事件:

　　習近平9月29日主持召開中央全面深化改革領導小組第五次會議,審議了《關于引導農(nóng)村土地承包經(jīng)營權有序流轉(zhuǎn)發(fā)展農(nóng)業(yè)適度規(guī)模經(jīng)營的意見》、《積極發(fā)展農(nóng)民股份合作賦予集體資產(chǎn)股份權能改革試點方案》。土地制度改革政策窗口期漸行漸近,強烈看好農(nóng)業(yè)機械化、信息化板塊,再次推薦江淮動力。

　　投資要點:

　　1.“滯后”的農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化“加速”追趕!

　　從國際經(jīng)驗看,現(xiàn)代化國家在工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進程中都十分注重同步推進農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化;對我國而言,推進工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化與農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化“四化同步”是促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的迫切需要。而當前我國經(jīng)濟社會結構中最大的問題是城鄉(xiāng)二元結構明顯,城鄉(xiāng)收入差距擴大,農(nóng)業(yè)基礎薄弱,農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化已經(jīng)成為我國實現(xiàn)“四化”同步中的薄弱環(huán)節(jié)。土地制度改革政策的實施,將是我國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化加速追趕的起點。

　　2.發(fā)展規(guī)模經(jīng)營是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的基礎!

　　此次會議中提出要在堅持農(nóng)村土地集體所有的前提下,促使承包權和經(jīng)營權分離,形成所有權、承包權、經(jīng)營權三權分置、經(jīng)營權流轉(zhuǎn)的格局,實現(xiàn)農(nóng)業(yè)規(guī)模經(jīng)營,我們認為規(guī)模經(jīng)營是農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的基礎,只有耕地適當集中,才能將農(nóng)機化、信息化的規(guī)模效應發(fā)揮到最大。

　　3.規(guī)?；?jīng)營最大受益是農(nóng)業(yè)機械化、信息化!

　　農(nóng)業(yè)機械化、信息化需要在一定規(guī)模之后才能發(fā)揮經(jīng)濟效益,降低農(nóng)戶使用成本。對農(nóng)機行業(yè)的發(fā)展機會來自兩個方面,一是增量需求。農(nóng)機使用范圍會大大加大,2013年我國農(nóng)作物耕種收綜合機械化水平達59.5%,我們預計到2015年將達到65%左右;二是升級需求。由于我國耕地的分割式經(jīng)營導致我國農(nóng)機以小型、低端產(chǎn)品為主,規(guī)?；?jīng)營之后,大型機、高端機市場將被打開,高端機企業(yè)將獲益。 農(nóng)業(yè)信息化屬于農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和信息化的交叉領域,是剛剛起步的小行業(yè),土地流轉(zhuǎn)將打破農(nóng)業(yè)信息化瓶頸,推動農(nóng)業(yè)信息化快速發(fā)展,我們十分看好產(chǎn)業(yè)趨勢。

　　4.江淮動力業(yè)務橫跨農(nóng)業(yè)機械化、信息化!

　　方向明確。公司轉(zhuǎn)型方向十分明確,大筆資金投入農(nóng)業(yè)和農(nóng)業(yè)信息化業(yè)務,15億元投向農(nóng)機, 10億元投向農(nóng)業(yè)信息化(資金來自自有+搬遷補償+資產(chǎn)剝離)。

　　進度加快。由于資金成本較高,經(jīng)過近半年的審慎戰(zhàn)略抉擇,方向明確后公司將加快轉(zhuǎn)型進度。農(nóng)機以外延式發(fā)展為主,鑒于國內(nèi)農(nóng)機企業(yè)小而散現(xiàn)狀以及公司與東洋合作歷史,我們預計公司會與國際一線品牌合作,以市場換技術,明年大幅釋放業(yè)績;信息化未來兩年會將成熟的“上海經(jīng)驗”推廣到全國十省市,同時我們認為上農(nóng)信將依托15年發(fā)展經(jīng)驗,成為國內(nèi)農(nóng)業(yè)云標準制定者。

　　態(tài)度堅決。在股價持續(xù)低迷的情況下,江動集團4月份以4.71元/股高價完成定增,足見大股東對公司前景的看好。

　　激勵到位。公司內(nèi)部有針對管理層的現(xiàn)金激勵機制。

　　盈利預測

　　預計2014年-2016年公司營業(yè)收入分別為30/46/59億元,同增10%/49%/25%,每股收益為0.08/0.24/0.34元,長期看好公司轉(zhuǎn)型,維持“強烈推薦”評級。以上盈利預測中不包括公司未來外延式的增長。