近日天膠市場(chǎng)再掀波瀾，東京橡膠在原油持續(xù)上漲以及泰國天膠供應(yīng)可能再度緊張等因素的推動(dòng)下，一舉創(chuàng)出了近26年來的新高，打開了天膠的上行空間。滬膠市場(chǎng)也跟隨日膠擺脫了高位大幅振蕩的走勢(shì)，連續(xù)兩日以漲停報(bào)收，似又重新拉開了上漲的序幕。盡管滬膠目前仍未形成對(duì)25800元一線的突破，但日膠的率先突破以及基本面目前所呈現(xiàn)出的利多變化為滬膠的突破營造了較好的條件。

　　由于受天氣和病害影響，預(yù)計(jì)今年國內(nèi)天膠產(chǎn)量將有所下滑。而從今年前四個(gè)月的國內(nèi)輪胎產(chǎn)量及天然橡膠的進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)天膠的消費(fèi)依然呈現(xiàn)較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，因此可以預(yù)計(jì)今年國內(nèi)天膠的對(duì)外依存度將進(jìn)一步上升，從而使得國內(nèi)天膠價(jià)格對(duì)東南亞天膠供應(yīng)的敏感度大大提高。

　　據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，中國4月輪胎產(chǎn)量較去年同期增長(zhǎng)27%，至5159萬條。1―4月輪胎產(chǎn)量達(dá)1.8022億條，較去年同期增長(zhǎng)14%。而來自海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，中國4月份天然橡膠(包括膠乳)進(jìn)口量14萬噸。1―4月天然橡膠累計(jì)進(jìn)口63萬噸，累計(jì)比去年同期增加26.3%。

　　從供應(yīng)來看，由于國內(nèi)開割推遲以及東南亞供應(yīng)壓力正常情況下也需要等到5月下旬才能體現(xiàn)，因此近兩個(gè)月國內(nèi)天膠的消費(fèi)主要依賴對(duì)庫存的消化。上期所天膠庫存自3月份以來持續(xù)減少，實(shí)盤壓力大大減弱，為投機(jī)資金的擠空提供了條件。此外由于現(xiàn)貨價(jià)格一度出現(xiàn)較高的升水，也吸引了部分消費(fèi)買盤的進(jìn)入。從持倉庫存比的大幅上升可以看出，滬膠擠空的動(dòng)力依然十分充足。盡管隨著期價(jià)的不斷上漲，現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)近期合約轉(zhuǎn)為貼水，但對(duì)遠(yuǎn)期合約的升水格局依然存在。而對(duì)遠(yuǎn)期合約的定價(jià)博弈實(shí)質(zhì)上就是對(duì)東南亞供應(yīng)旺季中產(chǎn)量能否正常的博弈。由于近期受到暴雨影響，泰國南方部分天膠產(chǎn)區(qū)供應(yīng)受阻，進(jìn)一步加劇了短期的供應(yīng)緊張。從近年來泰國、印尼和馬來西亞三國天膠的種植面積及單產(chǎn)水平來看，如果天氣正常，2008年全球天膠供需仍將呈現(xiàn)小幅過剩的局面。因此東南亞主產(chǎn)區(qū)的天氣因素將成為決定未來天膠走勢(shì)的關(guān)鍵。

　　原油價(jià)格的高企帶動(dòng)合成橡膠價(jià)格大幅上漲，國內(nèi)順丁橡膠價(jià)格一度逼近天膠價(jià)格，這也促使部分消費(fèi)企業(yè)加大了天膠消費(fèi)的比重。而天膠與原油比價(jià)達(dá)到近四年來的低位也為天膠價(jià)格帶來了支撐。

　　從技術(shù)上看，日膠已經(jīng)形成了對(duì)325日元/公斤一線的突破，上行空間被有效打開，預(yù)計(jì)近期在基金買盤的推動(dòng)下仍將進(jìn)一步挑戰(zhàn)新高。滬膠目前將對(duì)25800元一線的沖擊，如果25800元被有效突破，上行目標(biāo)將上移到30000元一線。