近期內(nèi)外盤的棉花價格走勢均呈現(xiàn)了探底成功、觸底反彈的特點。鄭棉多次受到外盤影響大幅高開，只是受制于國內(nèi)下游行業(yè)的疲軟，棉花的上揚勢頭才一直被壓制。我們認為，國際市場對國內(nèi)的影響已經(jīng)越來越大，外盤的持續(xù)上揚很可能催生鄭棉下一輪的上漲行情。
       
    USDA(美國農(nóng)業(yè)部)的12月報告顯示，中國2007/2008年度產(chǎn)量與上年度持平，但消費量再度增加108.8萬噸，達到了1197.5萬噸，這使得棉花進口量也大幅增加85.2萬噸，達到315.7萬噸，而庫存消費比則降至31.2%的新低。由此推算，中國2007/2008年度棉花消費的對外依存度達到了26.4%，較2005/2006年度增加了5.1個百分點。該報告還顯示，中國棉花消費呈現(xiàn)遞增態(tài)勢，近幾年年均增加100萬噸以上。在國內(nèi)產(chǎn)量基本穩(wěn)定、產(chǎn)能無法顯著擴大的情況下，只能依靠進口來彌補供需缺口，這就使得國內(nèi)與國際兩個市場的相關性更強，NYBOT(紐約期貨交易所)棉價對鄭棉價格的影響力也越來越大。
       
    2008年新的滑準稅政策對配額外進口的一定數(shù)量棉花實行5%至40%滑準稅，對完稅價高于11397元/噸的進口棉花按0.57元/公斤從量稅計征。調整降低了國內(nèi)進口棉花的成本，也反映國內(nèi)棉花供給的緊張局勢。

    從糧棉比價來看，2006年9月大豆棉花比為10.17，玉米棉花比為4.52，小麥棉花比為7.31，而目前分別為17.94、6.76和13.24。這就使得農(nóng)民種植棉花的相對收益大幅度下降，必將導致農(nóng)民由棉花改為種植其他農(nóng)作物。
       
    USDA的12月報告顯示，2007/2008年度美國棉花種植面積僅為6405萬畝，同比降幅達17.09%，而2005/2006到2006/2007年度僅遞減7.87%。美國棉花種植面積呈現(xiàn)遞減態(tài)勢，且隨著其他農(nóng)產(chǎn)品與棉花比價的日益惡化，棉花種植面積縮減幅度越來越大。摩根士丹利甚至表示，由于種植面積減少將限制產(chǎn)量增長，到2010-2011市場年度，棉花價格有望漲至每磅98美分，全球庫存消費比將降至19%的紀錄低點。
       
    因此，未來由于中國等發(fā)展中國家需求的持續(xù)旺盛，而全球產(chǎn)量受種植面積的減少的影響不僅不會增加，反而可能持續(xù)降低，國際棉花價格上漲將成為必然。在中國棉花進口量日益增加、受國際棉價影響越來越嚴重的今天，國內(nèi)棉花價格也將發(fā)動新一輪的漲勢。