今年新糧下市以來(lái)，由于至今沒(méi)有出口配額發(fā)放，同時(shí)產(chǎn)區(qū)依然陳糧庫(kù)存有待消化，因此一段時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)中關(guān)于今年秋季玉米市場(chǎng)走勢(shì)節(jié)奏將發(fā)生變化的觀點(diǎn)成為主流，而玉米期貨市場(chǎng)也以持續(xù)一個(gè)半月的窄幅整理走勢(shì)予以回應(yīng)。這種局面最終在上周被打破，多方以單日持倉(cāng)超10萬(wàn)的增加、成交逾百萬(wàn)的氣勢(shì)，一舉將價(jià)格拉至1700元以上，而期價(jià)的堅(jiān)挺，也在上刺激現(xiàn)貨價(jià)格全面上揚(yáng)。

    分析玉米市場(chǎng)的這種單邊走勢(shì)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，出口和陳糧因素?zé)o法給予玉米價(jià)格如此大的動(dòng)力，外盤(pán)CBOT玉米市場(chǎng)上周維持振蕩走勢(shì)，市場(chǎng)消息面淡靜。而原油市場(chǎng)風(fēng)起云涌，迭創(chuàng)新高，惠及具有能源屬性的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，玉米市場(chǎng)受原油上漲提振小幅揚(yáng)升，然而自身消息匱乏又令價(jià)格繼續(xù)陷于振蕩區(qū)間。目前美國(guó)玉米產(chǎn)量幾成定局，市場(chǎng)等待新消息指引。今年美國(guó)玉米市場(chǎng)迎來(lái)創(chuàng)記錄的大豐收，自7月份以來(lái)玉米市場(chǎng)持續(xù)低位振蕩走勢(shì)消化供給壓力。盡管置身于商品市場(chǎng)的大牛市格局之中，玉米的工業(yè)需求不斷增長(zhǎng)和飼料需求的剛性增長(zhǎng)使得玉米市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)向好，但由于市場(chǎng)本身缺乏實(shí)質(zhì)性利好消息，短期內(nèi)玉米市場(chǎng)可能持續(xù)低位振蕩走勢(shì)，等待利好消息引領(lǐng)向上突破。因此，總體上看，外盤(pán)玉米雖然整體向好，但并未出現(xiàn)一路飆升，況且中國(guó)玉米目前進(jìn)出口均處于停滯狀態(tài)，國(guó)內(nèi)價(jià)格與國(guó)外的關(guān)聯(lián)度極小，國(guó)內(nèi)玉米期貨上漲的原因顯然不在于此。不過(guò)，從國(guó)外市場(chǎng)此次農(nóng)產(chǎn)品大牛市的品種走勢(shì)節(jié)奏看，各品種之間的比價(jià)關(guān)系已成為基金入場(chǎng)的重要依據(jù)，此前的大豆與玉米、大豆與小麥的比價(jià)異常都造就了一波升勢(shì)。盡管目前CBOT大豆與玉米比價(jià)并未達(dá)到極值，但國(guó)際海運(yùn)費(fèi)的飆升已使中國(guó)的大豆價(jià)格達(dá)到歷史高點(diǎn)，大豆與玉米比價(jià)也達(dá)到了極值附近，因此在大豆市場(chǎng)漲勢(shì)漸緩之后，價(jià)格較低的玉米成為資金熱炒的品種似乎也合情合理。

    依托比價(jià)關(guān)系分析，在期貨市場(chǎng)體現(xiàn)為資金大舉買(mǎi)入玉米，在現(xiàn)貨市場(chǎng)則體現(xiàn)為農(nóng)民的嚴(yán)重惜售。以吉林地區(qū)為例，當(dāng)?shù)赜蛷S的大豆收購(gòu)價(jià)已經(jīng)達(dá)到了4200元/噸，而玉米收購(gòu)價(jià)僅在1400元/噸左右，兩者比例達(dá)到了3:1，這極大地刺激了種植玉米農(nóng)戶的神經(jīng)，并推動(dòng)其尋求更高的預(yù)期收購(gòu)價(jià)格。在這種情況下，加工企業(yè)為維持生產(chǎn)不得不上調(diào)收購(gòu)價(jià)格，其中長(zhǎng)春大成公司和松原賽力事達(dá)公司先后上調(diào)玉米收購(gòu)價(jià)。

    相對(duì)于東北地區(qū)而言，華北地區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格漲勢(shì)更為兇猛。玉米收購(gòu)價(jià)在前期略有回落后再度走高，1650―1700元/噸已經(jīng)成為主流收購(gòu)價(jià)格。由于華北地區(qū)兼具上游原料產(chǎn)區(qū)和下游產(chǎn)品銷區(qū)的特征，該地區(qū)的深加工企業(yè)的玉米庫(kù)存周期一般都在半個(gè)月左右，與產(chǎn)區(qū)企業(yè)動(dòng)輒2―3個(gè)月的庫(kù)存水平不可同日而語(yǔ)，在農(nóng)民惜售的情況下，該區(qū)企業(yè)提價(jià)收足量保證生產(chǎn)的要求也就更為迫切。成本的大幅提高使得大部分深加工企業(yè)處于保本狀態(tài)。在濰坊地區(qū)，2007年11月2日玉米淀粉價(jià)格為2330元/噸，去年同期價(jià)格則為2130元/噸，漲幅200元/噸；而2007年11月2日濰坊玉米現(xiàn)貨價(jià)為1600元/噸，去年同期則是1280元/噸，漲幅達(dá)到320元/噸。由于玉米與玉米淀粉的加工比例為1.5:1，很明顯該區(qū)玉米價(jià)格的上漲已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出了下游產(chǎn)區(qū)的漲價(jià)幅度，1700元/噸短期內(nèi)將成為華北地區(qū)玉米現(xiàn)貨的分水嶺。

    另外一個(gè)值得注意的地區(qū)就是陳糧庫(kù)存偏低的遼寧地區(qū)，由于依托大連、錦州和鲅魚(yú)圈三大港口，盡管遼寧地區(qū)的深加工企業(yè)規(guī)模相對(duì)吉林和黑龍江偏小，但其陳糧的消化卻最為順暢。在農(nóng)民惜售的情況下，遼寧部分地區(qū)的貿(mào)易商開(kāi)始主動(dòng)上調(diào)收購(gòu)價(jià)。但由于該地區(qū)主要針對(duì)南方銷區(qū)，價(jià)格持續(xù)走高的可能性也已經(jīng)很小。這是因?yàn)?，由于飼料企業(yè)前期采購(gòu)庫(kù)存可維持半月生產(chǎn)，本周已知20萬(wàn)噸玉米船期即將到貨，用糧企業(yè)采購(gòu)再度觀望，廣東港口方面自上周前期玉米價(jià)格小幅上漲10-20元/噸后企穩(wěn)。

    另外，深加工調(diào)控政策難抑玉米總需求增長(zhǎng)。玉米市場(chǎng)需求包括飼料需求和深加工需求兩大類。近期養(yǎng)殖業(yè)補(bǔ)欄雖然緩慢，但是較上半年已經(jīng)出現(xiàn)了明顯好轉(zhuǎn)，毋庸置疑，其需求是穩(wěn)定增加的，這一點(diǎn)已得到市場(chǎng)人士的普遍認(rèn)可。而市場(chǎng)的分歧主要集中在深加工需求上，即宏觀調(diào)控對(duì)深加工實(shí)際產(chǎn)能的影響。據(jù)統(tǒng)計(jì)，深加工企業(yè)目前實(shí)際應(yīng)用產(chǎn)能只占到設(shè)計(jì)產(chǎn)能的一半，而這些設(shè)計(jì)產(chǎn)能不在國(guó)家調(diào)控的范圍之內(nèi)，因此，后期玉米深加工實(shí)際產(chǎn)能仍有很大的增長(zhǎng)空間。

    同時(shí)，原油再創(chuàng)新高繼續(xù)激勵(lì)玉米能源概念。因美元走軟、原油庫(kù)存緊張，加上中東局勢(shì)緊張，原油價(jià)格刷出96.24美元的歷史高點(diǎn)。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，取暖油用量將成為后期油市的敏感問(wèn)題，因此今冬天氣狀況將直接影響到原油價(jià)格，進(jìn)而間接影響到玉米價(jià)格。在國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲后，國(guó)內(nèi)自11月1日起上調(diào)了成品油價(jià)格，汽油、柴油和航空煤油價(jià)格每噸各提高500元。成品油價(jià)格抬高，一方面將提高運(yùn)輸成本，另一方面將促進(jìn)乙醇生產(chǎn)，因此成品油價(jià)格上漲，從雙重方面將對(duì)玉米價(jià)格形成有力支撐。

    而據(jù)中央氣象臺(tái)數(shù)據(jù)，10月24日―11月3日，東北東部地區(qū)氣溫較常年平均水平高2-3攝氏度，西部地區(qū)較常年平均水平高1-2攝氏度，而且目前北方大部地區(qū)無(wú)明顯冷空氣活動(dòng)，天氣晴好，風(fēng)力不大，白天氣溫回升。此前很多市場(chǎng)人士認(rèn)為，2007年冬天將是一個(gè)冷冬，但目前來(lái)看，暖冬的可能性卻在增大。第二個(gè)暖冬的出現(xiàn)將會(huì)對(duì)目前的玉米市場(chǎng)產(chǎn)生短期利多、中期偏空的影響。短期而言，氣溫下降較慢使得玉米脫粒時(shí)間推遲，上市時(shí)間也相應(yīng)推后；但去年暖冬造成的農(nóng)戶儲(chǔ)存玉米大量霉變已給農(nóng)民造成了較大的心理陰影，并將推動(dòng)其在元旦特別是春節(jié)前積極銷售。

    綜合以上情況，在今年年底前，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格已然上了一個(gè)臺(tái)階，1700元/噸成為投資者逢低買(mǎi)入的位置，而在2008年伊始，玉米集中上市的壓力將開(kāi)始顯現(xiàn)。