一、市場描述

　　本周（3月3日至7日），CBOT玉米沖高回落，期價繼周一、周三兩度刷新歷史高點后，受油脂、油料期價自歷史高位大幅回落拖累走弱，周末全線跌停報收，連續(xù)0805合約開盤567.5美分/蒲式耳、最高574.25美分/蒲式耳、最低546.5美分/蒲式耳、收盤547.25美分/蒲式耳，較上周收盤下挫9.25美分，周K線圖顯示，經過長時間的連續(xù)上漲，報收一長上影高位倒錘，9日KDJ高位下叉，顯示市場有回調意愿。連玉米走勢與之雷同，主力合約WS809周一開盤于1818元/噸，旋即探低1815元/噸，當日漲停報收，但次日刷新合約高點并創(chuàng)1900元/噸新高后迅速回落，周四雖再度高開，但終因周邊市場拖累、高位買盤乏力，周末以當日最低價1835元/噸報收，周K線圖上，與CBOT如出一轍，高位倒錘預示著一波回調行情難以避免。

　　二、行情成因分析

　　本周初的玉米期價大幅度走強，并創(chuàng)合約新高與其說是受玉米現(xiàn)貨市場供求影響，不如說是受周邊市場拉動，受美國新能源法頒布激勵，以美國CBOT 為代表的農產品價格大幅飆升，其上漲的幅度令人瞠目結舌，一時間農產品能源化的概念甚囂塵上，但所謂物極必反、否極泰來，任何過度的炒作，都將付出代價。于是，我們看到：繼前期超常規(guī)上漲之后，本周以油脂、油料為上漲龍頭的農產品期貨價格自歷史高位大幅回落，玉米期價亦難以幸免，更何況國內玉米本身既無能源化概念支持，又有出口叫停之壓？

　　從國內玉米現(xiàn)貨市場分析：除卻外盤及相關油脂、油料高企的拉動外，現(xiàn)貨市場幾乎找不到支持玉米價格上漲的因素，筆者此前的周度玉米行情評論中曾提及，今日不免老調重彈，國家叫停玉米出口，客觀上增加了國內玉米的市場供應量；持續(xù)時間達一月之久的南方暴雪造成的飼料、飼養(yǎng)行業(yè)恢復增長遲滯，對玉米需求形成抑制已是不爭的事實；隨著氣溫的不斷回升，北方農民銷售玉米的進度在加快，由于本年度玉米價格一路走高，農民存糧高于往年，而糧食轉化能源在國內是被嚴令禁止的。

　　以上種種因素都對玉米價格形成抑制，雖然USDA參贊預估中國08/09年度玉米產量將降低6%至1.37億噸，但3月4日，國家臨時存儲玉米拍賣銷售結果顯示：投放拍賣的50萬噸，成交2.6萬噸，成交比率僅為5.2%，且平均成交價格由上周的1773元/噸下降至1729元/噸，現(xiàn)貨市場的疲軟可見一斑，此外，錦州港容重700以上的玉米收購價為1530元/噸，且此價是為加快裝船進度臨時提價所致。大連港國標二等玉米平艙價1580元/ 噸，且港內存量較大，廣州港口容重700以上的玉米銷售價格亦由此前的1800降至1750，質量差的降幅更大，對虛創(chuàng)新高的玉米期價無疑將產生利空影響。

　　從國內玉米期貨行情走勢分析：受大豆類期價持續(xù)走高影響，玉米期價持續(xù)高位運行，但結合以上現(xiàn)貨市場形勢，我們不得不說，玉米期貨價格有被人為高估的成份，主力合約C0809長期運行于千八之上，潛在主力C0901更向上突破2000元/噸大關，除卻受豆類大幅高漲帶動之外，更多的是得益于資金的追捧推動，顯然是對于農產品期價的大牛市格局有著過于樂觀的估計，但世上從不會有只漲不跌的行情，也不會有永不回調的市場，伴隨著油脂、油料期貨價格的大幅回落，玉米期價走低在所難免。

　　從當前情形看：判定商品期貨大牛市格局結束尚為時過早，但大幅度回調行情已然形成，基于以上分析，估價偏高的玉米期價回調幅度有可能大于其它品種，筆者所言玉米期價估價過高，可從以下數(shù)據中找到依據，C0803交割價1585元/噸，吉林玉米批發(fā)市場8月交割的玉米收盤1674元/噸，臨近交割的C0805收盤1668元/噸。

　　三、結論及交易操作建議

　　綜合以上分析，雖然不足以說明玉米期價漲勢終結，但在領漲龍頭油脂、油料大幅回落的市場情形下，估價偏高的玉米期價面臨回落不可避免，預期 C0809期價回落的目標位在1800元/噸一線，而C0901可望回落至1920元/噸附近，但農產品總體走熊的判斷尚難得出，建議投資者選擇盤中高點，短線空頭操作。