上周(3.31-4.3)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)弱勢(shì)未改，小幅走低，實(shí)際成交較為清淡。中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)(CCIndex328級(jí))周均價(jià)為13814元/噸，較前一周跌15元；國(guó)內(nèi)229級(jí)棉到廠均價(jià)為14388元/噸，跌9元；527級(jí)為12665元/噸，與前一周持平。同期在大環(huán)境利空的壓力下電子盤縮量減倉(cāng)，持續(xù)下滑，其中電子撮合主力合同MA0807周均價(jià)14714元/噸，較前一周跌138元。

　　一、上周回顧：

　　1、現(xiàn)貨市場(chǎng)： 弱勢(shì)走低，悲觀氣氛趨濃。

　　上周清明節(jié)小長(zhǎng)假并沒(méi)有給棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)注入活力，紡織企業(yè)觀望態(tài)勢(shì)有增無(wú)減，市場(chǎng)整體成交清淡，行情弱勢(shì)小幅走低。調(diào)查獲悉，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)上的壓力主要來(lái)處于資金方面，棉花企業(yè)要?dú)w還貸款，并且近日由于期、現(xiàn)貨的弱勢(shì)表現(xiàn)，農(nóng)發(fā)行近期催款力度有所加大；紡織企業(yè)則是近十年以來(lái)最困難的一年，據(jù)反饋，即使是大紡織企業(yè)目前也囤不起棉花，庫(kù)存能達(dá)到一個(gè)月的已經(jīng)相當(dāng)少見(jiàn)，而絕大多數(shù)棉花庫(kù)存只有十幾天，更有甚者是用一點(diǎn)買一點(diǎn)，絲毫沒(méi)有回旋的余地。此外，美國(guó)次貸危機(jī)的影響，及對(duì)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)困難的預(yù)期使許多投資者心理蒙上陰影，承受力變得脆弱，在一定程度上對(duì)囤棉者也造成打擊。

　　2、電子撮合：縮量減倉(cāng)，重心下移。

　　上周全國(guó)棉花交易市場(chǎng)商品棉電子撮合共成交37740噸，較上一交易周大幅減少21040噸，縮量36%，這已是成交量連續(xù)第二周大幅走低，盡管由于清明節(jié)的原因，當(dāng)周僅四個(gè)交易日，但人氣度的下降及悲觀情緒加濃仍是導(dǎo)致交易量縮水的最主要因素。

　　當(dāng)周總訂貨量下降300噸，主要是近期合同訂貨降幅明顯，由近及遠(yuǎn)的展倉(cāng)交易相對(duì)活躍。從成交行情看，四日交易持續(xù)震蕩走低，重心繼續(xù)下移，其中近期合同MA0804周均價(jià)14188元/噸，較上周跌85元，已低于國(guó)內(nèi)同等級(jí)現(xiàn)貨200元/噸。

　　3、國(guó)際市場(chǎng)：震蕩筑底，內(nèi)外棉價(jià)再次接軌。

　　在經(jīng)過(guò)連續(xù)幾周的大幅探低后，上周紐約棉花期貨跌幅減緩，周后期出現(xiàn)整理筑底跡象。其中近期5月合約周均結(jié)算價(jià)70.25美分/磅，較前一周跌286點(diǎn)，7月合約為73.78美分/磅，跌267點(diǎn)。不過(guò)，據(jù)CFTC(美國(guó)商品交易管理委員會(huì))公布的基金持倉(cāng)報(bào)告，截至4月1日ICE棉花期貨市場(chǎng)基金非商業(yè)性期貨加期權(quán)持倉(cāng)中多單60682張，較前一周減少5412張；空單12200張，增加7228張。凈多單48482張，減少12640張?？梢?jiàn)弱勢(shì)氣氛依舊很濃。

　　在紐約期貨的帶領(lǐng)下，上周國(guó)際棉花現(xiàn)貨也橫盤整理，均價(jià)走低。其中Cotlook A指數(shù)周均價(jià)74.45美分/磅，跌1.65美分，1%關(guān)稅下折人民幣13434元/噸，滑準(zhǔn)稅下折人民幣13947元/噸。前者已低于國(guó)內(nèi)同等級(jí)380元/噸，滑準(zhǔn)稅下也僅高于國(guó)內(nèi)133元；同期進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FC IndexM(相當(dāng)于328級(jí))周均價(jià)75.99美分/磅，跌1.20美分；1%關(guān)稅下折人民幣13708元/噸，滑準(zhǔn)稅下折人民幣14218元/噸。前者低于國(guó)內(nèi)106元，后者仍高404元；如果扣除棉商虛報(bào)的成份，目前滑準(zhǔn)稅下中外棉價(jià)已基本接軌，而外商近期的反饋也驗(yàn)證了這一事實(shí)，外商表示，目前進(jìn)口外棉與國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格基本持平，在此影響下，近日國(guó)內(nèi)訂貨外棉的企業(yè)有所增多。

　　另?yè)?jù)USDA出口周報(bào)，截止3月27日這周，美國(guó)簽約出口陸地棉5.88萬(wàn)噸，較前一周減少37%，裝運(yùn)4.9萬(wàn)噸，較前一周增加9%。其中中國(guó)簽約進(jìn)口2.98萬(wàn)噸，裝運(yùn)1.42萬(wàn)噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月20日，中國(guó)已累計(jì)簽約進(jìn)口美棉67.2萬(wàn)噸，累計(jì)裝運(yùn)50.22萬(wàn)噸。

　　二、市場(chǎng)展望：

　　回顧歷史，四、五月份由于棉花企業(yè)還貸壓力較大，棉花價(jià)格多數(shù)處于弱勢(shì)下滑格局。但今年的四月與往年相比又有很多不同之處。1、價(jià)格：2003-2007之間的五年間，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)四月份的均價(jià)依次為13251、17210、12461、14103、13019，不難發(fā)現(xiàn)高低成對(duì)稱分布，并且震蕩幅度逐年減緩，五年均價(jià)為14009元/噸，而目前價(jià)格指數(shù)為13800元/噸。2、植棉成本：從目前監(jiān)測(cè)情況看，今年由于化肥、地膜等農(nóng)用物資上漲，畝植棉成本至少上漲200元，同時(shí)勞動(dòng)力務(wù)工收益不斷增加，這均為新年度棉花價(jià)格的高啟奠定了基礎(chǔ)；3、惠農(nóng)政策：2008年政府對(duì)糧食的補(bǔ)貼、支持力度之大史無(wú)前例，農(nóng)用耕地短期內(nèi)又不可能大量增加，糧棉爭(zhēng)地成為必然，同時(shí)對(duì)糧食收購(gòu)價(jià)的提高，也將潛移默化的傳導(dǎo)到棉花。4、氣候因素：2007年50年不遇的大雪災(zāi)仍令我們心有余悸，然有關(guān)氣象方面的預(yù)測(cè)顯示，08年中國(guó)可能會(huì)出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象，即春天干旱，秋季多雨，如不幸言中，無(wú)論對(duì)哪種農(nóng)作物都將造成災(zāi)難性的影響。