近期以來，國內(nèi)沿海地區(qū)油廠的提價心理較強，豆粕現(xiàn)貨價格也始終以較強的抗跌性示人，本周開始，部分地區(qū)終端詢盤量開始有所增加；而自從7月份開始國內(nèi)畜禽產(chǎn)品價格呈現(xiàn)上漲行情，養(yǎng)殖業(yè)利潤明顯趨增，對于豆粕現(xiàn)貨起到了潛在的支撐。由于8月份以來油價和粕價雙雙趨高，油脂企業(yè)壓榨獲利水平不斷提升，也導(dǎo)致對東北國產(chǎn)大豆需求急增，然而目前正處國產(chǎn)大豆青黃不接時期，進口大豆近月到港也呈現(xiàn)下降之勢，在需求好轉(zhuǎn)而貨源趨于降低的情況下，豆粕價格的上漲也就順理成章。因此預(yù)計，后期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格將蓄勢待漲。具體分析如下：
　　畜禽養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，潛在支撐豆粕需求

　　8月份以來，國內(nèi)畜禽養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)恢復(fù)，對豆粕需求產(chǎn)生了潛在的利多支撐。其中多數(shù)地區(qū)豬料銷量基本呈現(xiàn)穩(wěn)中上升的態(tài)勢，幅度達到10％－20％，其中乳豬料銷量增幅較為明顯，華東和華南等地均超過20％；而當前養(yǎng)殖戶的盈利水平也仍然穩(wěn)定在50元/頭－150元/頭，國內(nèi)生豬價格以及豬料銷量的進一步恢復(fù)將會出現(xiàn)在第四季度。另一方面，蛋禽和肉禽市場則保持窄幅波動行情，其中蛋雞養(yǎng)殖戶盈利0.2元/斤－0.9元/斤，肉雞養(yǎng)殖戶盈利水平則在3元/只－7元/只，不過由于近期疫病影響以及雞苗供應(yīng)數(shù)量的制約，當前多數(shù)地區(qū)禽類補欄積極性并不高，不過隨著“雙節(jié)”的臨近，節(jié)日效應(yīng)仍將會對畜禽消費起到一定的提振。

　　進口大豆到港量預(yù)期減少，原料供應(yīng)能力下降

　　進入7月份以后我國進口大豆速度明顯放緩，海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月份我國進口大豆239萬噸，較6月份降低128萬噸。根據(jù)我國裝運南美和美國大豆進度推算，8、9月份我國進口大豆數(shù)量將會減少，預(yù)計8月份我國進口大豆數(shù)量在230萬噸左右。在8月25日所在的一周內(nèi)，巴西對華裝運出5船大豆，總量為31萬噸；阿根廷對華沒有大豆裝運，南美地區(qū)大豆裝運數(shù)量較上周裝運數(shù)量基本持平。按照船期計算，在9月份只有162萬噸左右的南美大豆運達國內(nèi)，再加上從美國裝運的10萬噸左右，9月份的進口大豆到港數(shù)量為170-180萬噸，遠低于今年月均234萬噸的到港數(shù)量。

　　大豆供應(yīng)不確定，市場更加關(guān)注豆油行情

　　目前，國內(nèi)沿海地區(qū)油廠之間的競爭依然較為激烈，南方地區(qū)油廠較為集中的江蘇沿海地區(qū)以及廣東珠三角地區(qū)，前者近期開工水平整體較高，而后者雖然加工能力較大但需求相對有限，為消耗庫存近期不得不相繼停工限產(chǎn)。第三季度國內(nèi)到港的進口大豆數(shù)量呈現(xiàn)下降態(tài)勢，且完稅成本也持續(xù)偏高，因此一些內(nèi)陸油廠尤其是產(chǎn)區(qū)周邊的油廠轉(zhuǎn)向國產(chǎn)大豆壓榨。據(jù)匯易消息，截至9月底國內(nèi)港口及油廠的進口大豆庫存量約250－260萬噸，而國產(chǎn)大豆則正處青黃不接季節(jié)，供應(yīng)告罄，因此在需求好轉(zhuǎn)而貨源進一步下降的情況下，豆粕價格的上漲也就順理成章，尤其是北方地區(qū)，后期仍會局部走強。另一方面，“雙節(jié)”將進一步提振油脂需求，預(yù)計下周起國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價格將持續(xù)高位整理。供應(yīng)壓力抑制美盤豆價，升水則不斷高企

　　在美國大豆近于成熟的時候，作物的優(yōu)良率仍維持較高水平，美國大豆豐收前景已經(jīng)確定，季節(jié)性的供應(yīng)壓力抑制了CBOT大豆期價的反彈空間，市場的關(guān)注重心將從供應(yīng)轉(zhuǎn)向需求方面；預(yù)計近期大豆期價仍將持續(xù)振蕩盤整行情。近期海運費價格穩(wěn)步攀升，也部分抵消了因大豆期價下跌的空間，也就是說即使美盤大豆期價繼續(xù)小幅下滑，后期我國進口大豆成本價仍將難以下調(diào)；按照當前大豆升水價格和國際海洋運費來計算，10月和11月船期美豆到港完稅成本依然集中在2720－2750元/噸，如果豆油價格按照目前國內(nèi)南方地區(qū)5600元/噸的價位，則豆粕平盈成本則在2250元/噸附近。

　　綜上所述，近期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場不斷出現(xiàn)趨漲的跡象，油廠調(diào)高價格的意愿較強，市場對此趨勢也基本接受。8月份以來，國內(nèi)家禽和生豬價格持續(xù)居于高位，養(yǎng)殖業(yè)利潤明顯增加，一定程度上也推動了補欄積極性的提高，9、10月份飼料需求會因此會呈現(xiàn)進一步的回暖。另一方面，近月到港的國內(nèi)進口大豆數(shù)量也不斷下降，且成本持續(xù)趨高，也將會利多于豆粕現(xiàn)貨價格。不過由于當前基本都在執(zhí)行9月中旬后的合同，因此中間環(huán)節(jié)庫存的成本不高，因此貿(mào)易商漲價可能會先于油廠。預(yù)計短期國內(nèi)豆粕價格將會伺機反彈，后期需關(guān)注國內(nèi)外大豆主產(chǎn)區(qū)天氣變化、美盤大豆的走勢、國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)的恢復(fù)情況以及油廠的開工水平等。