粗鋼產(chǎn)量居高不下,但旺季需求不濟(jì),鋼價(jià)下滑,庫存升高,傳統(tǒng)旺季的“金九”行情并未如期到來,鋼企盈利能力仍然較好,短期產(chǎn)量空無實(shí)質(zhì)性下降,需求低于預(yù)期可能導(dǎo)致鋼價(jià)進(jìn)一步下滑,“銀十”行情也可能成為明日黃花。

　　粗鋼產(chǎn)量居高不下,日產(chǎn)量再次環(huán)比回升。鋼價(jià)持續(xù)下行削弱企業(yè)盈利能力,但目前盈利鋼企占比仍在七成左右,因此,粗鋼產(chǎn)量在短期內(nèi)恐無實(shí)質(zhì)性下降。中鋼協(xié)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),13年9月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量214.35萬噸,環(huán)比9月上旬212.94萬噸上漲了1.41萬噸或0.66%。同期重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量環(huán)比增幅更大,中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示,本旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量為177.95萬噸,環(huán)比9月上旬的176.25萬噸上漲了1.7萬噸或0.97%。

　　銷量較8月同期略有下滑。本旬82家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷量147.62萬噸,較8月中旬的147.91萬噸小幅下降了0.29萬噸,也低于淡季七月中旬148.05萬噸的日均銷量,細(xì)分品種來看,板材銷量好于長材,本旬長材銷量達(dá)到了729.15萬噸,較8月中旬的737.58萬噸下降了1.1%%;同期板帶材銷量達(dá)到704.36萬噸,比8月中旬的697.44萬噸增長了1%。

　　重點(diǎn)鋼企業(yè)庫存再次回升,反彈至1322萬噸。本旬82家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材旬末庫存1322萬噸,環(huán)比9月上旬1216萬噸上升了62.57萬噸或4.97%,旬末庫存量相當(dāng)于日產(chǎn)量7.6天,環(huán)比9月上旬的7.46天上升0.15天,高于13年均值0.06天;旬末庫存量相當(dāng)于日銷售量8.96天,環(huán)比9月上旬的9.2天下降0.24天,比13年平均水平低了0.08天。

　　鋼材出廠價(jià)格環(huán)比上漲。本旬82家重點(diǎn)企業(yè)鋼材旬均售價(jià)報(bào)4012元/噸,環(huán)比9月上旬的3998元/噸上漲了14元/噸或0.35%;細(xì)分品種看,本旬長材銷售價(jià)格報(bào)3761元/噸,環(huán)比上漲0.33%%,板材銷售價(jià)格4317元/噸,環(huán)比9月中旬的4271元/噸上漲了1.08%。

　　投資策略:8月中下旬以來鋼價(jià)持續(xù)下跌,至今跌幅接近6%,再者,前期高價(jià)鐵礦石也逐步進(jìn)入生產(chǎn)環(huán)節(jié),在成本端價(jià)格行長和終端產(chǎn)品價(jià)格的雙重?cái)D下下,鋼企的盈利能力有所下降,上周(9.23)盈利鋼企占比已經(jīng)降至7成,但整體來講,鋼企盈利仍處于較好水平,鋼企的減產(chǎn)意愿并不強(qiáng)烈,而粗鋼產(chǎn)量的連續(xù)回升也印證了我們的判斷,高爐開工率仍處于高位,短期產(chǎn)量恐難以實(shí)質(zhì)性下降?！敖鹁拧毙星椴辉?鋼價(jià)下滑,庫存回升,唐山鋼坯庫存也連升兩周升至七月中旬水平,下游的需求狀況并不理想,我們在之前的報(bào)告中多次提示,鋼廠開工率過高,若旺季需求低于預(yù)期,則可能對鋼價(jià)形成較大的下行壓力,預(yù)計(jì)鋼價(jià)仍面臨下行壓力,“銀十”行情或成明日黃花。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1)鋼材庫存居于高位。2)若鋼產(chǎn)量控制不力,鋼價(jià)可能回調(diào)。