7月9日醞釀的反彈，最終再次回到了原點，這個原點是支撐，還只是進一步下滑的另一個起點，不足半個月時間，鄭棉反彈不足，下跌有余，行情不容樂觀。

　　結(jié)合近2個交易日的大幅下跌，以及上周的小幅反彈，結(jié)合鄭商所公布的持倉席位排名，我們更有理由相信所謂的反彈，主要是主力空頭獲利平倉所帶動，以及市場長期下滑后市場投機心理帶來的技術(shù)性反彈，并無實質(zhì)性利好出現(xiàn)，而接下來近日的下滑，市場的下跌動能仍然存在，這主要在以下方面：

　　最重要的一點，我們認為仍是期棉市場本身的資金、倉單、多空持倉對比等壓力所在。如近期所分析的，從倉單棉的角度來看，截至目前期棉還有注冊倉單3400多張（合期棉單邊13600手），而目前近月CF809合約總持倉不足15000多手（雙邊），要想全部在該合約上交割完，看來相當困難，也就是說后期新花合約11月也可能面臨倉單壓力，反彈受到實盤狙擊；另外正如近日一直強調(diào)的，盡管期棉出現(xiàn)了連續(xù)小幅反彈，持倉席位排名中的主力多頭卻絲毫難以呈現(xiàn)，也即沒有做多資金介入，更多的仍屬部分平倉空單所帶來的反彈行情，且空頭力量仍占據(jù)明顯上風。

　　其次，周邊農(nóng)產(chǎn)品可能步入弱勢，甚至中期調(diào)整行情，不利于棉花期貨的走高。從今年3月份國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨步入調(diào)整，到4月份暫時告一段落后，除大豆受到外盤高漲、進口成本支撐外，其它商品紛紛表現(xiàn)疲軟，自進入6月下旬，表現(xiàn)強勢的大豆也出現(xiàn)了上攻乏力的跡象，我們認為，"獨秀于林"的大豆市場面臨著比較大的調(diào)整壓力，這種壓力將可能伴隨著阿根廷罷工結(jié)束、美國天氣利于大豆生長，以及中國港口大量大豆庫存等帶動下，再加上國際原油價格出現(xiàn)連續(xù)性暴跌，回調(diào)壓力進一步增強，由此國內(nèi)一向偏弱的軟商品、食用谷物都將在國內(nèi)宏觀行業(yè)調(diào)控影響下，步入整體回調(diào)跡象，所以，積弱的鄭棉即便反彈，似乎生不逢時；

　　當然，基本面供需會是更大的決定性因素，供應的壓力會越來越小，接下來主要考慮的應該是新疆棉銷售進度、美棉的期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存壓力，消費則是圍繞即將出臺的紡織服裝行業(yè)出口退稅調(diào)整，長期有益，但短期則如何平衡這種矛盾，消化掉期棉本身的固有壓力，才能脫殼輕裝上陣。