價(jià)格暴跌之后現(xiàn)平穩(wěn)。10月下旬開始，鋼材價(jià)格結(jié)束單邊下跌走勢(shì)，11月份鋼材價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)，但從分品種走勢(shì)來看，扁平材價(jià)格走勢(shì)明顯弱于長(zhǎng)材，主要是由于下游需求降低，而扁平材供應(yīng)量過剩明顯。

    產(chǎn)量繼續(xù)下降。由于需求降低，鋼價(jià)下跌，許多企業(yè)從9月份開始限產(chǎn)保價(jià)，粗鋼產(chǎn)量在9月同比下降9.1%之后，粗鋼產(chǎn)量連續(xù)2個(gè)月同比下降，10月粗鋼產(chǎn)量同比下降17%。1-10月份，粗鋼產(chǎn)量同比僅增加3.9%，預(yù)計(jì)整個(gè)4季度粗鋼產(chǎn)量同比負(fù)增長(zhǎng)，今年粗鋼產(chǎn)量很可能低于5億噸，與2007年粗鋼產(chǎn)量4.89億噸增幅不大。

    10月份鋼材出口繼續(xù)下降，出口政策轉(zhuǎn)向。由于受國(guó)際需求下降影響，我國(guó)鋼材出口也出現(xiàn)了下降，9月份我國(guó)鋼材出口667萬(wàn)噸，環(huán)比減少101萬(wàn)噸；10月份鋼材出口462萬(wàn)噸，環(huán)比下降205萬(wàn)噸。由于10月份國(guó)內(nèi)外鋼材價(jià)差拉大，出口的下滑并不是由于價(jià)格因素，主要是由于世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致的需求降低。由于出口降低，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)也形成了一定壓力，鋼材出口政策出現(xiàn)了調(diào)整，取消了部分產(chǎn)品出口關(guān)稅，由于整個(gè)外部環(huán)境的惡化，我們認(rèn)為出口政策對(duì)出口影響不大。

    表觀消費(fèi)量加速下降。受下游需求降低，訂單減少，粗鋼表觀消費(fèi)也大幅下降，8月份的粗鋼表觀消費(fèi)量同比下降4.83%，9月份同比下降13.9%，10月份，表觀需求下降18.6%，連續(xù)3個(gè)月下降，消費(fèi)需求有加速下跌之勢(shì)，顯示國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求嚴(yán)重不足。

    原材料價(jià)格大跌后也平穩(wěn)。由于鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)，需求降低，鐵礦石和焦炭?jī)r(jià)格大幅下滑。經(jīng)歷了10月份暴跌之后，鐵礦石價(jià)格企穩(wěn)，但總體來看價(jià)格回到2005年水平。焦炭?jī)r(jià)格也在暴跌之后，有繼續(xù)下行趨勢(shì)，但總體來看跌幅明顯變小，預(yù)計(jì)仍有下行空間，但空間已經(jīng)不大。原材料價(jià)格的下跌有利于鋼鐵企業(yè)降低成本，也有利于明年鐵礦石談判，預(yù)計(jì)明年鐵礦石談判價(jià)格將大幅下降。

    投資評(píng)級(jí)及策略：中性。我們認(rèn)為目前鋼鐵行業(yè)依然處于弱勢(shì)調(diào)整期，調(diào)整時(shí)間還要看整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的走向，我們依然維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。未來我們主要關(guān)注行業(yè)龍頭企業(yè)如鞍鋼股份、武鋼股份、寶鋼股份。

    1鋼鐵板塊走勢(shì)與大盤基本同步

    從近一個(gè)月的市場(chǎng)情況來看，黑色金屬板塊走勢(shì)基本與大盤同步，受國(guó)家4萬(wàn)元經(jīng)濟(jì)刺激方案影響，黑色金屬板塊上漲12%。

    2行業(yè)近況：減產(chǎn)顯效，鋼價(jià)趨穩(wěn)

    2.1鋼價(jià)急跌之后趨穩(wěn)

    在10月份鋼材價(jià)格急劇下跌之后，從10月底開始，鋼材價(jià)格小幅波動(dòng)，表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。11月21日鋼材價(jià)格指數(shù)比上周上漲了2.1%，但仍比10月份下降了2.2%。從分品種來看，長(zhǎng)材價(jià)格比上月上漲了1.7%，而扁平材價(jià)格下跌明顯，下降了7.9%。主要是由于受經(jīng)濟(jì)刺激方案的影響，建筑用鋼價(jià)格出現(xiàn)了小幅反彈，而扁平材價(jià)格由于下游需求的降低持續(xù)疲軟。