近期原油價(jià)格走勢(shì)明顯偏強(qiáng)，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好的情況下，紐約原油從90美元一路攀升，目前來到95美元的關(guān)口。從短期來看，原油或仍有上升空間，但從中期來看，二季度原油仍然是利空因素大于利多，原油價(jià)格有望在短暫上行之后，繼續(xù)下跌。

　　中國(guó)徹查影子銀行以及理財(cái)產(chǎn)品等緊縮手段，將在一定程度影響市場(chǎng)的流動(dòng)性，同時(shí)令市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意愿增強(qiáng)，將在一定程度利空大宗商品。銀監(jiān)會(huì)對(duì)表外業(yè)務(wù)的銀行理財(cái)采取嚴(yán)厲的監(jiān)管措施，同時(shí)銀監(jiān)會(huì)還對(duì)此類理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作提出了更為詳細(xì)的單獨(dú)建賬核算要求。如果銀行不能達(dá)標(biāo)，則需要在年底之前完成風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)計(jì)量和資本計(jì)提，這樣使得通知更具操作性。短期銀信、銀證、銀保及銀基通道類業(yè)務(wù)可能都會(huì)面臨一些壓力。

　　另外從證監(jiān)會(huì)此次出手的目的來看，目前中國(guó)金融體系創(chuàng)新浪潮將會(huì)暫時(shí)消退，同時(shí)也一定程度上抑制了地方政府部門投資沖動(dòng)，減少了市場(chǎng)的流動(dòng)性，對(duì)投資也會(huì)有一定的打壓，二季度將利空大宗商品。

　　塞浦路斯事件也將利空歐元，利多美元，對(duì)大宗商品價(jià)格也是一個(gè)重壓。塞浦路斯國(guó)內(nèi)各家銀行在關(guān)閉近10天之后于28日重新營(yíng)業(yè)，但是儲(chǔ)戶在交易額等等方面還將面臨很多的限制。根據(jù)塞浦路斯央行的規(guī)定，銀行業(yè)重新營(yíng)業(yè)的限制措施包括銀行將不允許承兌支票、儲(chǔ)戶單日取款不得超過300歐元等，這些限制暫定4天，將根據(jù)實(shí)際情況修改，管制時(shí)間也可能延長(zhǎng)到1個(gè)月。與此同時(shí)，銀行將不對(duì)信用卡交易額進(jìn)行限制，但除不超過5000歐元的商業(yè)性交易外，不允許進(jìn)行跨行資金轉(zhuǎn)移，工資支付和電子交易也不受數(shù)額限制，但不允許進(jìn)行跨行交易。

　　雖然塞浦路斯最終獲得歐盟救助，但其銀行的重組方案實(shí)際卻引起了更大恐慌，這等于是開了歐洲銀行的先例：政府第一次對(duì)儲(chǔ)戶進(jìn)行強(qiáng)行減記，一種類似于搶劫的行為。這使得很多企業(yè)開始擔(dān)憂自己放置在歐洲銀行里的現(xiàn)金的安全性，由此萌生撤退之意，引起大量現(xiàn)金從歐元兌換美元并匯向美國(guó)。隨后逐漸形成多米諾骨牌效應(yīng)，越來越多的資金撤離歐元進(jìn)入美元，資金避險(xiǎn)流由此形成。

　　意大利政局不穩(wěn)，也有可能放大市場(chǎng)的恐慌情緒。政治問題歸根結(jié)底為經(jīng)濟(jì)問題，在利空出現(xiàn)時(shí)，如果有一個(gè)強(qiáng)有力的政府及時(shí)應(yīng)對(duì)，很可能利空會(huì)較快速度消退。

　　但從目前歐元區(qū)的政壇來看，未來一段時(shí)間內(nèi)政局都不穩(wěn)定，這將在一定程度上有助于利空情緒的蔓延，不利于穩(wěn)定金融和大宗商品市場(chǎng)。2月份意大利選舉結(jié)果出來，左翼聯(lián)盟獲得選舉勝利，但沒有一個(gè)政黨獲得組建政府的絕對(duì)多數(shù)選票。3月中下旬以來，貝爾薩尼與議會(huì)各政黨以及主要社會(huì)力量進(jìn)行磋商，討論組閣事宜，但會(huì)談始終沒有達(dá)成一致。意大利中左翼政黨聯(lián)盟領(lǐng)袖、民主黨領(lǐng)導(dǎo)人貝爾薩尼表明，他不會(huì)嘗試組建聯(lián)合政府。

　　我們預(yù)計(jì)二季度意大利仍然會(huì)再次舉行選舉，而如何建立一個(gè)團(tuán)結(jié)合作高效的政府目前尚無影蹤。 （作者系廣發(fā)期貨分析師）