脂飼料

　　目前棕櫚油價(jià)格的高漲、油脂期貨的飆升、油廠限產(chǎn)壓榨大豆等各方面因素導(dǎo)致豆油現(xiàn)貨價(jià)格暴漲至歷史最高，四級(jí)豆油出廠價(jià)格8200-8400元/噸，一級(jí)豆油8500-8800元/噸，較前一周漲幅高達(dá)600-700元/噸，而豆粕走勢(shì)卻完全相反，即便外盤(pán)大豆期貨的反彈也難以提振粕市，大多地區(qū)出廠價(jià)格已經(jīng)回落至2300元/噸上下。從今年的行情走勢(shì)中我們可以看出，2007年以來(lái)豆油、豆粕走勢(shì)大多時(shí)間處于此消彼漲狀況：1-2月份豆油價(jià)格逐步回落，而豆粕價(jià)格震蕩大幅上揚(yáng)；3月中旬-4月中旬，豆油上漲勢(shì)頭較猛，而豆粕卻一路走跌；5月中旬以后，豆油呈暴漲走勢(shì)，而豆粕則逐步走軟。

　　造成當(dāng)前油強(qiáng)粕弱局面的主要因素有三點(diǎn)：

　　一是受豆粕供需基本面的影響。生豬存欄量的嚴(yán)重不足、后備母豬量少、仔豬供應(yīng)一時(shí)難以放大、部分養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄觀望之中等實(shí)際狀況嚴(yán)重影響了豬料的恢復(fù)性發(fā)展，導(dǎo)致豆粕在豬料中的需求用量增幅有限，而豆粕供應(yīng)方面卻非常充足，進(jìn)口大豆依然保持偏高的進(jìn)口量及庫(kù)存水平，因此供大于求局面一直施壓于粕市。

　　二是豆油暴漲對(duì)豆粕造成壓力。近期油價(jià)的大幅飆升，使得油廠壓榨利潤(rùn)大幅改善，如果按照四級(jí)豆油8300元/噸，大豆成本3200元，豆粕2350元的主流價(jià)格計(jì)算，油廠壓榨利潤(rùn)為90元/噸，但是面對(duì)豆油銷售一空，而豆粕成交清淡、庫(kù)存積壓的窘境，油廠只能犧牲部分利潤(rùn)空間來(lái)降價(jià)促銷豆粕，豆油的暴漲也就意味著豆粕跌幅空間的增大，當(dāng)前2250-2300元/噸成為豆粕的保本底線。

　　三是需方采購(gòu)心理的影響。需方在5月中旬之際，補(bǔ)貨量較多，目前還有一定數(shù)量庫(kù)存。由于養(yǎng)殖及飼料市場(chǎng)復(fù)蘇較緩，需方一般采取少量批次方式采購(gòu)，導(dǎo)致油廠庫(kù)存壓力得不到明顯緩解，同時(shí)，油強(qiáng)粕弱局面讓需方對(duì)后市看空情緒加重。因此，需方的觀望以及較為悲觀的心態(tài)反過(guò)來(lái)又抑制了豆粕的成交數(shù)量。如果短期內(nèi)外盤(pán)行情走軟、國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格高企，預(yù)計(jì)豆粕將繼續(xù)承受壓力走跌，如果豆油行情出現(xiàn)高位回調(diào)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)豆粕跌幅空間也將會(huì)縮小。