一周動(dòng)態(tài)：
國(guó)內(nèi)鋼價(jià)：本周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)盤整走勢(shì)，除中板微漲外其余普碳鋼材價(jià)格小幅回落，跌幅不到1%。不銹鋼產(chǎn)品價(jià)格仍舊低迷，304CR、202CR分別下跌3.5%、5.4%。根據(jù)Mysteel的調(diào)查，認(rèn)為后市將盤整的看法仍舊占據(jù)主導(dǎo)?？吹菁y鋼、熱卷的比例分別為27%、37%，看漲比例大幅下降，不到1%。
國(guó)際鋼價(jià)：本周國(guó)際市場(chǎng)鋼價(jià)再度暴跌，美國(guó)、德國(guó)、韓國(guó)板材價(jià)格分別下跌約10%、15%、12%，螺紋鋼、鋼坯價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。日本市場(chǎng)跌幅最小，不到2%。和最高價(jià)相比，國(guó)際鋼價(jià)（除日本外）普遍跌幅在40%~60%之間，超過(guò)國(guó)內(nèi)鋼價(jià)約40%的跌幅。不過(guò)和一年前價(jià)格相比，國(guó)際鋼價(jià)表現(xiàn)好于國(guó)內(nèi)。
原材料：本周原材料價(jià)格普遍呈上漲趨勢(shì)。海運(yùn)費(fèi)迎來(lái)了難得大反彈，漲幅超過(guò)14%。唐山礦繼續(xù)走高1.3%，印度礦因印度政府削減礦石出口關(guān)稅下跌0.7%。焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)反彈，上漲100元/噸（6.7%），廢鋼、生鐵分別上漲1.1%、5.2%。
庫(kù)存：本周社會(huì)庫(kù)一改下降趨勢(shì)有所反彈，全國(guó)范圍內(nèi)除中板下降1%外，其他品種庫(kù)存上升1%~2%之間。上海螺紋鋼庫(kù)存增加17.3%。這輪社會(huì)庫(kù)存調(diào)整經(jīng)歷兩個(gè)多月市場(chǎng)，板材庫(kù)存減少約20%，長(zhǎng)材庫(kù)存下降約45%。
股價(jià)與估值：國(guó)內(nèi)鋼鐵類股較上周下跌6.2%，弱于滬深300指數(shù)3.6%。因?yàn)槲滗摯蠓抡{(diào)1月份取向硅鋼價(jià)格，股價(jià)跌幅較大（13%）。國(guó)際鋼鐵股全線翻紅，所跟蹤的10支國(guó)際鋼鐵股全部上漲且7支漲幅超過(guò)10%。不過(guò)從三個(gè)月變化來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋼鐵股仍然表現(xiàn)優(yōu)異；從年度變化看，國(guó)內(nèi)外鋼鐵股跌幅相近。
一周點(diǎn)評(píng)：
板材反彈至今近一月，長(zhǎng)材約在2月前有所反彈，之后維持震蕩走勢(shì)。就目前而言，我們看不到支持鋼價(jià)大幅反彈的基本面，加上靈活的小鋼廠在鋼價(jià)稍有反彈后立即復(fù)產(chǎn)，給鋼價(jià)繼續(xù)走穩(wěn)帶來(lái)了壓力。當(dāng)然行業(yè)最壞的時(shí)期即將過(guò)去，鋼價(jià)很難再有之前的大跌，接下來(lái)幾個(gè)月，鋼價(jià)可能維持震蕩走勢(shì)。
隨著近期鋼鐵股的大幅反彈，行業(yè)平均P/B已經(jīng)恢復(fù)到1.05倍，這較歷史最低水平高出約40%，考慮到未來(lái)兩年行業(yè)盈利將處于周期底部的基本面，行業(yè)目前的估值已經(jīng)處于合理區(qū)間（0.9-1.1，假設(shè)市場(chǎng)估值維持不變）。
綜合而言，基于季度環(huán)比趨勢(shì)角度，未來(lái)3-6個(gè)月鋼鐵行業(yè)面臨盈利改善的階段性交易機(jī)會(huì)（從深度虧損到平衡），但目前行業(yè)估值水平已經(jīng)反映09年行業(yè)盈利的基本面，我們維持行業(yè)中性評(píng)級(jí)。
國(guó)內(nèi)鋼價(jià)一周綜述：
1、本周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)盤整走勢(shì)，除中板微漲外其余普碳鋼材價(jià)格小幅回落，跌幅不到1%。不銹鋼產(chǎn)品價(jià)格仍舊低迷，304CR、202CR分別下跌3.5%、5.4%。
2、從年度變化看，普碳鋼材下跌20%~29%，不銹鋼價(jià)跌去一半，無(wú)取向硅鋼、鋼坯價(jià)格下跌30%左右，五氧化二釩價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。
3、根據(jù)調(diào)查，認(rèn)為后市將盤整的看法仍舊占據(jù)主導(dǎo)?？吹菁y鋼、熱卷的比例分別為27%、37%，看漲比例大幅下降，不到1%。
