投資建議:

　　上周SW黑色金屬指數(shù)周環(huán)比下跌2.77%,同期滬深300周環(huán)比下跌3.73%。本周鋼價繼續(xù)上漲,鋼價反彈需求端拉動并非主因,主要驅(qū)動力是對環(huán)保調(diào)查的催化和對宏觀政策穩(wěn)定的預(yù)期,鋼價的連續(xù)上漲帶動部分下游和中間商補(bǔ)庫,成交改善使貿(mào)易商心態(tài)逐步好轉(zhuǎn),部分出現(xiàn)封庫。我們重點推薦管道公司久立特材、玉龍股份和常寶股份。

　　草根調(diào)研觀點:

　　對于近期逐步加碼的唐山環(huán)保調(diào)查事件,業(yè)界反饋目前對產(chǎn)量影響不大,除個別重點地區(qū)外生產(chǎn)基本不受影響。目前尚未有強(qiáng)制措施出臺,政府給予企業(yè)一定調(diào)整時間,而鋼廠反饋對于添加環(huán)保設(shè)備更多處于相互觀望狀態(tài)。8月份底之前唐山將出臺的煙塵排放、脫硫脫硝標(biāo)準(zhǔn)和可能隨之而來的斷電停產(chǎn)整頓措施將成為本次環(huán)保改造推行力度的試金石。

　　7月上旬粗鋼產(chǎn)量環(huán)比回落,大鋼降幅明顯。7月上旬鋼協(xié)旬報粗鋼日均產(chǎn)量208萬噸,環(huán)比下降10萬噸,其中重點企業(yè)降幅較大,下降7萬噸,其中三大鋼廠下降4.25萬噸,旬環(huán)比降幅分別為6.4%,21%,39%。

　　本周特別關(guān)注:粗鋼日均產(chǎn)量大幅下降,鋼廠盈利改善

　　7月上旬鋼協(xié)會員單位粗鋼日均產(chǎn)量169.48萬噸,環(huán)比下降3.84%;預(yù)估全國日均產(chǎn)量208.30萬噸,環(huán)比下降4.50%。粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比大幅下降,主要是因為進(jìn)入淡季后下游需求明顯減弱,鋼廠主動減產(chǎn)。盡管需求進(jìn)入淡季,但鋼材價格卻在逐步走高。7月份以來,長材價格累計上漲220-250元/噸,熱軋與中板價格累計上漲110-170元/噸,只有冷軋價格基本保持不變。粗鋼日均產(chǎn)量下降導(dǎo)致的供應(yīng)收縮或者可以部分解釋鋼價上漲。與以往鋼價上漲導(dǎo)致礦價更大幅度的上漲不同,此次礦價漲幅顯著小于鋼價漲幅。7月份以來,進(jìn)口礦累計上漲55-60元/噸,國產(chǎn)礦累計上漲25-50元/噸。鋼價漲幅顯著大于礦價漲幅帶來了鋼廠盈利的顯著改善。7月份以來,長材盈利每噸增加120元左右,熱軋與中板盈利每噸增加50元左右,不過冷軋由于價格沒有上漲盈利每噸減少50元。總體來看,鋼廠盈利有所改善。

　　行業(yè)微觀數(shù)據(jù):

　　7月14日唐山地區(qū)高爐開工率93.7%,環(huán)比增加0.6個百分點;架子管開工率55.4%,環(huán)比增加10.8個百分點;調(diào)坯廠綜合開工率58.4%,環(huán)比增加5.3個百分點。

　　中鋼協(xié)公布粗鋼產(chǎn)量最新數(shù)據(jù):7月上旬鋼協(xié)會員單位粗鋼日均產(chǎn)量169.48萬噸,環(huán)比下降3.84%;預(yù)估全國日均產(chǎn)量208.30萬噸,環(huán)比下降4.50%。

　　風(fēng)險提示:主要用鋼行業(yè)需求季節(jié)性恢復(fù)緩慢