國慶節(jié)以來，豆油期貨在消費(fèi)旺盛、生物柴油概念、棕櫚油、菜油等相關(guān)替代品走高等因素的推動下不斷走高，并帶動大豆、豆粕等豆類期貨集體走強(qiáng)，20日大連豆油期貨更是全線漲停，以豆油為首的豆類期貨中線將繼續(xù)上漲。
 
　　豆油消費(fèi)穩(wěn)步增長，對價格構(gòu)成支撐。據(jù)國家糧油信息中心10月預(yù)測，2006/07年度我國豆油新增供給量預(yù)計達(dá)到894萬噸，其中豆油產(chǎn)量預(yù)計達(dá)到674萬噸，豆油進(jìn)口量預(yù)計達(dá)到220萬噸，較上年度提高60萬噸。該年度豆油食用消費(fèi)預(yù)計達(dá)到850萬噸，工業(yè)及其他消費(fèi)預(yù)計達(dá)到80萬噸，年度總消費(fèi)量達(dá)到930萬噸。另據(jù)美國農(nóng)業(yè)部11月油料展望報告預(yù)測，2006/07年度中國的植物油消費(fèi)總量預(yù)計增長5%，達(dá)到2260萬噸，其中進(jìn)口棕櫚油占到了560萬噸，菜籽油為430萬噸，豆油為830萬噸，其它油為430萬噸。國內(nèi)豆油消費(fèi)增長主要是受到人民生活水平增長的需求帶動。

　　美國和歐洲地區(qū)由于生物能源需求的增長，而對豆油等工業(yè)消費(fèi)增長迅速。11月14日美國油籽加工商協(xié)會(NOPA)公布了10月份大豆壓榨數(shù)據(jù)。當(dāng)月美國大豆壓榨量為1.55億蒲式耳，較上月增加1770萬蒲式耳。日前公布的美國大豆協(xié)會周報顯示，生物柴油工廠的迅速興起將會給美國經(jīng)濟(jì)帶來可觀收益。生物柴油產(chǎn)業(yè)所創(chuàng)造的稅收收入將超過政府提供給該產(chǎn)業(yè)的稅費(fèi)減免。該研究認(rèn)為，2015年生物柴油需求預(yù)計將達(dá)到6.5億加侖，如果其中的4.98億加侖能用豆油來生產(chǎn)，那么對農(nóng)民而言，大豆售價將增長近10％。如果把美國農(nóng)業(yè)部2006年針對大豆價格所做的長期基線預(yù)測作為一個起點，農(nóng)民們可以預(yù)期，到2015年，生物柴油需求的增長將使大豆平均價格增長每蒲式耳0.58美元。雖然我國目前尚無大規(guī)模的利用豆油來生產(chǎn)生物柴油，但是由于我國每年需要大量進(jìn)口豆油和大豆，國際市場炒作豆油的生物能源概念對豆油的支撐不可小瞧。不過，近期國際原油價格滑落明顯，市場對于豆油的生物能源炒作也有一定的降溫風(fēng)險。

　　期現(xiàn)聯(lián)動，豆油現(xiàn)貨漲勢強(qiáng)勁。近期，大豆、豆油等農(nóng)產(chǎn)品期貨大幅上漲，也帶動了大豆、豆油等現(xiàn)貨價格的大漲，而現(xiàn)貨價格的走高則進(jìn)一步刺激了市場的多頭熱情，期現(xiàn)聯(lián)動效應(yīng)明顯。周一（11月20日），豆油期貨大幅跳空高開，隨后繼續(xù)走高，全線大幅漲停，主力合約保收于6746元/噸。當(dāng)日，國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價格也是大幅走高，其中，張家港地區(qū)一級豆油報價7700-7800元/噸，價格較上周五上漲700-800元/噸；寧波地區(qū)一級豆油報價7800元/噸，價格較上周上漲800元/噸；廣東地區(qū)一級豆油報價7800-8000元/噸，價格較上周五上漲750-900元/噸。目前，國內(nèi)豆油銷區(qū)現(xiàn)貨價格高出期貨價格近1000元/噸左右，顯示豆油期貨上升空間巨大。由于目前豆油期貨價格漲勢強(qiáng)勁，受利益驅(qū)動，現(xiàn)貨商和油廠有可能進(jìn)一步提高豆油現(xiàn)貨價格，反過來也會支持豆油期貨價格繼續(xù)走強(qiáng)。

　　資金大量介入，豆油等農(nóng)產(chǎn)品期貨牛市將延續(xù)。近期，豆油、大豆、豆粕、玉米、小麥等農(nóng)產(chǎn)品期貨的不斷上漲，和市場大量資金的介入有著密切的關(guān)系，可以說現(xiàn)貨供需基本面及其預(yù)期的偏緊是內(nèi)因，而以基金為代表的場外資金大量介入和推動是外因。相對于玉米、大豆、豆粕等農(nóng)產(chǎn)品的大幅增倉而言，豆油增倉幅度較小，到11月20日，大連豆油期貨總持倉僅為51386手，不但遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大豆和豆粕36萬多手的持倉水平，甚至還明顯低于其本身在3月中旬創(chuàng)下7萬7千多手的持倉記錄，說明豆油市場受市場資金的關(guān)注程度較低，多頭推高豆油價格的阻力也相對較輕。不過考慮到豆油期貨今年年初上市交易時間不長，其發(fā)展空間不可忽視，值得投資者密切關(guān)注。

　　據(jù)CFTC上周五（11月17日）公布的持倉報告，截止11月14日，基金持有CBOT大豆期貨凈多單39993張，較前一周增加6094張，近兩周累計增加約1.7萬張?；甬?dāng)周在CBOT豆油期貨上的凈多單已近7.5萬張，較前一周增加約1.4萬張，過去兩周累計增加大約2.5萬張。從基金在豆油、大豆等農(nóng)產(chǎn)品上繼續(xù)增持多單來看，豆油等豆類期貨價格仍有進(jìn)一步上漲的空間，國內(nèi)豆油等豆類期貨繼續(xù)走強(qiáng)也是可以預(yù)見的。