2月份制造業(yè)PMI指數(shù)穩(wěn)中微降,宏觀經(jīng)濟(jì)將維持溫和回升的態(tài)勢(shì)。成本支撐較強(qiáng)、鋼廠上調(diào)出廠價(jià)和貿(mào)易商持續(xù)補(bǔ)庫(kù)使得2月上中旬鋼價(jià)小幅上漲,房地產(chǎn)政策“國(guó)五條”出臺(tái)及資金面有所收緊,使得螺紋鋼期貨價(jià)格殺跌,導(dǎo)致2月下旬鋼材和鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格都不可避免地下跌。隨著建筑業(yè)開工率逐步提高及基建項(xiàng)目逐步落實(shí),預(yù)計(jì)3月中下旬后需求將季節(jié)性好轉(zhuǎn),鋼價(jià)有望企穩(wěn)反彈,3月份到二季度行業(yè)基本面都將階段性改善,鋼鐵股可能有交易性機(jī)會(huì),我們相對(duì)看好長(zhǎng)材、鋼管等彈性大的公司和資源類公司。

　　2013年3月份投資組合:長(zhǎng)材、鋼管等彈性大的公司和資源類公司

　　高彈性:八一鋼鐵、新興鑄管、金洲管道、久立特材。

　　資源類:金嶺礦業(yè)、攀鋼釩鈦、凌鋼股份、西寧特鋼。

　　需求好轉(zhuǎn)預(yù)期較強(qiáng),粗鋼產(chǎn)量將維持相對(duì)高位

　　2月份鋼鐵PMI 指數(shù)大幅回升,鋼市旺季的前奏開始響起;粗鋼旬日均產(chǎn)量創(chuàng)近九個(gè)月新高,鋼材進(jìn)出口量同比均大幅增加;鋼材社會(huì)庫(kù)存連續(xù)十一周上升,創(chuàng)2007年以來新高;上海市場(chǎng)終端線螺月采購(gòu)量降至年內(nèi)最低點(diǎn);汽車月產(chǎn)銷量同比、環(huán)比均大幅增加。

　　外礦進(jìn)口量環(huán)比大幅減少,港口庫(kù)存降至近三年低位

　　1月份,鐵礦砂及其精礦進(jìn)口量6554萬噸,同比增長(zhǎng)10.49%,環(huán)比減少7.61%,是由于鋼廠集中補(bǔ)庫(kù)告一段落,且進(jìn)口礦價(jià)格突破150美元/噸后,其低價(jià)優(yōu)勢(shì)蕩然無存。3月1日,進(jìn)口礦港口庫(kù)存6952萬噸,同比減少29.08%,連續(xù)二十一周同比減少;環(huán)比增加0.13%,連續(xù)三周環(huán)比增加。鐵礦石進(jìn)口量仍處相對(duì)正常的水平,而港口庫(kù)存處于近三年低位,隨著鋼市旺季臨近,預(yù)計(jì)鐵礦石進(jìn)口需求將有一定程度的回升,同時(shí)礦石港口庫(kù)存將逐步增加。

　　礦價(jià)走勢(shì)略強(qiáng)于鋼價(jià),預(yù)計(jì)后期均將震蕩上行

　　2月份,普鋼價(jià)格動(dòng)態(tài)上漲-2%-2%,月均價(jià)環(huán)比上漲1%-3%;內(nèi)外礦價(jià)格動(dòng)態(tài)小漲約2%,月均價(jià)環(huán)比上漲1%-3%。2月份鋼價(jià)和礦價(jià)均呈先上漲后小幅下跌的走勢(shì),近期受房地產(chǎn)出臺(tái)更為嚴(yán)厲的調(diào)控政策的影響,短期內(nèi)鋼價(jià)回調(diào)的壓力較大,但是進(jìn)入3月中下旬后受季節(jié)性需求好轉(zhuǎn)的拉動(dòng),預(yù)計(jì)鋼價(jià)和礦價(jià)均將企穩(wěn)反彈。

　　2013年2月份鋼鐵行業(yè)盈利能力或?qū)p弱

　　從月度均價(jià)來看,考慮一個(gè)月原材料庫(kù)存,2月份主要鋼材均價(jià)環(huán)比僅小幅上漲,而1月份鐵礦石和二級(jí)冶金焦價(jià)格大幅上漲、廢鋼和鋼坯價(jià)格小幅上漲,預(yù)計(jì)2月份鋼鐵行業(yè)盈利能力環(huán)比或?qū)p弱。2月底螺紋鋼噸鋼毛利50元/噸、線材噸鋼毛利10元/噸,熱卷噸鋼毛利65元/噸、冷軋板噸鋼毛利22元/噸,中厚板噸鋼虧損49元/噸、鍍鋅板噸鋼虧損129元/噸。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　需求和補(bǔ)庫(kù)存低于預(yù)期;粗鋼產(chǎn)量居高難下,抑制鋼價(jià)上漲。