核心觀點(diǎn):

　　行業(yè)觀點(diǎn)

　　未來(lái)一段時(shí)間,基瘡工行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)為:(1)WTI油價(jià)以95美元/桶為波動(dòng)中樞;(2)需求季節(jié)性好轉(zhuǎn),實(shí)質(zhì)性需求復(fù)蘇有待觀察;(3)產(chǎn)品價(jià)格整體平穩(wěn);(4)節(jié)能、環(huán)保繼續(xù)對(duì)部分行業(yè)供給端產(chǎn)生影響?；徆ば袠I(yè)整體給予“持有”評(píng)級(jí)。

　　重點(diǎn)關(guān)注子行業(yè)

　　子行業(yè)方面,可重點(diǎn)關(guān)注:(1)業(yè)務(wù)具備壁壘、模式獨(dú)特、業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的個(gè)股;(2)橡膠制品行業(yè);(3)復(fù)合肥。

　　投資組合

　　本期投資組合:宏大爆破、久聯(lián)發(fā)展、三力士、金正大、史丹利、三友化工。

　　化工品:原油與橡膠價(jià)格下跌;化工品價(jià)格與價(jià)差整體平穩(wěn)

　　(一)原油與橡膠價(jià)格下跌

　　(二)化工品價(jià)格整體平穩(wěn)

　　在我們跟蹤的220個(gè)產(chǎn)品中,本周與上周比:44種產(chǎn)品價(jià)格上漲,110種產(chǎn)品價(jià)格平穩(wěn),66種產(chǎn)品價(jià)格下跌,三類產(chǎn)品個(gè)數(shù)分別占到總產(chǎn)品個(gè)數(shù)的20%、50%和30%。化工品價(jià)格微跌。價(jià)格漲幅較大的產(chǎn)品包括:濃硝酸(上海)(6.0%)、NYMEX天然氣(5.0%)。價(jià)格跌幅較大的產(chǎn)品包括:液氯(-15.8%)。

　　(三)化工品整體盈利能力漲跌相當(dāng)

　　在我們跟蹤的43個(gè)產(chǎn)品價(jià)差中,與上周相比:17種產(chǎn)品價(jià)差擴(kuò)大,9種產(chǎn)品價(jià)差平穩(wěn),17種產(chǎn)品價(jià)差縮小,三類產(chǎn)品個(gè)數(shù)占比分別為40%、20%和40%。化工品整體盈利漲跌相當(dāng)。價(jià)差擴(kuò)大幅度較大的產(chǎn)品為:己二酸(17.6%)、順酐法BDO(8.1%)。己二酸、順酐法BDO價(jià)差擴(kuò)大均受益于原料成本下降。價(jià)差縮小幅度較大的產(chǎn)品為:乙烯法PVC(-45.8%)、三聚磷酸鈉(-17.2%)、氣頭尿素(-8.9%)、煤頭尿素(-8.5%)。其中,煤頭尿素價(jià)差縮小是產(chǎn)品價(jià)格下降所致;三聚磷酸鈉價(jià)差縮小是原料成本上行所致;乙烯法PVC價(jià)差縮小是原料成本上行大于產(chǎn)品價(jià)格上升帶來(lái)的影響所致;氣頭尿素價(jià)差縮小是產(chǎn)品價(jià)格下降大于原料成本下行帶來(lái)的影響所致。

　　(四)月數(shù)據(jù):5月匯豐PMI繼續(xù)回落

　　風(fēng)險(xiǎn)提示1、原油價(jià)格劇烈波動(dòng);2、終端需求持續(xù)低迷;3、重大安全生產(chǎn)事故。