近期，關(guān)于某投行“養(yǎng)豬”的消息在風(fēng)投業(yè)內(nèi)引起了不小的反響。

　　有消息稱(chēng)，“其斥資2億至3億美元，在中國(guó)生豬養(yǎng)殖的重點(diǎn)地區(qū)湖南、福建一帶，一口氣全資收購(gòu)了十余家專(zhuān)業(yè)養(yǎng)豬場(chǎng)?！?/P>

　　對(duì)此，有不少觀點(diǎn)認(rèn)為，國(guó)際PE不僅對(duì)中國(guó)養(yǎng)殖業(yè)的整條產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)始滲透，更涉及中國(guó)農(nóng)業(yè)上下游各個(gè)領(lǐng)域，應(yīng)該警惕外資進(jìn)入，死保農(nóng)業(yè)安全底線。

　　也有業(yè)內(nèi)人士指出，該投行選擇大規(guī)模地全資收購(gòu)中國(guó)規(guī)?；B(yǎng)豬企業(yè)，一定程度上是由于其在該產(chǎn)業(yè)鏈中下游的拓展已經(jīng)占據(jù)有利位置。從產(chǎn)業(yè)鏈的角度而言，對(duì)肉制品品牌的掌控為其涉足上游鋪好了基石。通過(guò)購(gòu)買(mǎi)養(yǎng)豬場(chǎng)，未來(lái)其可以選擇將養(yǎng)殖企業(yè)直接注入中游加工企業(yè)，逐步培育肉類(lèi)產(chǎn)業(yè)鏈，這是對(duì)國(guó)內(nèi)豬肉產(chǎn)業(yè)的最大威脅。

　　那么，該投行這么做，到底想干什么？其到底能不能壟斷中國(guó)養(yǎng)豬業(yè)？這與外資威脅中國(guó)農(nóng)業(yè)安全有什么關(guān)系？為何國(guó)外大投行偏偏垂青不起眼的養(yǎng)豬業(yè)？這又為中國(guó)下一輪投資熱潮在產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向上提供了怎樣的風(fēng)向標(biāo)？上海證券報(bào)本期《互動(dòng)吧》邀請(qǐng)了大型跨國(guó)投行高管、國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)高管、農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家和券商農(nóng)業(yè)分析師，就這一熱點(diǎn)話題共同討論。

　　社科院農(nóng)村發(fā)展研究所研究員、著名三農(nóng)專(zhuān)家黨國(guó)英：這與農(nóng)業(yè)安全問(wèn)題是兩碼事

　　養(yǎng)豬行業(yè)是高度競(jìng)爭(zhēng)性的行業(yè)，不是壟斷性的行業(yè)，我倒覺(jué)得收購(gòu)幾個(gè)養(yǎng)豬場(chǎng)不算什么問(wèn)題。這與農(nóng)業(yè)安全問(wèn)題是兩碼事，哪怕國(guó)外農(nóng)場(chǎng)到中國(guó)來(lái)種地，也沒(méi)有關(guān)系。我覺(jué)得是個(gè)好事情。

　　某著名跨國(guó)投行亞洲區(qū)副總裁：可能做到多贏結(jié)果

　　外資進(jìn)來(lái)，你要看它能買(mǎi)多少，不是像石油、礦業(yè)，在國(guó)家戰(zhàn)略上看，是個(gè)很大的問(wèn)題。從未來(lái)財(cái)務(wù)回報(bào)來(lái)講，外資PE無(wú)非是想把養(yǎng)豬場(chǎng)做得更好、更大。長(zhǎng)期來(lái)看，不太可能有戰(zhàn)略性的想法在里面。無(wú)非是財(cái)務(wù)投資者進(jìn)去以后，呆兩年，做個(gè)IPO就撤了。長(zhǎng)期來(lái)看，并不是想控制中國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，不是說(shuō)一定要攻占一個(gè)橋頭堡。退一步說(shuō)，即使是戰(zhàn)略投資，在養(yǎng)豬這樣非常分散的市場(chǎng)，該投行買(mǎi)這個(gè)程度都不是一個(gè)很大的問(wèn)題，更何況他們是一個(gè)金融投資者。

　　隨著中國(guó)對(duì)農(nóng)村和農(nóng)業(yè)的重視，對(duì)縮小城鄉(xiāng)差距的重視，從這個(gè)意義上講，這倒不是一個(gè)壞事。養(yǎng)豬企業(yè)不是一個(gè)高增長(zhǎng)的公司，盈利穩(wěn)定，不像網(wǎng)絡(luò)和媒體公司?，F(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)是不太好的，現(xiàn)在投進(jìn)去可能一兩年之后退出，那時(shí)候的資本市場(chǎng)對(duì)這種畜牧業(yè)的公司怎么看，是另外一個(gè)問(wèn)題，至少現(xiàn)在海外二級(jí)市場(chǎng)對(duì)這一類(lèi)型企業(yè)并不是特別看好，有待于資本市場(chǎng)一兩年后能不能理解這個(gè)故事。該投行覺(jué)得現(xiàn)在是個(gè)機(jī)會(huì)，就是二級(jí)市場(chǎng)只可能往上走，往下走的可能性不大。它還是存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　不能把戰(zhàn)略投資者和財(cái)務(wù)投資者混淆。如果國(guó)外養(yǎng)豬場(chǎng)或者養(yǎng)雞場(chǎng)來(lái)并購(gòu)，可能有問(wèn)題，是不是它們會(huì)把中國(guó)的豬出口到海外去了呢？但是，如果從金融投資者、財(cái)務(wù)投資者角度，目的也是讓這個(gè)公司發(fā)展，其利益與公司以及大眾的利益是吻合的。

　　國(guó)內(nèi)很多時(shí)候并不是很重視豬肉產(chǎn)業(yè)這一塊，國(guó)內(nèi)資本沒(méi)有發(fā)揮最大的作用，中國(guó)畜牧業(yè)沒(méi)有發(fā)揮最強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)，我覺(jué)得借助外資和其管理經(jīng)驗(yàn)把這個(gè)產(chǎn)業(yè)做得更好，并不是壞事，尤其是作為財(cái)務(wù)投資者進(jìn)來(lái)，最后是可能做到多贏結(jié)果的。

　　而且，他們投資國(guó)內(nèi)養(yǎng)豬場(chǎng)也不一定要讓他們?cè)诤Ｍ馍鲜校衣?tīng)說(shuō)他們也越來(lái)越愿意選擇A股上市作為退出渠道。當(dāng)然，國(guó)內(nèi)股市現(xiàn)在不好是另外一個(gè)事情，可能一年后又變好了呢。財(cái)務(wù)投資者的主要目的是回報(bào)最大化。

　　北京振華投資公司副總裁王軍：養(yǎng)豬業(yè)現(xiàn)在是高風(fēng)險(xiǎn)高投入高收益

　　整個(gè)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)有一萬(wàn)五千億的市場(chǎng)，該投行并購(gòu)的這點(diǎn)不算什么，不可能構(gòu)成壟斷。它作財(cái)務(wù)投資者的可能性很大，有進(jìn)行投資組合、然后資本運(yùn)作上市的可能。養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)鏈有2000億到3000億的市場(chǎng)，90%都是內(nèi)資?，F(xiàn)在我們太過(guò)于恐慌外資了，其實(shí)之前也有國(guó)外PE進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，收購(gòu)零售業(yè)、畜產(chǎn)品加工等，比如此前高盛、鼎暉對(duì)于雙匯和雨潤(rùn)的投資等，這算不了多大的事情。

　　養(yǎng)豬這個(gè)行業(yè)資本密集度低，占有資源大，外商可能會(huì)看中所占有的農(nóng)用土地及大量的原料基地。養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)還是比較大，現(xiàn)在屬于高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)。成本也在提高，深加工和疫病都是住重要因素，散戶(hù)養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)大。

　　我們自己的海外農(nóng)業(yè)并購(gòu)由于技術(shù)差距太大，除了資本優(yōu)勢(shì)，沒(méi)什么優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)存在技術(shù)和資金兩方面需求，國(guó)內(nèi)對(duì)農(nóng)業(yè)投資都是鼓勵(lì)的。至于農(nóng)業(yè)安全，我認(rèn)為現(xiàn)在還到不了那個(gè)程度。

　　不過(guò)，現(xiàn)在農(nóng)業(yè)投資明顯變熱。我考察的幾個(gè)企業(yè)都非常優(yōu)秀，發(fā)展速度非常快，我搶都沒(méi)搶著。不過(guò)，投資農(nóng)業(yè)周期會(huì)非常長(zhǎng)，如果沒(méi)有IPO這個(gè)市場(chǎng)的話，在國(guó)內(nèi)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)被冷落的可能性很大，除非有特殊的資源，比如農(nóng)業(yè)基地轉(zhuǎn)為宅基地土地，或者其它資源，股權(quán)退出時(shí)間會(huì)比較長(zhǎng)，如果沒(méi)有戰(zhàn)略投資者的話，可能周期更長(zhǎng)。目前好多企業(yè)不喜歡投資這個(gè)行業(yè)，但是長(zhǎng)久來(lái)講沒(méi)有問(wèn)題，豬肉的消費(fèi)在未來(lái)二十年會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)，養(yǎng)豬業(yè)現(xiàn)在是高風(fēng)險(xiǎn)高投入階段，也會(huì)有高收益。

　　中信證券農(nóng)林牧漁行業(yè)分析師毛長(zhǎng)青：現(xiàn)在養(yǎng)豬可能不是好時(shí)候

　　豬肉是最大的農(nóng)產(chǎn)品之一，糧食總產(chǎn)值8000億，豬肉產(chǎn)值也差不多有七八千億。我覺(jué)得他們來(lái)養(yǎng)豬不是什么壞事，這個(gè)產(chǎn)業(yè)本身就比糧食市場(chǎng)更放開(kāi)，種糧要土地，土地是限制較大的，而養(yǎng)豬對(duì)場(chǎng)地要求不高。從整個(gè)養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)看，國(guó)內(nèi)規(guī)模養(yǎng)殖比例不高，正在從以散養(yǎng)為主、以家庭為單位的小農(nóng)模式，在逐步走向規(guī)模化，這個(gè)過(guò)程中外資參與沒(méi)有什么，不可能影響到國(guó)內(nèi)安全，豬肉最終還是取決于市場(chǎng)價(jià)格。

　　我們能控制糧價(jià)，但是豬價(jià)是控制不住的，因?yàn)槲覀兗Z食貯備大概占到糧食產(chǎn)量的30%以上，豬肉是沒(méi)什么政府儲(chǔ)備的，是相對(duì)市場(chǎng)化的，不論是價(jià)格形成機(jī)制還是養(yǎng)豬基礎(chǔ)條件，都是相對(duì)市場(chǎng)化的。該投行參與養(yǎng)豬不是壞事，壟斷的可能性很小，要壟斷的話，還要與千家萬(wàn)戶(hù)競(jìng)爭(zhēng)呢，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在50%的豬是散養(yǎng)的，他們不可能就能控制豬價(jià)了。

　　撇開(kāi)該投行養(yǎng)豬與在整合產(chǎn)業(yè)鏈上可能有的關(guān)系，外資進(jìn)來(lái)主要原因在于與國(guó)外養(yǎng)殖作比較――在中國(guó)養(yǎng)豬比在美國(guó)便宜得多，一來(lái)我們糧價(jià)低，二來(lái)我們豬肉價(jià)格高。

　　但是，總的來(lái)講是階段性的，未來(lái)種糧成本上升很快，國(guó)內(nèi)糧價(jià)未來(lái)會(huì)上漲，而豬肉價(jià)格國(guó)內(nèi)比美國(guó)高30%多。更主要的原因是，豬肉價(jià)格未來(lái)會(huì)下跌，豬價(jià)實(shí)際上有其運(yùn)行周期，現(xiàn)在已到了高位，豬價(jià)將進(jìn)入下降通道，可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。無(wú)論它還是其它外資PE在這個(gè)時(shí)點(diǎn)投資養(yǎng)豬業(yè)，在時(shí)機(jī)選擇上有問(wèn)題。盡管長(zhǎng)期看沒(méi)有問(wèn)題，但是短期看中國(guó)豬肉價(jià)格會(huì)下降。也許過(guò)一年來(lái)看，它會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)時(shí)間點(diǎn)是錯(cuò)誤的。