回首2008年，中國(guó)鋼鐵企業(yè)大喜大悲，年初鋼材市場(chǎng)價(jià)格在原燃料價(jià)格不斷上升、需求旺盛等眾多利好因素推動(dòng)下節(jié)節(jié)攀高，并于6月達(dá)到頂峰。然而，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也隨著價(jià)格不斷上漲而加大，高價(jià)位則明顯抑制了有效需求，傳統(tǒng)淡季也使得需求萎縮，市場(chǎng)行情由此轉(zhuǎn)為下挫態(tài)勢(shì)，隨著席卷全球的金融危機(jī)在9月份發(fā)酵并快速蔓延，數(shù)據(jù)不斷惡化，宏觀經(jīng)濟(jì)面急轉(zhuǎn)直下導(dǎo)致需求迅速萎縮，進(jìn)而加速行情下挫，市場(chǎng)價(jià)格一瀉千里，鋼企虧損面擴(kuò)大，引發(fā)了史上最大規(guī)模限產(chǎn)。

      受國(guó)家刺激經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃以及振興鋼鐵產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等一系列政策影響，春節(jié)前后，國(guó)內(nèi)的鋼材市場(chǎng)出現(xiàn)了一波較大幅度的反彈，這個(gè)反彈一定程度上增加了鋼廠和鋼材貿(mào)易商的信心，使他們對(duì)后市表現(xiàn)出較為樂觀的態(tài)度?？傮w來講，鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃將有利于行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，通過淘汰落后產(chǎn)能、兼并整合等一系列舉措可以緩解目前經(jīng)濟(jì)周期性下行帶來的調(diào)整壓力，不過短期效應(yīng)將比較有限。

      下面筆者將從宏觀經(jīng)濟(jì)、需求供應(yīng)以及進(jìn)出口等方面闡述觀點(diǎn)。

      一、GDP增速放緩打壓鋼材消費(fèi)強(qiáng)度

      去年下半年開始，我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，對(duì)鋼鐵行業(yè)有非常大的沖擊。鋼鐵行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈比較長(zhǎng)，受國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)影響比較大，其目前對(duì)外的依存度大約在25%左右，受世界經(jīng)濟(jì)的影響，必然會(huì)沖擊到鋼鐵行業(yè)，去年下半年以來，鋼鐵的產(chǎn)量和價(jià)格急劇下滑，造成企業(yè)的庫(kù)存相對(duì)增多，最終導(dǎo)致整個(gè)鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)較大幅度虧損。

      世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重失衡是一個(gè)長(zhǎng)期累積的結(jié)果，不能指望這個(gè)調(diào)整能夠在短時(shí)期內(nèi)見效。因此，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）估計(jì)，全球經(jīng)濟(jì)要到2009年末甚至到2010年才開始復(fù)蘇，在這個(gè)大格局下，包括中國(guó)在內(nèi)的全球大宗商品減弱局面短時(shí)期內(nèi)難以結(jié)束。世界各國(guó)的聯(lián)手救市，當(dāng)然會(huì)使此次大宗商品“價(jià)格行情冬天”不會(huì)很冷，但其價(jià)格的底部運(yùn)行時(shí)間要比預(yù)想得更長(zhǎng)一些，短時(shí)期內(nèi)難以走出低谷。

      二、工業(yè)與城市化進(jìn)程還有提升空間，振興計(jì)劃對(duì)下游消費(fèi)刺激有限

      2008年我國(guó)粗鋼表觀消費(fèi)呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)，下半年最低位同比達(dá)到-19%。2007年我國(guó)粗鋼表觀消費(fèi)44052萬噸，2008年累計(jì)消費(fèi)45335萬噸，同比僅增長(zhǎng)2.9%。

      從全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展軌跡看，我國(guó)鋼鐵消費(fèi)還存在一定的空間，主要?jiǎng)恿κ俏覈?guó)目前的工業(yè)化與城市化建設(shè)。

      時(shí)值全球經(jīng)濟(jì)衰退與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩的不利宏觀環(huán)境，在2008年11月5日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上提出了擴(kuò)大內(nèi)需的十項(xiàng)措施，其中力度最為顯著的是到2010年底投資4萬億擴(kuò)大內(nèi)需。從4萬億的投資去向看，主要受益的是鋼鐵與水泥等建材行業(yè)，但我們對(duì)于這種政策性投資所帶動(dòng)的地方與企業(yè)的投資力度表示謹(jǐn)慎，主要源自社會(huì)投資的資金能力有松動(dòng)的跡象。

      對(duì)于2009年的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資，初步判斷同比實(shí)際增長(zhǎng)將保持16%左右，以投資拉動(dòng)消費(fèi)的系數(shù)（億元投資耗鋼）計(jì)算2009年粗鋼表觀消費(fèi)47630萬噸，同比增長(zhǎng) 5%，而億元投資耗鋼出現(xiàn)了逐年遞減的趨勢(shì)，這主要受固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)變化影響。

      從鋼鐵行業(yè)的下游需求來看，鋼鐵有近50％用在建筑業(yè)，其次是機(jī)械、汽車等行業(yè)。一些主要的下游用鋼行業(yè)的產(chǎn)量增速有明顯下滑趨勢(shì)。以下我們將根據(jù)2008年我國(guó)鋼材消費(fèi)的下游結(jié)構(gòu)，分行業(yè)對(duì)鋼鐵下游行業(yè)當(dāng)前狀況以及未來運(yùn)行趨勢(shì)進(jìn)行分析：

      基礎(chǔ)建設(shè)與房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)繼續(xù)回落

      建筑行業(yè)作為我國(guó)鋼鐵消費(fèi)最大的領(lǐng)域，其用鋼量占整個(gè)鋼材需求的近50%，因此建筑行業(yè)的好壞對(duì)于鋼鐵行業(yè)的運(yùn)行起著舉足輕重的作用。

      從建筑用鋼的供需情況來看，由于其技術(shù)含量低、準(zhǔn)入門檻低、見效快等特點(diǎn)，建筑用鋼已成為近年國(guó)有中小型鋼鐵企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的主要建設(shè)項(xiàng)目。同時(shí)，由于近兩年來國(guó)內(nèi)建筑用鋼需求量增長(zhǎng)迅速，導(dǎo)致建筑用鋼的需求量增長(zhǎng)較快，許多民間資本紛紛進(jìn)入建筑鋼材領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)建筑用鋼生產(chǎn)能力增長(zhǎng)迅速，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的建筑用鋼已經(jīng)處于供過于求的局面；另外，由于建筑用鋼屬于低附加值、高能耗、高污染產(chǎn)品，銷售半徑較小，產(chǎn)品基本不考慮進(jìn)出口，立足于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)、國(guó)內(nèi)消費(fèi)。

      2008年我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)初現(xiàn)拐點(diǎn)，各地房?jī)r(jià)滯漲，商品房銷售低迷，國(guó)房景氣指數(shù)持續(xù)回落，目前已經(jīng)跌入100整數(shù)關(guān)口以內(nèi)，去年全年商品房銷售也一直處在下滑通道中。為此，央行已多次降息，中央和地方政府出臺(tái)了一系列促進(jìn)房地產(chǎn)交易的優(yōu)惠政策，這些政策的出臺(tái)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)是重大利好，并向市場(chǎng)的各個(gè)方向有效傳導(dǎo)，當(dāng)然傳導(dǎo)需要有一個(gè)過程。

      目前，房地產(chǎn)銷售仍處于跌幅擴(kuò)大狀態(tài)，從國(guó)務(wù)院及發(fā)改委的決定及表態(tài)上看，未來針對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍有政策調(diào)控的空間，與此同時(shí)，房?jī)r(jià)也有進(jìn)一步下調(diào)的空間。正因?yàn)榇耍谡叱雠_(tái)密集期以及房?jī)r(jià)未有明顯下跌時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)觀望情緒仍然濃厚，短期內(nèi)房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)仍將有所回落。

      交通運(yùn)輸建設(shè)行業(yè)一枝獨(dú)秀

      城市軌道交通建設(shè)在明年將進(jìn)入高峰期，目前國(guó)內(nèi)人口數(shù)百萬以上的40多個(gè)特大城市中，已有超過30個(gè)開展了城市快速軌道的建設(shè)或建設(shè)前期工作。此外還有14個(gè)大型城市上報(bào)了城市軌道交通網(wǎng)規(guī)劃方案，擬規(guī)劃建設(shè)55條線路，長(zhǎng)約1500公里，總投資近5000億元，按5年建設(shè)周期計(jì)算，年均投資規(guī)模將達(dá)到1000億元。

      由于受到政策性投資拉動(dòng)，我國(guó)交運(yùn)行業(yè)在2009年很可能呈現(xiàn)一枝獨(dú)秀的發(fā)展勢(shì)頭，因此判斷2009年我國(guó)交運(yùn)行業(yè)耗鋼快速增長(zhǎng)，成為2009年帶動(dòng)鋼材消費(fèi)的主力軍。

      機(jī)械行業(yè)增速放緩

      去年四季度受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、國(guó)外金融的沖擊，機(jī)械行業(yè)內(nèi)外需均出現(xiàn)下滑。根據(jù)行業(yè)增速與GDP增速之間的彈性系數(shù)測(cè)算，2009年機(jī)械行業(yè)全年增速可能在15%左右，較2008年下降6個(gè)百分點(diǎn)。機(jī)械行業(yè)的固定資產(chǎn)投資與行業(yè)的收入呈現(xiàn)正向關(guān)聯(lián)，在2008年底機(jī)械行業(yè)出現(xiàn)回落后，后期機(jī)械行業(yè)的投資增速可能出現(xiàn)下降。

      國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議12月24日決定，提高部分技術(shù)含量和附加值高的機(jī)電產(chǎn)品出口退稅率，適當(dāng)擴(kuò)大中央外貿(mào)發(fā)展基金規(guī)模。12月29日，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布了《財(cái)政部國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于提高部分機(jī)電產(chǎn)品出口退稅率的通知》，從2009年1月1日起提高部分技術(shù)含量和附加值高的機(jī)電產(chǎn)品的出口退稅率。

      盡管國(guó)內(nèi)利好政策不斷，但政策效果顯現(xiàn)需要一段時(shí)間，同時(shí)國(guó)內(nèi)外整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍沒有改善的跡象，國(guó)內(nèi)外需求短期內(nèi)難以復(fù)蘇，但隨著宏觀刺激政策的深入，預(yù)計(jì)后期建筑工程領(lǐng)域的大面積開工將較有力的支撐機(jī)械行業(yè)需求。

      三、供給過剩困擾鋼企，淘汰落后產(chǎn)能任重道遠(yuǎn)

      受全球金融危機(jī)的沖擊，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)遭受了前所未有的挑戰(zhàn)。中國(guó)鋼鐵的全球產(chǎn)量占比從2000年的15%上升至2008年的近40%，全球鋼鐵工業(yè)向中國(guó)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移正步入中后期，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移后的中國(guó)鋼鐵受全球經(jīng)濟(jì)的影響程度將繼續(xù)加大。2008年，我國(guó)粗鋼的產(chǎn)能達(dá)到了6.5億噸，產(chǎn)量也超過了5億噸，產(chǎn)能的擴(kuò)大，必然造成各企業(yè)對(duì)有限的鐵礦、焦煤、運(yùn)輸?shù)荣Y源的提價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，這樣就會(huì)增加企業(yè)的改造成本，阻礙生產(chǎn)技術(shù)水平的提高，導(dǎo)致原燃料價(jià)格成本高于其他國(guó)家。數(shù)量的過多，新增產(chǎn)能就難免會(huì)造成趨同的影響，重復(fù)建設(shè)難以避免，從而市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)內(nèi)只能維持低價(jià)格水平。

      近兩年來，鋼廠盈利的能力目前有大幅增加，主要是前期鋼廠減產(chǎn)造成市場(chǎng)供給的瞬間萎縮，從而導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格上漲?，F(xiàn)在的價(jià)位很有可能使一些鋼廠重新開工，如果供給增長(zhǎng)的速度大于需求的增長(zhǎng)速度，并且沒有后續(xù)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的預(yù)期，很有可能再次出現(xiàn)價(jià)格回落。

      1月中旬以來，國(guó)務(wù)院相繼召開常務(wù)會(huì)議審議并原則通過汽車和鋼鐵產(chǎn)業(yè)等一系列產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃。加快鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興，必須以控制總量、淘汰落后、聯(lián)合重組、技術(shù)改造、優(yōu)化布局為重點(diǎn)，推動(dòng)鋼鐵產(chǎn)業(yè)由大變強(qiáng)。事實(shí)上，自2005年國(guó)家鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策發(fā)布以來，我國(guó)每年都在逐步淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能。

      這次在振興規(guī)劃中，進(jìn)一步提高了產(chǎn)能淘汰的標(biāo)準(zhǔn)，從300立方米以下的高爐提高到400立方米以下的高爐。如果淘汰400立方米以下的高爐，則可能淘汰落后的能力會(huì)增加到7000多萬噸。也就是說，如果我們能夠淘汰400立方米以下的高爐，我們將大約淘汰1.8億噸的落后煉鐵能力。

      四、進(jìn)出口形勢(shì)嚴(yán)峻，可適當(dāng)調(diào)整出口結(jié)構(gòu)

      2008年我國(guó)鋼材進(jìn)口量持續(xù)走低，全年鋼材累計(jì)進(jìn)口1542.8萬噸，比上年下降8.6%，進(jìn)口值234.3億美元，增長(zhǎng)14%。2007年至2008年上半年，我國(guó)鋼材月度進(jìn)口量基本維持在130-160萬噸之間，但隨著國(guó)內(nèi)鋼鐵替代能力的增強(qiáng)，鋼材進(jìn)口規(guī)模呈現(xiàn)逐步縮小的勢(shì)頭。今年1月份，我國(guó)鋼材出口191萬噸，創(chuàng)下35個(gè)月以來我國(guó)鋼材出口量新低。當(dāng)前我國(guó)鋼材出口形勢(shì)非常嚴(yán)峻，目前國(guó)際市場(chǎng)訂單基本為零。盡管國(guó)務(wù)院在11月16日宣布自2008年12月1日起，調(diào)整征收出口關(guān)稅（包括暫定關(guān)稅和特別關(guān)稅）的產(chǎn)品范圍和稅率，涉及的鋼材品種包括冷熱軋板材、帶材、鋼絲、大型型鋼、合金鋼材、焊管等共計(jì)67個(gè)鋼材產(chǎn)品，取消的出口關(guān)稅從5％到15％不等，但由于出口地國(guó)家經(jīng)濟(jì)蕭條，需求萎縮，取消部分品種出口關(guān)稅對(duì)鋼材出口的刺激也非常有限。

      從出口結(jié)構(gòu)變化看，我國(guó)鋼材出口特點(diǎn)表現(xiàn)為長(zhǎng)材的銳減與板管材的提升。長(zhǎng)材出口主要受出口稅的變化而下降，2008年1月1日起實(shí)施新的出口暫定關(guān)稅，普通的螺紋、線材以及型材出口征稅率分別高達(dá)15%、15%以及10%，出口成本劇增，出口競(jìng)爭(zhēng)力明顯下降。與此同時(shí)，板材的出口稅率最高的征5%，還有部分仍舊享受5%的退稅。在這種有保有壓的政策調(diào)控下，國(guó)內(nèi)鋼材出口品種結(jié)構(gòu)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。

      結(jié)論

      美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)金融海嘯后，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退才剛剛開始，美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體正在開始金融去杠桿化，流動(dòng)性依然短缺，房地產(chǎn)和汽車業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍在惡化，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的調(diào)整不僅需要大量救援資金，而且還需要時(shí)間去進(jìn)行修復(fù)，這在2009年年初幾乎是不可能達(dá)到的事情。

      需求方面，我們預(yù)測(cè)2009年我國(guó)鋼鐵需求增長(zhǎng)速度將進(jìn)一步放緩，預(yù)計(jì)全年鋼材表觀消費(fèi)量不會(huì)超過5.5億噸，比上年增長(zhǎng)10%以下，呈現(xiàn)繼續(xù)減速增長(zhǎng)局面。受全球經(jīng)濟(jì)低迷以及貿(mào)易保護(hù)重新抬頭等因素影響，2009年中國(guó)鋼材出口環(huán)境更為嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)需求將好于出口需求。在下游耗鋼行業(yè)中，住宅、汽車、家電和造船業(yè)受沖擊較大，對(duì)鋼鐵需求短期依舊難有大幅增長(zhǎng)。受政策推動(dòng)，工程機(jī)械、環(huán)保設(shè)備和交通用鋼較為樂觀，交通用鋼需求顯著增長(zhǎng)，將成為2009年中國(guó)鋼材市場(chǎng)最鮮麗的亮點(diǎn)。從時(shí)間上來看，目前市場(chǎng)需求的回暖僅僅是國(guó)家一系列政策出臺(tái)導(dǎo)致的市場(chǎng)信心恢復(fù)，而擴(kuò)大內(nèi)需政策真正開始見效仍然需要6-9個(gè)月的時(shí)間，下半年鋼鐵需求有希望好于上半年。

      鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃雖然無法改變目前鋼鐵行業(yè)面臨“內(nèi)憂外困”的狀態(tài)，但通過淘汰落后產(chǎn)能、兼并整合等一系列舉措可以緩解經(jīng)濟(jì)周期性下行帶來的調(diào)整壓力。在本次鋼鐵產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃中國(guó)家力保大鋼企的意圖非常明確，從長(zhǎng)期看，大型優(yōu)勢(shì)鋼企將成為鋼鐵行業(yè)的絕對(duì)龍頭。不過短期來看，因?yàn)樾「郀t、小轉(zhuǎn)爐對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品主要為螺紋鋼等長(zhǎng)材類鋼鐵產(chǎn)品，淘汰落后力度的加大將直接改善長(zhǎng)材類產(chǎn)品的供需環(huán)境，再加上4萬億投資也是直接作用長(zhǎng)材類產(chǎn)品，因此對(duì)于此類產(chǎn)品的價(jià)格將有提振的作用，但由于未來的市場(chǎng)面臨諸多壓力，對(duì)鋼材整體價(jià)格的反彈力度要保持謹(jǐn)慎。