近期，國內(nèi)豆粕市場銷量激增，明顯帶動(dòng)油廠開工積極性，各地豆油市場供應(yīng)相對充裕，顯然將對節(jié)后消費(fèi)趨淡的食用油市場帶來預(yù)期壓力，也令終端買家對豆油產(chǎn)品的采購放緩。不過，內(nèi)、外盤支撐題材依然有效，而國家調(diào)控糧油物價(jià)的政策意愿是以理性引導(dǎo)為主，特別是美盤CBOT大豆類期價(jià)創(chuàng)下歷史新高，也將限制國內(nèi)豆油市場的跌價(jià)空間。具體分析如下：

　　CBOT大豆期價(jià)創(chuàng)歷史新高，國內(nèi)豆油市場堅(jiān)挺格局依舊

　　周四（11日），芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油市場帶頭上漲，原因是原油和馬來西亞棕櫚油期貨走強(qiáng)，提供了利多支持。CBOT豆油上漲0.40美分到0.60美分不等，其中12月合約上漲0.50美分，報(bào)收39.97美分/磅；1月合約上漲0.50美分，報(bào)收40.48美分/磅；3月合約上漲0.57美分，報(bào)收40.93美分/磅。分析師稱，美國原油期貨以及馬來西亞棕櫚油期貨大幅上漲，這吸引商業(yè)公司和投機(jī)商入市做多豆油。能源價(jià)格上漲，而大豆產(chǎn)量可能下降，這吸引投機(jī)商積極做多。受期貨外盤強(qiáng)力支撐的心理影響，國內(nèi)豆油期貨走勢相當(dāng)徘徊，表明市場已經(jīng)提前消化了政策面壓制糧油物價(jià)的利空。

　　飼料企業(yè)豆粕需求增多，油廠加工原料偏緊

　　自8月份，國內(nèi)豆粕市場呈現(xiàn)新一輪大漲行情，主要是因?yàn)槊绹鳦BOT大豆類期價(jià)的強(qiáng)勁上揚(yáng)，加之宏觀政策面積極扶持生豬養(yǎng)殖業(yè)，促使油廠大幅抬升豆粕銷售價(jià)格。相應(yīng)地，我國生豬養(yǎng)殖業(yè)形勢的明顯向好，提振飼料加工企業(yè)的高蛋白原料使用城雕注集中恢復(fù)，進(jìn)一步助長了豆粕市場的強(qiáng)勁升勢。根據(jù)國內(nèi)油廠的庫存大豆成本，以及豆油、豆粕的市面價(jià)格折算，油廠的壓榨利潤已經(jīng)較為豐厚，不過9月以來港口大豆供應(yīng)偏緊的形勢限制了油廠的開工率?？梢?，后期國產(chǎn)大豆、進(jìn)口大豆的供應(yīng)水平及其成本，將決定油廠能否維持較高的開工產(chǎn)量，但就豆粕價(jià)格的牛市上揚(yáng)趨勢而言，豆油市場短期還難以擺脫高位振蕩的調(diào)整格局。

　　政策導(dǎo)向表現(xiàn)偏空，價(jià)格上漲空間有限

　　近期，發(fā)改委出臺大豆進(jìn)口關(guān)稅調(diào)整的通知，將現(xiàn)行的3%稅率降至1%，10月1日到12月31日期間生效三個(gè)月，“以抑制通貨膨脹”。除了對外放寬大豆進(jìn)口政策限制，政府有關(guān)部門還嚴(yán)格限制國產(chǎn)植物油的出口，并首次對油菜籽、大豆種植事實(shí)良種補(bǔ)貼，并將推進(jìn)油料生產(chǎn)列入“十一五”規(guī)劃當(dāng)中。顯然，政策導(dǎo)向?qū)χ虚L期國內(nèi)油脂市場的影響偏空，特別是四季度進(jìn)口大豆的到港數(shù)量可能明顯趨增，而近月植物油進(jìn)口數(shù)量同樣較為集中，這都將繼續(xù)降溫交投雙方對油脂行情的看漲心理。

　　綜合分析，近期我國飼料、養(yǎng)殖行業(yè)對豆粕需求堅(jiān)挺，加上全球大宗商品價(jià)格整體趨升，共同支撐油廠持續(xù)大幅提價(jià)豆粕現(xiàn)貨。而與此同時(shí)，國家儲備庫拍賣、輪出植物油，加上進(jìn)口大豆關(guān)稅稅率的下調(diào)，包括國產(chǎn)油料正值上市高峰，都將限制節(jié)后國內(nèi)豆油價(jià)格反彈阻力。不過，美盤CBOT相關(guān)期貨價(jià)格確立新的歷史高位，加上國產(chǎn)新大豆上市價(jià)格同比大幅高開，無疑仍將支撐四季度我國豆油市場在高價(jià)位運(yùn)行。