中國國際金融有限公司(以下簡稱中金公司)在香港發(fā)布研究報告。中金公司首席經(jīng)濟師哈繼銘在報告中指出，中國應(yīng)從自身利益出發(fā)，將成品油價格提高50%，以使國內(nèi)煉油毛利與國際水準一致。這將在諸多方面有利于中國經(jīng)濟，包括能源使用效率的提高和長期通脹預(yù)期的下降。 

　　就在本月3日，中金公司當(dāng)時發(fā)布的一份報告中，就建議中國應(yīng)借鑒新興市場國家，取消對成品油的補貼。當(dāng)時中金認為，目前中國成品油價遠低于國際水準50%以上，國家對于油價的隱性補貼在2007年已逾2200億元(占GDP達0.9%)。中金認為“補油不如補糧”，政府應(yīng)取消對成品油的補貼，理順能源價格以降低能耗、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式。

　　本次中金發(fā)布的報告更具體地建議中國政府對于成品油價格改革的明確數(shù)字目標，并且進一步分析了中國油價改革和國際經(jīng)濟之間的關(guān)系。國際油價水準在很大程度上取決于中國的能源價格政策，因為中國已占全球新增石油消費的40%，中國若不進行能源價格改革，中國經(jīng)濟將持續(xù)過熱，2009年通脹率將上升至8.7%。若2008年中期中國將成品油價格提高50%，則中國2009年通脹率能夠降低至7.3%，且其他經(jīng)濟體的通脹也將放緩。

　　世界經(jīng)濟新一輪通脹

　　中金公司在此次發(fā)布的報告中提出目前世界經(jīng)濟在經(jīng)歷新一輪的通貨膨脹，并分析這一輪通貨膨脹與1970年代的通脹相比，既有明顯相似點，也有不同之處。

　　報告稱，本輪通脹中，非歐佩克產(chǎn)油國剩余產(chǎn)能的不足降低了全球石油產(chǎn)能對油價上漲的反應(yīng)能力。高度能源密集型的新興市場經(jīng)濟快速增長，在新增大宗商品需求中所占的份額顯著擴大。由于歐元作為重要的國際儲備貨幣崛起，而歐洲中央銀行對通脹采取強硬應(yīng)對措施，美元的疲軟將持續(xù)更長的時間。

　　與1970 年代不同的是，持續(xù)的油價和食品價格上漲將使最弱的新興市場經(jīng)濟率先崩潰：1970年代發(fā)達國家與發(fā)展中國家通脹均遠高于當(dāng)前水準。1970年代后期隨著美國大幅加息，油價和其他大宗商品價格下滑，并導(dǎo)致了1980 年代早期嚴重的經(jīng)濟衰退。與此相比，當(dāng)前許多發(fā)展中國家的通脹已上升到明顯無法持續(xù)的水準，而美國和其他發(fā)達國家的通脹近期才有所抬頭。

　　該報告指出，終結(jié)當(dāng)前大宗商品價格上漲的因素，更有可能是某些新興市場經(jīng)濟在2008年下半年和2009年急劇的政策與經(jīng)濟增長的調(diào)整，而某些主要發(fā)達經(jīng)濟體有可能采取的緊縮性貨幣政策，將加速這一過程。

　　油價補貼長期難以維持

　　中金公司在報告中指出，目前國內(nèi)成品油價格已低于某些石油出口國水準。作為能源進口大國，這一能源價格政策有損中國自身利益。中國應(yīng)將成品油價格提高50%，以使國內(nèi)煉油毛利與國際水準一致。

　　關(guān)于中國成品油改革的時間表，在本月16日舉行的五國能源部長會議時，國家發(fā)改委副主任、能源局局長張國寶表示，暫緩成品油價格改革有利于穩(wěn)定社會經(jīng)濟。中金公司的報告中也充分注意到政府相關(guān)負責(zé)人的表態(tài)，中金公司報告中表示，短期內(nèi)中國可能仍將繼續(xù)控制國內(nèi)能源價格，因為控制成本尚在可承受范圍之內(nèi)，且中國政府擔(dān)心能源價格改革導(dǎo)致的短期通脹將對奧運前的社會穩(wěn)定帶來不利影響。

　　不過，中金公司明確表達了自己的觀點，能源價格改革的拖延將增加中國經(jīng)濟面臨的風(fēng)險，但中國不會是第一個倒下的國家。若2009年底油價達到每桶200美元的水準，中國油價補貼與GDP之比將達26.3%，高于國企利潤與財政結(jié)余之和，這將嚴重削弱中國財政狀況，并可能導(dǎo)致煉油公司破產(chǎn)。所以油價補貼長期難以維持，而且那時被迫提高油價將被視為中國經(jīng)濟弱點的暴露。當(dāng)然，那時其他許多國家的通脹水準和財政赤字將遠高于中國。