進(jìn)入本周，上海期貨交易所天膠期貨周一完成了先抑后揚(yáng)的俯沖式走勢(shì)之后，突然發(fā)力上行，主力合約價(jià)格重返前期高點(diǎn)27000元/噸；周二對(duì)前期高點(diǎn)27070元的突破在尾市終于得到有效確認(rèn)，日K線上連續(xù)兩天的陽(yáng)線顯示膠價(jià)的上漲趨勢(shì)再度確立。

　　有天然橡膠現(xiàn)貨老貿(mào)易商稱，目前天然橡膠的基本面正處于30年以來(lái)最好的狀態(tài)，這是指目前天然橡膠供需形勢(shì)的確不具備下跌的條件，季節(jié)性的跌勢(shì)很難在目前如此堅(jiān)挺的基本面供需形勢(shì)下下跌。進(jìn)入割膠季節(jié)，東南亞三大產(chǎn)膠國(guó)持續(xù)不斷的降雨，對(duì)天然橡膠的生產(chǎn)形成打擊，橡膠產(chǎn)量并不十分充裕；而國(guó)內(nèi)減產(chǎn)已經(jīng)成定局的背景下，開(kāi)割之后市場(chǎng)的供應(yīng)并不能滿足消費(fèi)需求。因此割膠旺季，膠價(jià)不跌反漲也算是歷史上一個(gè)新的情況，要知道每一年7月份整體下跌的概率高達(dá)90％。

　　膠價(jià)高企，但是需求依然堅(jiān)挺，數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)橡膠需求依然保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?，F(xiàn)在來(lái)看，國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)會(huì)因?yàn)楸据喣z價(jià)的不斷上漲呈現(xiàn)反復(fù)“洗牌”的格局，一些沒(méi)有能力消化高價(jià)橡膠的企業(yè)將會(huì)自動(dòng)停產(chǎn)關(guān)門(mén)，從而將市場(chǎng)份額讓給一些具有承受力的企業(yè)。

　　截至目前，滬膠期貨809合約高高在上的持倉(cāng)水平，已經(jīng)成為市場(chǎng)連續(xù)上漲的動(dòng)力。今年809合約充當(dāng)主力合約的時(shí)間也超過(guò)了往年的水準(zhǔn)，隨著時(shí)間推移，在現(xiàn)貨高升水的背景下，809合約具備軟逼空的條件。畢竟從目前整體的庫(kù)存水平觀察，低于2萬(wàn)噸的期貨庫(kù)存已經(jīng)成為后市進(jìn)一步上漲的關(guān)鍵。眾所周知，如果庫(kù)存水平一直處于低位，隨著時(shí)間推移，如果現(xiàn)貨持續(xù)保持與809合約的升水格局，那么空頭將勢(shì)必止損離場(chǎng)。如此巨量的空單水平一旦形成止損，勢(shì)必會(huì)推升膠價(jià)走向一個(gè)不可思議的高度上。

　　東京膠期貨作為全球天然橡膠的定價(jià)中心，其主要參與力量主要分為三大部分：投資基金、中小散戶、現(xiàn)貨貿(mào)易商，很顯然今年膠價(jià)突破2006年高點(diǎn)324日元之后，基金持倉(cāng)相對(duì)穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)滬膠期貨市場(chǎng)上，809合約12萬(wàn)張的持倉(cāng)也是歷史上的高水平。由于人民幣持續(xù)升值的壓力，國(guó)內(nèi)膠價(jià)的走勢(shì)相對(duì)弱于國(guó)際市場(chǎng)，但是趨勢(shì)為王的商品市場(chǎng)，一旦形成一個(gè)明顯的漲勢(shì)或者跌勢(shì)，其背后的主要左右力量還是基本面形勢(shì)。筆者不認(rèn)為膠價(jià)的上漲是一種投機(jī)行為，而更加認(rèn)可今年天然橡膠價(jià)格保持穩(wěn)中走高的最根本原因是基本面供需形勢(shì)在2008年發(fā)生了深刻的變化。