核心觀點(diǎn)

　　投資邏輯、關(guān)鍵假設(shè)及主要預(yù)測：鋼鐵行業(yè)基本面的核心驅(qū)動(dòng)因素為日均粗鋼產(chǎn)量227 萬噸，關(guān)鍵假設(shè)目前粗鋼產(chǎn)能約為9.1 億噸左右，我們預(yù)測2013 年5 月份粗鋼日均產(chǎn)量為215 萬噸。

　　有別于市場的判斷：粗鋼日均產(chǎn)量明顯低于227 萬噸時(shí)，行業(yè)仍難以實(shí)現(xiàn)整體性盈利；鋼價(jià)漲跌取決于市場預(yù)期差及成本的變化。

　　估值與投資建議：日均產(chǎn)量低于227 萬噸，投資主要考慮PB 及資產(chǎn)負(fù)債表推動(dòng)。關(guān)注受周期股推動(dòng)的估值上漲，以及具備安全邊際個(gè)股的選擇。

　　股價(jià)表現(xiàn)的催化劑：整體需求超預(yù)期、補(bǔ)漲。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：整體需求低于預(yù)期；周期股整體性的大幅下滑。

　　每周市場分析

　　本周國內(nèi)鋼材市場跌勢依舊。Myspic 綜合指數(shù)130.3 點(diǎn)，較上周下跌0.90%。扁平材指數(shù)118.1 點(diǎn)，較上周下跌1.17%，其中中厚板、熱軋板卷分別下跌1.05%、1.42%。長材指數(shù)報(bào)收144.8 點(diǎn)，較上周下跌0.88%。Myspic 綜合指數(shù)已跌至2009 年9 月中旬以來的低點(diǎn)。利空壓頂下，本周國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場跌勢未改，各主要品種繼續(xù)探底。螺紋鋼、熱卷、中厚板價(jià)格均回落至近三年半最低。

　　鋼鐵股每周走勢回顧

　　本周申萬黑色金屬上漲0.67%。個(gè)股上漲較多，方大特鋼、久立特材漲幅居前，分別上漲19.38%、15.57%；杭鋼股份、寶鋼股份跌幅居前，分別下跌4.20%、1.81%。換手率來看，新萊應(yīng)材、金洲管道稍顯活躍。本周銀河鋼鐵監(jiān)測的13 個(gè)子板塊中12 個(gè)板塊上漲，鋼管、特鋼漲幅居前，分別上漲8.63%、6.59%；綜合類鋼廠下跌0.81%。成交量方面，共13 個(gè)板塊上漲，整體成交量上漲94.37%。（銀河證券）