方正期貨有限公司 彭思思

　　宏觀方面:意大利指標(biāo)借貸成本已從大選前的4.5%升高至4.6%,其與較安全的德債之間的利差則從約2.9個(gè)百分點(diǎn)升高至3.1個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)對(duì)意大利的經(jīng)濟(jì)疲弱和政治僵局淡然處之。在2011年11月歐債危機(jī)高峰時(shí)意大利公債收益率升至7%的危險(xiǎn)水準(zhǔn)。意大利選舉產(chǎn)生懸浮議會(huì),投資人表示這是最糟的情況,意大利經(jīng)濟(jì)衰退正在加深、債務(wù)也越筑越高,而其信用評(píng)才剛被調(diào)降。然而從數(shù)據(jù)來(lái)看市場(chǎng)對(duì)此并沒(méi)有太多關(guān)注。一些分析師懷疑這是否只是市場(chǎng)風(fēng)暴前的寧?kù)o。觸發(fā)這場(chǎng)風(fēng)暴的推手可能是另一次的降評(píng)、未能組建政府,甚至是美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳。

　　供需基本面:青島保稅區(qū)整治倉(cāng)庫(kù)的消息昨日繼續(xù)發(fā)酵。據(jù)了解,截至3月10號(hào)青島保稅區(qū)天然膠及復(fù)合膠庫(kù)存總共約31萬(wàn)噸左右,青島保稅區(qū)庫(kù)內(nèi)存放容量約15萬(wàn)噸左右,由于目前各倉(cāng)庫(kù)庫(kù)內(nèi)普遍違規(guī)堆放(占用消防通道等),室內(nèi)存放量約21萬(wàn)噸 也就說(shuō)目前大約10萬(wàn)噸室外堆放,室外堆放占總庫(kù)存1/3左右目前各保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)外也已堆滿橡膠,基本已無(wú)處可放。貿(mào)易商方面,目前多數(shù)保稅區(qū)貿(mào)易商由于節(jié)前大舉買進(jìn)3月4月船貨,目前3月4月船貨已全部由東南亞工廠及新加坡貿(mào)易商轉(zhuǎn)入中國(guó)貿(mào)易商手中目前船貨陸續(xù)到港,入庫(kù)困難,工廠買盤低迷,市場(chǎng)價(jià)格反彈乏力,貿(mào)易商面臨沉重銷售壓力貿(mào)易商迫于銀行還款及額度周轉(zhuǎn)壓力,無(wú)奈選擇降價(jià)斬倉(cāng)。橡膠進(jìn)入傳統(tǒng)的季節(jié)性下跌行情,市場(chǎng)供給比較充裕,下游加工企業(yè)以消耗庫(kù)存為主,供需受到壓制。如果該消息屬實(shí),青島保稅區(qū)的部分庫(kù)存將在短期內(nèi)低價(jià)流入市場(chǎng),進(jìn)一步打壓橡膠價(jià)格。

　　價(jià)差及套利:滬膠期價(jià)昨日繼續(xù)調(diào)整,主力1309合約與1305合約的價(jià)差昨日縮小至85元/噸,1401合約與1309合約價(jià)差回到75元/噸。

　　操作策略:青島保稅區(qū)整治倉(cāng)庫(kù)的消息繼續(xù)發(fā)酵,昨日滬膠繼續(xù)放量急跌,主力1309下跌3.16%,23200支撐失守。目前,橡膠進(jìn)入去庫(kù)存周期,高企的庫(kù)存與下游低迷的需求交織,壓制膠價(jià)。滬膠1309昨日跌破23000,多空雙方均加倉(cāng),空頭繼續(xù)占據(jù)優(yōu)勢(shì)。在供需寬松的背景下,后期膠價(jià)有望考驗(yàn)筆者中期看空的第二目標(biāo)位22300。周三日膠主力08合約收盤280.6,暴跌4.07個(gè)點(diǎn),今早盤日膠大幅低開(kāi)276.7,開(kāi)盤后繼續(xù)下挫。 .