近期大豆、玉米和小麥期市量?jī)r(jià)齊升，交易火爆。在大連玉米期貨8個(gè)交易日內(nèi)持倉(cāng)量5創(chuàng)新高后，周三美盤玉米期價(jià)創(chuàng)下10年來(lái)的歷史新高。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，沉積兩年之久的農(nóng)產(chǎn)品行情已經(jīng)爆發(fā)。
　　2004年4月之后，全球農(nóng)產(chǎn)品期市告別一輪瘋狂牛市，陷入了長(zhǎng)達(dá)兩年多的調(diào)整階段。此間，資源品價(jià)格漲勢(shì)如火如荼，但農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)始終徘徊不前。不過(guò)，進(jìn)入2006年后，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)也開(kāi)始走出季節(jié)性底部，突出表現(xiàn)為供求面偏緊的谷物走勢(shì)領(lǐng)先于豆類市場(chǎng)，以及具備工業(yè)題材的品種漲勢(shì)領(lǐng)先。

　　三巨頭各領(lǐng)風(fēng)騷
　　行情波動(dòng)離不開(kāi)基本面，也始終是對(duì)基本面的反映。小麥?zhǔn)潜据嗈r(nóng)產(chǎn)品反彈的"領(lǐng)頭羊"。年初，芝加哥期貨交易所（CBOT）小麥期價(jià)在澳大利亞干旱和印度進(jìn)口帶動(dòng)下快速上揚(yáng)，10月漲勢(shì)達(dá)到高潮，期間多次漲停，價(jià)格直逼大豆。澳大利亞是世界第三大小麥出口國(guó)，去年出口量達(dá)1520萬(wàn)噸。但今年由于天氣炎熱干旱，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)其2006年小麥產(chǎn)量可能低于2002年的歷史低點(diǎn)960萬(wàn)噸。澳大利亞谷物理事會(huì)（GCA）預(yù)計(jì)，今年澳洲小麥產(chǎn)量可能較2005年的2500萬(wàn)噸下降約2/3；大麥產(chǎn)量降幅更大，可能達(dá)到3/4。由于農(nóng)產(chǎn)品之間的聯(lián)動(dòng)性，小麥期價(jià)飛漲，直接點(diǎn)燃了玉米和大豆的上漲熱情。
　　深加工業(yè)催生玉米成為明星品種。深加工業(yè)的快速發(fā)展帶來(lái)對(duì)玉米需求急劇擴(kuò)大，進(jìn)一步助長(zhǎng)了玉米的反彈動(dòng)力。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）預(yù)計(jì)，2005/2006年度美國(guó)加工乙醇的玉米用量為15.75億蒲式耳，已接近其玉米出口量。2005/2006年度美國(guó)玉米產(chǎn)量為110.32億蒲式耳，乙醇消費(fèi)已占14.28％，其用量仍在呈逐步擴(kuò)大之勢(shì)。我國(guó)玉米深加工能力自去年開(kāi)始出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，按其目前的發(fā)展勢(shì)頭，我國(guó)由玉米凈出口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閮暨M(jìn)口國(guó)已為期不遠(yuǎn)。
　　雖然大豆供應(yīng)依然充沛，不像小麥和玉米供應(yīng)偏緊，但農(nóng)產(chǎn)品各品種間相關(guān)性較強(qiáng)，"乙醇汽油"和"生物柴油"題材的熱炒，小麥價(jià)格逼近大豆等，使豆類市場(chǎng)的漲勢(shì)也極為可觀。
　　農(nóng)產(chǎn)品否極泰來(lái)
　　不同于其他商品，農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格決定具有強(qiáng)烈的季節(jié)性特征-新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中稱之為農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的不完善性，必然會(huì)產(chǎn)生所謂的蛛網(wǎng)效應(yīng)，即價(jià)格高－擴(kuò)大生產(chǎn)－增加供給－價(jià)格下跌－縮小生產(chǎn)－減少供給－價(jià)格上升。青馬投資馬明超認(rèn)為，2004年的農(nóng)產(chǎn)品牛市后，價(jià)格的高企直接拉動(dòng)了世界作物面積的擴(kuò)大，供應(yīng)上升，導(dǎo)致了持續(xù)兩年之久的價(jià)格低迷期。目前大豆庫(kù)存已達(dá)歷史最高點(diǎn)，這可能預(yù)示著牛市即將到來(lái)。他表示，從歷史數(shù)據(jù)看，1985/1986年度全球主要農(nóng)產(chǎn)品庫(kù)存達(dá)到歷史最高位，但隨后的1987年便開(kāi)始了農(nóng)產(chǎn)品的一波大牛市，大豆價(jià)格最高上漲到1200美分/蒲氏耳。而從USDA的預(yù)測(cè)看，到明年3至4月份，隨著南美的再次豐收，世界主要農(nóng)產(chǎn)品的總庫(kù)存將達(dá)到較高水平。同理推算，最遲明年初，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)將迎來(lái)波瀾壯闊的大牛市。
　　匯鑫期貨馬法凱認(rèn)為,本輪行情具有典型的反季節(jié)特征。目前正值農(nóng)產(chǎn)品上市之時(shí)，從往年歷史經(jīng)驗(yàn)看，一般為價(jià)格走低的階段。不過(guò)，CBOT的歷史數(shù)據(jù)顯示，一旦反季節(jié)上漲行情出現(xiàn)，往往會(huì)演化為跨年度的牛市行情。他預(yù)計(jì)，CBOT玉米上方目標(biāo)是400美分／蒲式耳，大豆期價(jià)可達(dá)800美分／蒲式耳。
　　此外，基金的介入，使農(nóng)產(chǎn)品開(kāi)始具備金融屬性，也將成為推動(dòng)價(jià)格持續(xù)上漲的重要?jiǎng)恿?。馬明超認(rèn)為，支持農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)漲勢(shì)初步形成的關(guān)鍵因素是市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹的心理預(yù)期，直接表現(xiàn)就是基金買入。"比供求更為重要的宏觀因素---通貨膨脹再次主宰市場(chǎng)，以此為理由而介入的指數(shù)基金，很少顧忌農(nóng)產(chǎn)品真實(shí)供求面。"(王超)