企業(yè)所有制形式多樣化
企業(yè)有所制形呈現(xiàn)多樣化,國有和國家控股、民營、私營、中外合資、合作、獨資等等,基本形成了國有和國有控股、民營和外資三大格局。
外資已經(jīng)成為我國輪胎工業(yè)重要的一部分,而且近年來國際輪胎跨國公司排名前十位的企業(yè)無一例外地靠其在中國的成長因素鞏固自身在國際地位,比較典型的是韓國輪胎在中國的擴張,使其超越韓國錦湖在國際的排名。他們或是跟進國際知名汽車企業(yè)進入中國,或是看重極具成長價值潛力的中國消費市場,亦或是有其全球競爭戰(zhàn)略安排,然而他們在中國的發(fā)展,同本土企業(yè)的成長走出了截然不同的模式。外資企業(yè)更看重布局、量產(chǎn)和單一品種;本土企業(yè)更多的是單打獨斗、規(guī)模擴張、全面發(fā)展。據(jù)報道,目前除上海輪胎橡膠準(zhǔn)備在重慶和云南上全鋼子午胎項目,青島雙星成功入主湖北東風(fēng)輪胎外,其他企業(yè)都只有一個生產(chǎn)地區(qū),且斜交、子午胎全做,轎車、載重、農(nóng)業(yè)、工程胎都有;而外資卻是幾個生產(chǎn)地區(qū)且全鋼和半鋼多不在一個企業(yè)生產(chǎn),這固然同發(fā)展歷史有關(guān),即產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定新上外資企業(yè)不準(zhǔn)上斜交胎,但同時也看出了我國輪胎企業(yè)與外資企業(yè)的經(jīng)營理念上的不同。
輪胎出口量大且地區(qū)集中
數(shù)據(jù)顯示,2006年中國輪胎產(chǎn)量超過40%用于出口,全國輪胎出口數(shù)量增幅也超過20%,成為拉動我國輪胎工業(yè)發(fā)展的重要力量。出口輪胎中轎車胎占輪胎總出口量的60.5%,高達7220萬條,出口額占總出口額的36.1%,為16.7億美元,載重輪胎出口量占總出口量的32.6%,為3890萬條,其出口額卻占到總出口額的57.9%,達到26.8億美元,仍是我國出口輪胎的重頭,載重輪胎出口中斜交胎仍繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位。2006年出口總量首次突破1億條大關(guān),達到1.19億條,占當(dāng)年國內(nèi)產(chǎn)量的1/3強,比2005年增長20.2%,出口額也躍升至46.89億美元,比2005年增長36.75%,約占當(dāng)年全球輪胎貿(mào)易額的16.7%。出口國家和地區(qū)達到近180個,遍及五洲,尤其是以美國、歐盟為代表的發(fā)達國家,既是我們的傳統(tǒng)市場,也是集中輸出地,2006年我國出口輪胎總量的56.5%,出口額的50.2%發(fā)生在該地區(qū)。
出口產(chǎn)品地域很廣,集中度很高。除了以前大家共知的歐美市場外,以阿聯(lián)酋、沙特為代表的中東國家,以巴基斯坦、伊朗、菲律賓為主的亞洲國家,大洋洲的澳大利亞等對我們來講既熟悉、又陌生。美國在中國出口輪胎市場中占有絕對地位(見圖14、15)。出口到美國的轎車胎占轎車胎出口總量的35.4%,出口額占39.4%,載重胎出口量占40.2%,出口額占36.3%,農(nóng)林類車輛用胎占55.9%,出口額占37.7%,工程類輪胎占28.3%,出口額占29.4%,歐盟15國(指歐盟創(chuàng)始國)加起來也難撼其霸主地位。而在歐盟15國中,英國又是我國輪胎出口的主要戰(zhàn)場,其進口中國輪胎的數(shù)量和金額占了歐盟的1/4強。受產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的影響,臺灣也逐漸成為大陸輪胎重要的輸出地,臺灣正新、建大、南港、泰豐已經(jīng)在大陸的昆山、廈門、張家港、南昌等多地設(shè)立工廠形成大量產(chǎn)能,不排除其產(chǎn)品回流的可能。在鞏固發(fā)達國家市場的同時,開拓和培育發(fā)展中國家市場是中國輪胎出口的又一特色,如南美的巴西、墨西哥、阿根廷,亞洲的印度、伊朗、巴基斯坦、菲律賓,非洲的阿爾及利亞、南非、埃及等,中國輪胎幾經(jīng)努力在當(dāng)?shù)匾呀?jīng)有了一定的基礎(chǔ),隨著世界經(jīng)濟的發(fā)展,這些新興市場極具發(fā)展?jié)摿Α?/FONT>
出口企業(yè)所有制構(gòu)成形式發(fā)生了根本性變化。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明,外資在華企業(yè)出口不僅在數(shù)量上,在金額上也全面超過內(nèi)資企業(yè),外資企業(yè)在轎車子午胎出口不論從數(shù)量還是貿(mào)易額都占有壓倒性優(yōu)勢,出口的7220萬條轎車胎中,外商獨資和合資企業(yè)占了6200萬條。一向被業(yè)內(nèi)看好的載重輪胎出口陣地尚可一拼,目前內(nèi)資企業(yè)以15.58億美元領(lǐng)先于外資企業(yè)4.3億美元。在全鋼載重子午胎出口中,內(nèi)資企業(yè)拼命向外擠,而一些跨國公司卻很少出口,且牢牢占領(lǐng)著大客車輪胎消費的高端市場,這固然同他們的產(chǎn)能有關(guān),但更重要的是產(chǎn)品技術(shù)當(dāng)初高,安全性強的體現(xiàn)。
替換胎:輪胎企業(yè)爭奪的新空間
由于技術(shù)、規(guī)模、品牌等因素的影響,我國輪胎企業(yè)產(chǎn)品主要集中在替換胎市場(見表2),隨著汽車市場走向平穩(wěn)發(fā)展、汽車保有量逐漸增加以后,原配胎市場已經(jīng)不再能滿足輪胎企業(yè)的發(fā)展,而替換胎的需求增長將在2006年迎來高峰,市場份額將占到整個輪胎市場近70%左右,是原配胎市場的2倍。相對配套輪胎類似于采購的銷售不同,在替換市場銷售中,渠道起著關(guān)鍵作用。隨著各大輪胎巨頭在中國產(chǎn)能布局的逐漸完成,售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和提供增值服務(wù)將成為競爭的核心,替換胎市場也逐漸成了外資企業(yè)跑馬圈地的一部分,米其林的“隨你行”服務(wù)計劃,以及固特異的“汽車保姆計劃”都是針對替換胎市場而推出的。據(jù)一項調(diào)查顯示,中國消費者在買車時,關(guān)注輪胎品牌和性能的僅為18.5%,而更換輪胎時關(guān)注輪胎品牌和性能的消費者則接近88.6%;在選擇輪胎時,90.3%的消費者選擇質(zhì)量和性能稍好的輪胎,而只有4.2%的消費者還會選擇原廠輪胎。
這項調(diào)查也顯示了輪胎廠商強化市場營銷和售后服務(wù)建設(shè)的市場動因。
輪胎行業(yè)總體經(jīng)濟狀況
2006年輪胎行業(yè)銷售收入為1322.6億元,同比增長28.38%,利潤總額39.5億元,同比下降21.24%。2007年1-8月銷售收入為1084億元,同比增長31.37%,利潤總額47.7%,同比增長38.59%。由圖可以看出,利潤增長率與銷售收入增長率經(jīng)常不一致,銷售收入和銷售成本增長率保持著較大的一致,行業(yè)整體狀況健康穩(wěn)定發(fā)展。由圖2毛利率情況圖可以看出,自1999年到目前為止毛利率維持在12%-24%之間,2006年毛利率最低為12.69%,2007年1-8月有所回升,為14.00%,主要是2006年橡膠價格大幅上漲造成,2007年橡膠價格依然維持高位,并且受到美國和歐盟全新《FMVSS139輪胎測試標(biāo)準(zhǔn)》和《化學(xué)品注冊、評估、許可和限制制度》REACH法規(guī)的影響,大大提高了中國企業(yè)進入歐美市場的門檻,以及自2007年7月1日起輪胎的出口退稅率從13%調(diào)整至5%,將在一定程度上擠壓輪胎生產(chǎn)企業(yè)的利潤,減緩我國輪胎出口增速,帶動行業(yè)內(nèi)整合。但2007年,大型輪胎企業(yè)已通過陸續(xù)漲價消化了這些不利因素的影響。
我國輪胎市場需求預(yù)測
輪胎工業(yè)的發(fā)展與汽車和工程機械的發(fā)展是密不可分的,二者的產(chǎn)量決定輪胎配套市場的容量,二者的保有量則決定了輪胎在替換胎市場的容量。
我國汽車產(chǎn)量已由2000年的200萬輛達到2006年的576萬輛,2007年1-10月產(chǎn)銷量已經(jīng)突破了700萬輛,預(yù)計我國汽車業(yè)仍將維持15%左右的增長速度。隨著汽車產(chǎn)量的增長,2006年我國汽車保有量已達到3500萬輛,是1996年的3.5倍。為輪胎行業(yè)的發(fā)展帶來了巨大的空間。
內(nèi)需市場的增長和近年來海外市場的不斷突破使得中國工程機械行業(yè)得到了快速發(fā)展,銷售收入從1992年的208億元增加到2006年的970億元,復(fù)合增長率達到了11%。城鎮(zhèn)化建設(shè)、房地產(chǎn)投資、中長期鐵輪建設(shè)規(guī)劃、高速公路網(wǎng)的建設(shè)、以及振興東北老工業(yè)緝私、西部大開發(fā)、三峽工程、西氣東輸?shù)壤瓌恿藝鴥?nèi)工程機械的消費增長,以及工程機械輪胎相對較高的替換率為工程輪胎企業(yè)提供較大的市場空間。
我國輪胎市場預(yù)測:本土品牌將原來應(yīng)用在海外市場的先進輪胎設(shè)計、生產(chǎn)技術(shù)應(yīng)用在國內(nèi)銷售的輪胎上,并通過加強品牌建設(shè)、開拓營銷渠道、提升附加服務(wù)等措施來提高產(chǎn)品的性價比,將顯現(xiàn)出較強的競爭優(yōu)勢。
預(yù)計今后幾年我國輪胎工業(yè)發(fā)展總體水平仍保持一定的增長速度,增長幅度估計15%左右,其中子午胎增幅在20%左右,全鋼子午胎在35%左右,斜交胎仍呈小幅下降。
相關(guān)上市公司分析
風(fēng)神股份(600469):載重胎和工程胎行業(yè)龍頭
公司在載重胎和工程胎生產(chǎn)上處于龍頭地位,通過股權(quán)劃轉(zhuǎn),公司已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)檠肫笙聦倨髽I(yè)(中國化工集團全資子公司中國昊華化工(集團)控股),股權(quán)劃轉(zhuǎn)后中國昊華化工集團持有公司39.22%的股權(quán),成為公司第一大股東。
公司擁有400多萬套各種輪胎生產(chǎn)能力,2007年三季度公司輪胎子午化率已達到60%,遠高于行業(yè)45%的水平,未來公司子午胎的比重將逐步上升。目前公司通過承債方式收購河南輪胎集團的50萬套子午線輪胎生產(chǎn)線及配套設(shè)施,解決了公司與集團公司的同業(yè)競爭,成為公司又以利潤增長點。公司為寶碩公司提供的7000萬元貸款擔(dān)保因?qū)毚T公司破產(chǎn)負(fù)有連帶責(zé)任,扣除2006年度計提的預(yù)計負(fù)債1400萬元,將有5600萬元的資產(chǎn)減值損失。產(chǎn)能擴張、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、天然橡膠價格小幅下降,會使得公司毛利率有所提升。
考慮到輪胎行業(yè)競爭的日益激烈,行業(yè)整體毛利率將有所下降,故公司毛利率提升幅度較小,維持在14%左右,我們預(yù)計公司2007-2009年每股收益分別為0.41元、0.65元、0.85元。
風(fēng)險分析
匯率風(fēng)險:我國輪胎出口比重大,因此人民幣升值對我國輪胎企業(yè)有一定影響。
天然橡膠價格風(fēng)險:我國是世界上主要的橡膠進口國,約三分之二的天然橡膠需要進口,因此國際天然橡膠價格的變化,對我國橡膠產(chǎn)品的影響較大。