jié)性改善、低庫(kù)存局面,以及政策利好,鋼價(jià)短期有小幅反彈動(dòng)力,但持續(xù)性待觀察。

　　盈利:冷軋毛利創(chuàng)新高。跟蹤的冷軋毛利已經(jīng)創(chuàng)新高,較好的印證我們前期觀點(diǎn)。若11-12月鋼價(jià)不暴跌,四季度冷毛利將非常好。除冷扎外其他品種也在回升中,四季度利潤(rùn)改善的可能性略增。

　　投資建議

　　持續(xù)看好板材利潤(rùn)改善,關(guān)注彈性大、或前期回調(diào)的板材股票華菱鋼鐵、鞍鋼股份、寶鋼股份。