3月31日，備受業(yè)界關(guān)注的USDA意向植棉預(yù)測(cè)終于公布。根據(jù)預(yù)測(cè)，2008/2009年度美國(guó)意向植棉面積為939萬(wàn)英畝。由于該數(shù)字高于市場(chǎng)預(yù)期，立刻導(dǎo)致當(dāng)日ICE期棉價(jià)格大跌，盤中交易價(jià)一度逼近67美分，有效地刺激了紡織廠的定價(jià)成交，并很快觸發(fā)了大量商業(yè)買盤，價(jià)格迅速反彈并逐步企穩(wěn)。至4月4日，5月合約收于70.86美分，較前周下跌0.85美分。對(duì)于美棉播種面積，市場(chǎng)既不應(yīng)該過(guò)分期待也大可不必過(guò)分悲觀。一方面，雖然下年度美棉播種面積同比大幅減少，但根據(jù)ICAC4月份月報(bào)，除了美國(guó)以外，全球其他主產(chǎn)棉國(guó)的植棉面積將同比穩(wěn)中有增，有望抵消掉美棉產(chǎn)量的下降。同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速和紗價(jià)跟漲滯后也對(duì)棉花消費(fèi)不利，因此美棉種植面積減少不是單純的利好因素，下年度全球棉花產(chǎn)量和期末庫(kù)存都有被調(diào)增的可能。另一方面，美棉種植面積仍有可能繼續(xù)減少，但減少的程度還要看播種期的天氣和種植條件以及棉花與競(jìng)爭(zhēng)作物之間的價(jià)格關(guān)系。根據(jù)目前了解的情況，最近美國(guó)得州的天氣仍然干燥，而加州低溫陰雨，影響了早播棉的下種。

　　2007/2008年度，美國(guó)棉花實(shí)播面積和實(shí)際收獲面積均明顯低于意向植棉面積，因此下年度的美棉種植面積依然存在很大變數(shù)。至于美棉產(chǎn)量，雖然USDA月報(bào)尚未公布，但不少人相信，今年美國(guó)不大可能出現(xiàn)過(guò)去幾年那樣的良好天氣。

　　USDA植棉預(yù)測(cè)公布后，市場(chǎng)的激情有所冷卻，但并不意味著價(jià)格大幅波動(dòng)就此結(jié)束。善于玩弄市場(chǎng)的基金不過(guò)是用退而觀望的方式收斂了自己的鋒芒。在價(jià)格向基本面靠攏的同時(shí)，播種期的天氣因素、供需預(yù)測(cè)、宏觀環(huán)境變化都有可能重新點(diǎn)燃基金的激情。從這個(gè)意義上講，棉花市場(chǎng)的不確定因素還有很多。

　　在不確定因素干擾市場(chǎng)的同時(shí)，另一個(gè)現(xiàn)象也不容忽視。上周國(guó)際現(xiàn)貨市場(chǎng)就出現(xiàn)了期待已久的繁榮景象，包括中國(guó)在內(nèi)的各主要棉花進(jìn)口國(guó)都加大了采購(gòu)量。在中國(guó)國(guó)內(nèi)，外棉1%關(guān)稅報(bào)價(jià)今年以來(lái)首次低于國(guó)棉價(jià)格，即使按滑準(zhǔn)稅計(jì)算，大部分外棉的報(bào)價(jià)也和國(guó)棉基本持平。隨著滑準(zhǔn)稅配額的下發(fā)，中國(guó)紡織企業(yè)對(duì)進(jìn)口棉的興趣逐漸濃厚起來(lái)。根據(jù)美棉出口周報(bào)，3月份的后兩個(gè)星期中國(guó)對(duì)美棉的進(jìn)口量明顯增多?；仡櫦~約期貨近幾個(gè)的走勢(shì)，每逢價(jià)格跌破70美分，總有可觀的需求浮出水面。由此可見(jiàn)，棉價(jià)盤整過(guò)程中下跌的空間會(huì)非常有限。

　　總體來(lái)看，目前ICE期棉正在逐漸企穩(wěn)，并開始為尋找下一個(gè)突破的方向做準(zhǔn)備。我們認(rèn)為，目前外部環(huán)境對(duì)棉價(jià)的積極作用仍然存在，因此價(jià)格向上突破的可能性還是要大一些。