CBOT玉米在創(chuàng)出近800美分的高位后，7月份從高位持續(xù)滑落，將5月底突破以來的戰(zhàn)績?nèi)磕ㄈァ４筮B玉米也顯得疲弱不堪，資金的缺失和行情的平淡使得后期走勢撲朔迷離。我們且從國內(nèi)外玉米的基本面來分析一下，近期影響玉米走勢的關(guān)鍵因素：

　　一、美國天氣對于玉米單產(chǎn)的影響

　　美國玉米已經(jīng)進入關(guān)鍵的授粉期，而從3月份開始美國中西部玉米帶的低溫陰雨天氣就開始不斷的影響玉米的播種、出苗、生長，美國農(nóng)業(yè)部每周定期公布的作物生長報告也顯示出無論是播種進度、出苗率還是抽絲和作物優(yōu)良率都落后于過去五年的平均水平，尤其在玉米產(chǎn)量最大的愛荷華、伊利諾伊和印第安那州，作物的生長狀況包括優(yōu)良率水平并不盡如人意，這幾個產(chǎn)區(qū)對美國玉米單產(chǎn)和產(chǎn)量的貢獻程度非常大，因此美國這幾個地區(qū)的天氣將在后面對于美國玉米單產(chǎn)的形成起到至關(guān)重要的影響。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部7月的供需預測報告，美國玉米08/09年度單產(chǎn)已經(jīng)調(diào)低到148.9蒲式耳/英畝的水平，這個單產(chǎn)水平已經(jīng)低于根據(jù)20年來的數(shù)據(jù)預測的趨勢單產(chǎn)。從目前的天氣模型上來看，未來兩周，美國玉米帶的天氣有間歇性的降雨同時不會出現(xiàn)特別高溫的破壞性天氣，如果這樣，那么作物的生長環(huán)境有改善的希望，至少在早霜威脅出現(xiàn)之前會保持良好的生長狀態(tài)。我們需要關(guān)注美國農(nóng)業(yè)部在8月12日將公布的月度報告，以及未來幾周里主產(chǎn)州的生長報告和優(yōu)良率報告，玉米單產(chǎn)水平能否在這兩個月里得到修正也將是決定今年產(chǎn)量和價格走勢的關(guān)鍵條件。

　　二、美國基金操作對于玉米方向性的指引

　　基金在美國期貨市場中的作用眾所周知，因此基金的動作對于價格有很強的方向性的指引。最新的一次CFTC公布的基金持倉報告顯示，截止到7月15日，基金在玉米期貨上的總持倉為1300222手，減持多單16060手，增持空單16750手，凈多單279236手，連續(xù)第三周減少凈多持倉，而備受關(guān)注的指數(shù)基金在玉米期貨期權(quán)上的凈多持倉也連續(xù)第四周減少，截止到7月15日，多單減持9618手，空單增持22手，凈多持倉減至402291手。最近幾周，玉米期貨就是在指數(shù)基金和投機基金紛紛回吐天氣升水、減持凈多的情況下出現(xiàn)了大幅的回落，目前依然可以看作是基金對于獲利的兌現(xiàn)，后期我們需要關(guān)注這種情況是否繼續(xù)下去，如果基金在價格調(diào)整充分后重新接回多單，那么玉米的牛市就還是要繼續(xù)，但一旦基金由凈多轉(zhuǎn)為凈空，那可能行情的反轉(zhuǎn)就已經(jīng)實現(xiàn)。

　　三、中國宏觀調(diào)控政策始終施壓玉米市場

　　3、4月份國儲大量的收購東北玉米來補充國家儲備，同時從5月份開始到6月底集中運力運送東北糧食出關(guān)，同時利用這些糧食來實現(xiàn)例行的銷區(qū)玉米周度拍賣計劃，這些都是旨在通過北糧南運來打壓銷區(qū)玉米價格。

　　奧運期間環(huán)保標準較高，華北、山東的玉米淀粉深加工企業(yè)和部分油廠，由于沒有污水處理系統(tǒng)而處于停工狀態(tài)，這部分玉米需求隨之被遏制。

　　7月初通過《國家糧食安全中長期規(guī)劃綱要》和《吉林省增產(chǎn)百億斤商品糧能力建設(shè)總體規(guī)劃》。要通過實施《國家糧食安全中長期規(guī)劃綱要》，使糧食自給率穩(wěn)定在95%以上，2010年糧食綜合生產(chǎn)能力穩(wěn)定在1萬億斤以上，2020年達到10800億斤以上。

　　政策調(diào)控的傾向就是發(fā)展農(nóng)業(yè)，保證國家糧食安全，同時在保證農(nóng)民收入的情況下來抑制糧食上漲的速度。我們下面講到的資金從玉米市場流失也跟國家不間斷的調(diào)控有很大的關(guān)系。

　　四、大連玉米缺乏資金關(guān)注，短期難有大作為

　　期貨市場之所以經(jīng)常與現(xiàn)貨價格出現(xiàn)較大的差異，一方面由于期貨的預期性，另一方面就是由于大量的資金參與賦予了期貨價格較強的金融屬性。我們看到，雖然在季節(jié)性糧源減少、需求規(guī)模穩(wěn)步增長的情況下，各主要產(chǎn)銷區(qū)的價格已經(jīng)逐漸走出底部區(qū)間進入穩(wěn)步上漲的階段，但是大連玉米期貨價格卻始終表現(xiàn)疲弱，從圖中玉米價格和持倉量變化的對比圖可以看出來，自5月中旬以后，玉米期貨市場在不斷的失血，資金的出逃造成了玉米如此消極的運行，只是保持在一個狹窄的空間內(nèi)震蕩。玉米市場近期也不乏炒作題材，但是每次都是或者資金毫無理會，或者資金快進快出，始終不能得到倉量配合的突破最終都無功而返，如果資金不能回流市場，那么短期內(nèi)玉米將繼續(xù)保持區(qū)間震蕩，難以形成方向性的突破。

　　國內(nèi)外玉米進入7、8月份，走勢主要還是受到天氣和資金的影響較大。目前國際原油價格高位跌落、中國政府持續(xù)調(diào)控的信心不減，天氣短期內(nèi)還沒有顯示破壞級別的威力，但從整個玉米市場的供應變化和需求增長的大背景來看，玉米的長期牛市或許還沒有完結(jié)。那么國內(nèi)玉米或?qū)⒃趬毫ο缕D難前行。