投資要點:

　　本周鋼價繼續(xù)回升。7月以來環(huán)保核查力度加強,供給階段性收縮,加之主導鋼廠均上調出廠價格,也影響了市場心態(tài),本周鋼材價格繼續(xù)上漲?，F(xiàn)螺紋鋼、線材、熱卷、冷軋、中板的價格分別為3475、3518、3625、4458、3614元/噸,周變動幅度分別為1.62%、1.79%、1.42%、0.21%、1.07%;螺紋、線材最新期貨價格分別為3598、3585元/噸,周變動幅度分別為0.64%、0.56%;熱卷最新遠期價格報3712元/噸,周漲幅2.06%。

　　本周進口鐵礦石價格隨鋼價上漲?，F(xiàn)國內(nèi)唐山66%鐵精粉價格936元/噸,周環(huán)比持平。港口印度63.5%鐵精粉價格910元/噸,周漲幅2.25%。巴西、澳洲鐵礦石到岸價分別為960、900元/噸,周漲幅分別為2.13%、2.27%。巴西-中國和澳洲-中國海運費分別為20.15、7.74元/噸,周變動幅度分別為-1.38%、-0.12%。山西二級冶金焦報1330元/噸,周環(huán)比持平。

　　本周測算鋼材毛利有所改善?，F(xiàn)加權生鐵和鋼坯成本分別報2272、2786元/噸,周漲幅分別為0.58%、0.66%。分產(chǎn)品來看,現(xiàn)螺紋鋼、線材、熱卷、冷板和中板的加權利潤分別為-15、-25、-58、234、-108元/噸,周變動幅度分別為28、33、23、-12、12元/噸。

　　7月上旬粗鋼日產(chǎn)量現(xiàn)回落。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示,7月上旬鋼協(xié)會員單位粗鋼日均產(chǎn)量169.48萬噸,環(huán)比下降3.84%;預估全國日均產(chǎn)量208.30萬噸,環(huán)比下降4.50%。

　　社會庫存繼續(xù)下行,重點鋼材企業(yè)庫存回升。現(xiàn)社會庫存總計1573.52萬噸,周環(huán)比下降2.59%;分產(chǎn)品來看,現(xiàn)螺紋鋼、線材、熱軋板卷、中板和冷軋板卷的庫存分別為678.0、164.0、429.6、142.7、159.2萬噸,周降幅分別為3.59%、7.27%、0.05%、0.70%、1.56%。7月上旬末重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存為1275.24萬噸,比上一旬增加7.39萬噸,增幅0.58%。

　　鋼鐵板塊跑輸大盤。本周財政部長在G20會議上表示“中國政府不會再次推出大規(guī)模經(jīng)濟刺激政策”,此前政策托底的預期恐要落空,二級市場震蕩下行。截止周五,上證綜指報收1992.65,周跌幅2.3%。鋼鐵板塊方面,周五黑色金屬指數(shù)報收于1427.18,周跌幅2.77%,跑輸大盤。

　　一周要聞:央行全面放開金融機構貸款利率管制;6月末金融機構人民幣貸款余額68萬億;鞍鋼股份上半年扭虧為盈,首鋼股份虧損有所減少。

　　整體來看,在就業(yè)不出現(xiàn)問題下,政府仍將以“調結構”為經(jīng)濟主要基調,鋼鐵行業(yè)難現(xiàn)逆轉。周五公布的貸款利率放開管制,是利率市場化的里程碑事件,但由于目前市場流動性依然趨緊,短期來看資金成本難有明顯降低的趨勢,不過我們認為,長期而言,隨著利率市場化政策的逐步推進,利好財務費用高企的大型國有鋼鐵企業(yè)。二級市場方面,馬上進入中報披露期,普碳鋼業(yè)績情況不樂觀。建議投資者仍然關注業(yè)績良好、或有望高送轉的公司,繼續(xù)強調“天然氣+軍工”題材的結構性投資策略,例如久立特材、金洲管道、玉龍股份、常寶股份等鋼管類企業(yè),或者具備軍工概念的撫順特鋼、鋼研高納等標的。