我曾以為，對市場狀況產(chǎn)生恐慌的最快方法，就是去看看一家債券保險機(jī)構(gòu)的內(nèi)部狀況。我現(xiàn)在已經(jīng)不這么想了。幾天前，我恰巧聽到高盛(Goldman  Sachs)與歐洲客戶論及全球金融系統(tǒng)的現(xiàn)狀。

　　除了通常那一大堆令人毛骨悚然的銀行問題以外，這個分析最使我震驚的地方就是，大宗商品市場正在悄悄醞釀著多大的麻煩。

　　我們沒必要提及高昂的石油價格，這個問題，以及金屬與礦石領(lǐng)域所面臨的壓力，早已為人們所熟知，相關(guān)論述也已是連篇累牘。

　　相反，當(dāng)前真正引起高盛注意的是農(nóng)產(chǎn)品價格前景。高盛(Goldman Sachs)大宗商品研究部門負(fù)責(zé)人杰夫•柯里(Jeff Currie)以輕松的口氣說道：“我們認(rèn)為，在未來12到18個月，許多大宗商品領(lǐng)域都可能進(jìn)入危機(jī)狀態(tài)……而我認(rèn)為農(nóng)產(chǎn)品是關(guān)鍵所在。”

　　對于一些《金融時報》的讀者而言，這種看法可能似乎有些奇怪。畢竟，西方世界的居民通常會花更多時間去擔(dān)心其汽車汽油的價格，而不是小麥或玉米的價格。而在西方投資者想到“大宗商品沖擊”時，他們的參考點通常都是上世紀(jì)70年代的石油危機(jī)。

　　但是，正如柯里所觀察到的，這是一個危險的狹隘觀點。他表示，在70年代，饑荒所影響的全球人口比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了能源危機(jī)。即便時至今日，食品價格的不斷上漲依然會在發(fā)展中（或是半發(fā)達(dá)）國家產(chǎn)生重大政治影響，條件優(yōu)越的西方國家有時無法充分理解其影響程度。

　　的確，目前已有充分的證據(jù)說明，政治壓力正在升溫：例如，聯(lián)合國世界糧食計劃署(WorldFoodProgramme)現(xiàn)在認(rèn)為，全球三分之一的人口生活在實施食品價格控制或出口限制的國家中。

　　但是，高盛認(rèn)為，這只是資本與資源配置失衡這個更大問題的一部分?？吕锾岢?，畢竟，如果說今天的世界是一個理性經(jīng)濟(jì)世界，那么海灣國家等食品資源缺乏的地區(qū)就應(yīng)該大力投資農(nóng)業(yè)。而且，既然美國是全球最大的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)國，這意味著沙特阿拉伯人應(yīng)該會搶購美國威斯康星州的農(nóng)場――正如美國獲得石油資源的最有效途徑就是向利雅得派出自己的石油專業(yè)團(tuán)隊一樣。

　　但事實上，無數(shù)的投資控制阻礙了沙特阿拉伯人收購?fù)箍敌侵莸霓r(nóng)場和美國人擁有沙特的油井。而且，這些控制措施現(xiàn)在并未消除。相反地，互相之間的猜忌正在不斷上升。因此，目前的現(xiàn)實是，海灣國家領(lǐng)導(dǎo)人正在考慮過濾海水，去灌溉沙漠中的小麥，而美國與歐洲正在嘗試將玉米變成燃料。這些做法可能符合國內(nèi)政治邏輯，卻耗資巨大。因而，柯里會提出，即便整個世界確實遭遇某種形式的增長減緩，這種配置失衡的結(jié)果仍是更多的通脹。

　　現(xiàn)在，對于任何正在做多大宗商品的投資者而言（我想這里面應(yīng)該包括高盛），這種趨勢似乎有點像好消息。但對于發(fā)展中國家那些極度貧窮的人而言，這種前景是災(zāi)難性的。例如，一位世界糧食計劃署的官員最近向我展示了用于向非洲饑民分發(fā)每日糧食配給的紅塑料杯，然后形象地向我解釋，目前，這個容器每天通常只能裝三分之二，因為食品價格的上漲速度高于糧食計劃署的預(yù)算。

　　但是，即便我們將這個非?，F(xiàn)實的人類悲劇放在一邊，投資者也應(yīng)當(dāng)非常清楚地認(rèn)識到，這幅場景并不意味著21世紀(jì)資本市場的進(jìn)步，也不可能孕育著中期的穩(wěn)定。換而言之，那些認(rèn)為21世紀(jì)頭十年的問題將以信貸開始并以信貸告終的人，也許還會受到猛烈的震動。可悲的是，我們生活在一個大豆孕育的沖擊可能比次貸更可怕的世界。