11月下旬以來(lái)，雖然北方地區(qū)豆粕行情表現(xiàn)強(qiáng)勁，價(jià)格大幅補(bǔ)漲，但是南方地區(qū)，在銷售困難、庫(kù)存壓力加大的情況下，油廠的實(shí)際成交價(jià)格卻不得不暗自滑落，目前南方沿海地區(qū)大部分油廠豆粕集中售價(jià)在2300元／噸左右，較11月上、中旬下降了20～50元／噸不等；北方地區(qū)，由于價(jià)格已經(jīng)成功地與南方地區(qū)相接軌，部分地區(qū)甚至還高于南方地區(qū)，價(jià)格調(diào)整的前奏也已經(jīng)漸漸拉開(kāi)。對(duì)于后期的豆粕走勢(shì)，當(dāng)前由于對(duì)成本和需求的看法不同，市場(chǎng)人士間的分歧也較大。筆者認(rèn)為，后期國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)成本和需求將會(huì)發(fā)生激烈的對(duì)抗，由于雙方力量勢(shì)均力敵，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入一個(gè)振蕩調(diào)整期，行情走勢(shì)變數(shù)較多，交易者應(yīng)以謹(jǐn)慎入市為佳。
　　國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格上漲空間仍然存在
　　近期，國(guó)內(nèi)部分產(chǎn)區(qū)大豆收購(gòu)價(jià)格出現(xiàn)回落行情，但是這僅僅是一種理性的調(diào)整，并不能說(shuō)明國(guó)內(nèi)豆類行情已經(jīng)轉(zhuǎn)勢(shì)，產(chǎn)生這種情況主要是由于前期大豆價(jià)格上漲過(guò)快，虛漲成分嚴(yán)重所致。筆者認(rèn)為，目前的價(jià)位仍然不是本年度的高點(diǎn)，后期國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格仍然存在繼續(xù)上漲的空間。主要原因有以下幾點(diǎn)：首先，由于種植效益不是很理想，今年國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量較去年有所減少，而且幅度比較大，據(jù)中國(guó)大豆網(wǎng)了解，僅黑龍江產(chǎn)量今年就減少175.98萬(wàn)噸，減少比例占18.8％，內(nèi)蒙古地區(qū)大豆產(chǎn)量在93.2萬(wàn)噸左右，較去年減少27.4％；其次，由于今年業(yè)內(nèi)人士都非?？春么蠖剐星?，所以對(duì)產(chǎn)區(qū)大豆的收購(gòu)力度都較大，國(guó)產(chǎn)大豆消耗速度加快，據(jù)鐵路部門統(tǒng)計(jì)，截至11月15日，出省大豆數(shù)量將近150萬(wàn)噸左右；最后，ＣＢＯＴ大豆上漲，國(guó)內(nèi)大連盤大豆也處于上升的態(tài)勢(shì)中，這些因素也將促使國(guó)內(nèi)豆類行情繼續(xù)轉(zhuǎn)好，從而也會(huì)為豆粕行情帶來(lái)利好支撐。
　　美盤走勢(shì)看好進(jìn)口成本預(yù)期將漲
　　對(duì)于美盤的后期走勢(shì)，雖然市場(chǎng)看法不盡相同，但是看好依然占主導(dǎo)。從與業(yè)內(nèi)人士溝通中知道，主要支撐因素有兩點(diǎn)：其一，2006／2007年度國(guó)際大豆需求強(qiáng)勁，特別是亞洲大豆需求更是被市場(chǎng)看好。較好的需求前景，將會(huì)極大地緩解巨大產(chǎn)量對(duì)盤面的打壓作用，令ＣＢＯＴ大豆價(jià)格得到釋放；其二，大豆與玉米的性價(jià)比仍然沒(méi)有達(dá)到合理的區(qū)間，將吸引更多的投機(jī)買盤入市，并由此推動(dòng)期價(jià)的進(jìn)一步上揚(yáng)，而從技術(shù)上來(lái)看，１月合約700美分／蒲式耳將是一個(gè)階段性高點(diǎn)，一旦出現(xiàn)如業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)的那樣突破這一壓力點(diǎn)，ＣＢＯＴ大豆上漲的空間可能會(huì)被進(jìn)一步打開(kāi)。這將會(huì)促使我國(guó)進(jìn)口大豆理論成本隨之大幅上漲。而作為進(jìn)口成本的另一衡量因素――升貼水，由于近期亞洲船運(yùn)費(fèi)已經(jīng)開(kāi)始止跌趨穩(wěn)，加上美國(guó)農(nóng)民惜售心理依然嚴(yán)重，預(yù)計(jì)后期升貼水將會(huì)保持一個(gè)比較理性的水平，進(jìn)口大豆成本隨之大幅下降的可能性也較小。綜合以上兩點(diǎn)，后期進(jìn)口大豆成本上漲，將給予國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格非常有力的支撐作用。
　　中間環(huán)節(jié)庫(kù)存較大抑制豆粕行情
　　經(jīng)過(guò)前段時(shí)間的逐步補(bǔ)庫(kù)之后，截至11月27日，據(jù)中國(guó)大豆網(wǎng)了解，國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)中間環(huán)節(jié)的庫(kù)存水平都有一定程度的提高，飼料企業(yè)豆粕庫(kù)存量處于正常的狀態(tài)中，部分貿(mào)易商由于前期一直都看好后期的豆粕行情，在油廠調(diào)價(jià)的過(guò)程中也簽了一大批合同，這批貨物目前正在積極的消耗過(guò)程中，但是據(jù)銷區(qū)市場(chǎng)反饋消息可知，由于中小型飼料廠和終端需求方采購(gòu)比較謹(jǐn)慎，中間環(huán)節(jié)的銷售速度并不是很快，銷售壓力較大，部分銷區(qū)市場(chǎng)豆粕售價(jià)甚至低于產(chǎn)區(qū)油廠報(bào)價(jià)就是一個(gè)很好的證明。后期如果中間商的銷售情況沒(méi)有轉(zhuǎn)好，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格很有可能會(huì)趨弱，價(jià)格下降的壓力就會(huì)很大。
　　油廠利潤(rùn)豐厚豆粕供應(yīng)仍將增加
　　由于豆油價(jià)格表現(xiàn)比較理想，使油廠的生存環(huán)境繼續(xù)好轉(zhuǎn)，壓榨利潤(rùn)也進(jìn)一步擴(kuò)大，目前國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)油廠的利潤(rùn)都處于年內(nèi)最高點(diǎn)，局部地區(qū)油廠的利潤(rùn)甚至達(dá)到550～600元／噸，這樣的利潤(rùn)水平可以說(shuō)是暴利，對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)也產(chǎn)生了較大的影響。一方面，利潤(rùn)豐厚使油廠的銷售變得異常積極，為了鎖定后期豐厚的利潤(rùn)水平，油廠后期的合同售價(jià)甚至明顯低于目前豆粕市場(chǎng)的主流報(bào)價(jià)；另一方面，據(jù)中國(guó)大豆網(wǎng)了解，由于利潤(rùn)較好，國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)油廠的開(kāi)機(jī)負(fù)荷較高，豆粕供應(yīng)量也隨之大幅增長(zhǎng)，這使國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)油廠庫(kù)存壓力提高。