行業(yè)動(dòng)態(tài)

　　庫(kù)存繼續(xù)回落,需求溫和復(fù)蘇。上周經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存持續(xù)第三周回落,幅度環(huán)比有所擴(kuò)大,但與往年相比仍處于正常水平,顯示需求繼續(xù)溫和復(fù)蘇。3月鋼鐵行業(yè)PMI 指數(shù)從2月份的58.9回落到44.6,其中新訂單指數(shù)從2月份的63.2回落到41.3,低于1月份的49.4,也低于去年同期的52.7,顯示當(dāng)前需求的復(fù)蘇仍不牢固。社會(huì)庫(kù)存總量仍在2100萬(wàn)噸以上,庫(kù)存壓力短時(shí)難以扭轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)行業(yè)將經(jīng)歷一段較長(zhǎng)時(shí)間的去庫(kù)存過(guò)程。

　　產(chǎn)量維持高位。根據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì),3月下旬日均粗鋼產(chǎn)量為207萬(wàn)噸/天,環(huán)比增0.8萬(wàn)噸/天;3月整體日均產(chǎn)量也在207萬(wàn)噸/天。重點(diǎn)鋼企庫(kù)存總量環(huán)比下降80.8萬(wàn)噸至1371萬(wàn)噸,約等于8天的產(chǎn)量,仍處在較高水平。

　　鋼價(jià)震蕩后企穩(wěn)。進(jìn)入4月,終端成交量有所改善,表明季節(jié)性需求仍在釋放,鋼價(jià)止跌企穩(wěn)。截至上周五,螺紋鋼價(jià)格持平,熱軋漲20元/噸,冷軋跌20元/噸。上周港口鐵礦石到岸價(jià)上升1美元至137.5美元/噸,當(dāng)前港口庫(kù)存較低,鋼產(chǎn)量處于高位,礦價(jià)仍有支撐。

　　投資建議旺季需求環(huán)比改善,庫(kù)存持續(xù)回落,力度平穩(wěn);3月PMI 數(shù)據(jù)的大幅下滑則顯示需求的恢復(fù)并不牢固,市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎。當(dāng)前產(chǎn)量高位小幅上升,去庫(kù)存還將經(jīng)歷一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程,對(duì)供給形成壓力,溫和復(fù)蘇的需求難以支撐鋼價(jià)走出持續(xù)的反彈行情,繼續(xù)震蕩是大概率事件。我們認(rèn)為短期旺季效應(yīng)仍支持基本面的環(huán)比改善,但幅度較弱;

　　若出現(xiàn)基本面改善帶來(lái)的股價(jià)反彈,建議逢高減倉(cāng)。

　　數(shù)據(jù)回顧鋼價(jià)止跌企穩(wěn):截至上周五,上海地區(qū)螺紋鋼價(jià)格持平于3540元/噸;熱軋板價(jià)格上漲20元至3820元/噸;冷軋板價(jià)格下跌20元至4740元/噸。庫(kù)存的回落顯示需求仍在溫和復(fù)蘇,但去庫(kù)存壓力仍然較大,鋼價(jià)難大幅反彈。

　　外礦微漲,內(nèi)礦平穩(wěn):上周港口現(xiàn)貨礦小幅上漲10-20元/噸,63.5%印度粉礦報(bào)價(jià)990-1100元/噸,61.5%澳大利亞粉礦970-980元/噸,63.5%巴西粗粉980-990元/噸;外盤(pán)方面小幅下跌1美元/噸,澳大利亞PB 粉礦135-136美元/噸(CIF),65%巴西粗粉143-144美元/噸。國(guó)內(nèi)礦方面,唐山66%鐵精粉采購(gòu)價(jià)穩(wěn)定在1080-1100元/噸。焦炭?jī)r(jià)格下跌。山西地區(qū)二級(jí)冶金焦車(chē)板價(jià)繼續(xù)下跌20元至1210元/噸。

　　鋼材庫(kù)存繼續(xù)回落。上周?chē)?guó)內(nèi)主要城市線材庫(kù)存總量下降7.95萬(wàn)噸至304.9萬(wàn)噸;螺紋鋼庫(kù)存下降22.65萬(wàn)噸至1042.6萬(wàn)噸;熱軋板卷庫(kù)存上升2.53萬(wàn)噸至476.1萬(wàn)噸;冷軋板卷庫(kù)存下降1.2萬(wàn)噸至169.1萬(wàn)噸;中板下降1.89萬(wàn)噸至163.8萬(wàn)噸。鋼材經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存總水平下降31.2萬(wàn)噸至2156.5萬(wàn)噸,降幅環(huán)比擴(kuò)大,但整體水平仍比去年同期高出21%,去庫(kù)存壓力將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。鐵礦石港口庫(kù)存繼續(xù)維持低位。港口鐵礦石庫(kù)存持續(xù)低于7000萬(wàn)噸的水平,較去年同期仍低28%。

　　粗鋼產(chǎn)量維持高位:據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì),3月下旬粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)207.2萬(wàn)噸/天;其中會(huì)員企業(yè)日均產(chǎn)量167.6萬(wàn)噸/天,預(yù)估中小企業(yè)日均產(chǎn)量39.6萬(wàn)噸/天,維持高位。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　房地產(chǎn)調(diào)控;流動(dòng)性收緊,投資下滑。