美國大豆即將連續(xù)第三年獲得大豐收，加上龐大的陳豆庫存，共同壓制CBOT大豆期價在兩年來的低點(diǎn)徘徊。上周的連豆和粕的反彈被CBOT大豆的下挫所拖累，再度轉(zhuǎn)弱。但國內(nèi)市場養(yǎng)殖業(yè)需求的回升給予大連豆類期價支撐，使得連豆的跌幅相對小于美豆。從后市看，秋季初期內(nèi)外盤大豆期價仍將被季節(jié)性供應(yīng)壓力所累，反彈空間受限，低位波動的時間延長。

　　美國農(nóng)業(yè)部即將公布9月供需報告，報告出爐前市場已提前將此報告定性為偏空，因今年夏季美國大豆產(chǎn)區(qū)雨水充沛，大豆單產(chǎn)水平預(yù)計比USDA八月報告進(jìn)一步提高，分析師預(yù)計單產(chǎn)將達(dá)到每英畝40-42蒲式耳之間，總產(chǎn)也將達(dá)到30億蒲式耳以上，甚至很有可能創(chuàng)下歷史新高，新增供應(yīng)數(shù)量龐大。而結(jié)轉(zhuǎn)庫存也不低，05/06年度剛剛在8月31日結(jié)束，從USDA上周五公布的05/06年度最后一周的出口銷售報告看，05/06年度美國大豆累計出口總量為2551.03萬噸，比前一年度下降15%，由于05/06年度產(chǎn)量是歷史次高水平，出口銷售的下降令05/06年度的期末庫存將達(dá)到5億蒲式耳之上，供應(yīng)壓力轉(zhuǎn)到下一個年度。大豆期價能否在06/07年度扭轉(zhuǎn)長期低迷走勢，將取決于該年度需求能否實質(zhì)好轉(zhuǎn)。

　　從需求方面看，剛剛進(jìn)入06/07年度的全球大豆市場不乏增長潛力。其中飼料需求增長對大豆壓榨消費(fèi)的拉動作用預(yù)計比較平穩(wěn)，主要寄望中國國內(nèi)需求的恢復(fù)。豆油需求的增長潛力則主要在歐洲地區(qū)生物燃料擴(kuò)張刺激以帶動全球大豆壓榨消費(fèi)增長。同時全球其他油籽產(chǎn)量相對下降，豐收的大豆將彌補(bǔ)其他油籽的需求缺口，亦是本年度需求好轉(zhuǎn)的愿景之一。

　　美國大豆很快將進(jìn)入大規(guī)模收割階段，供應(yīng)集中的壓力已撲面而來，而需求方面的改善仍是潛力，需要時間驗證，在這種情況下，多空雙方的對峙在近期仍凸顯空頭的優(yōu)勢，投機(jī)基金在美豆上的凈空持倉結(jié)構(gòu)維持在4萬多手，也是對目前供需面的反應(yīng)。

　　從國內(nèi)市場看，大連豆類期價在國內(nèi)飼料需求回暖的情況下，上周三一度強(qiáng)勁反彈，但美盤下跌嚴(yán)重拖累連豆的反彈步伐，致使連豆和粕的反彈曇花一現(xiàn)，迅速夭折，多頭人氣受挫。但過去一周，國內(nèi)大豆制品的現(xiàn)貨價格維持穩(wěn)中有升的局面，如大連地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格從周初的2060元/噸提高到2080元/噸，山東、江蘇、廣州等地區(qū)的豆粕價格則從周初的2090---2100元/噸之間提高到周末的2100---2130元/噸之間。國內(nèi)南北地區(qū)的豆油價格則保持穩(wěn)定，四級豆油價格一般在5550元/噸左右。同時從國家商務(wù)部運(yùn)行司的監(jiān)測數(shù)據(jù)看，8月份國內(nèi)市場生豬價格繼續(xù)保持回升態(tài)勢，全國8月生豬平均價格為7.58元/公斤，較7月份上漲8.9%，漲幅比上月提高2.5個百分點(diǎn)。從各地情況來看，陜西、貴州、江蘇等省的生豬價格環(huán)比分別上漲26.3%、20.8%和16.2%，專家認(rèn)為，隨著豬肉消費(fèi)旺季的來臨，生豬價格還將進(jìn)一步上升。家禽價格也在小幅上揚(yáng)，這將有助于養(yǎng)殖業(yè)效益的恢復(fù)，帶動飼料需求的回升。另外，據(jù)國內(nèi)氣象預(yù)報顯示，國內(nèi)東北的黑龍江北部從上周末倒到本周初期仍將維持低溫，早霜對農(nóng)作物的威脅還沒有解除，對近期國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期市有支撐影響。

　　總體來看，過去一周大豆市場國內(nèi)和國外的供需面情況各有自身特色。美盤大豆市場仍被沉重的利空陰靄壓制，而國內(nèi)市場則顯露些許需求抬頭跡象，令內(nèi)外盤大豆期價的漲跌節(jié)奏略有快慢不同。CBOT大豆主力611合約期價圍繞550美分波動，期價仍沒有擺脫再探新低的壓力，連豆和豆粕主力701合約期價則受制于美盤弱勢的影響，還沒有站穩(wěn)均線系統(tǒng)的支撐，期價在跟跌外盤的過程中往往交投不振，謹(jǐn)慎情緒升溫，低位振蕩的時間延長，操作上宜增加短線交易。